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　　民生證券 厚峻

　　周一釀酒食品、農業、醫藥等消費類品種大行其道，成為市場的領漲龍頭。在溫和通脹下，近期各大超市消費類產品提 價明顯，也相應刺激了相關上市公司二級市場上股價的表現。后市在通脹難以在時期內得到根本轉變的前提下，建議繼 續關注消費類個股的投資機會。比如武漢中商(000785)是武漢三大商業巨頭之一，營業總面積逾55萬平方米，已有門 店45個門店，現代百貨店及購物中心8家，平價超市大賣場23家，藥品專營店13家。由于公司新開門店和經營質量提高 及資產整合作用，預計全年業績將比去年同期增長100%至150%之間。這種增長來自于公司主營業務調整之后毛利率的 增長，表明公司的經營拐點已出現。公司擁有的多處自有物業市場價值約為30億，在人民幣升值主題下具備一定的重估 價值。值得注意的是，武商聯目前已成為公司第一大股東，公司將受益于未來的資產整合預計。

　　一、區域商業龍頭 自有物業約30億

　　公司是武漢三大商業巨頭之一，龍頭地位牢固，營業總面積逾55萬平方米，截至去年年底，營業總面積逾55萬平方米， 經營商品品種近10萬種；網點分布跨省內10多個城市，已有45個門店，現代百貨店及購物中心8家，平價超市大賣場23 家，藥品專營店13家。榮獲“全國商業服務業十佳企業” 、“湖北省零售行業最知名暢銷品牌”等稱號。產業結構調 整后，公司的盈利能力得到提升，07年新開門店、經營質量提高以及股權出售等內因驅動下，預計凈利潤較上年同期增 長100%-150%之間。公司一直致力于開發所處武昌地區的商業潛力，像銷品茂(Shopping Mall)歷時近5年完成了20萬 平方米的建筑面積。國內外比較知名的商戶開始云集此地，目前的出租率超過85%，合同租金過億，隨著招商力度的加 大，利潤空間將進一步得到有效提升。目前公司約有30億自有物業，在人民幣升值主題下，未來還有繼續上漲空間，具 有一定的重估價值。

　　二、計劃三年內實現整體上市

　　去年5月，國內第二大商業航母武漢沒聯集團正式成立。武漢商聯集團注冊資本金5億元人民幣，控股鄂武商、武漢中百 和武漢中商三家上市公司，年銷售規模超過238億元、總資產約85億元。為了打造華中地區的最大商圈，武漢市市長李 憲生對集團的要求是“希望武漢商聯集團利用此次掛牌契機，爭取三年內實現整體上市”的目標。武商聯將通過注入增 量資金，剝離三家上市公司的不良資產并進行消化，避免同業間的惡性競爭。武漢中商是武漢市三大商業巨頭之一，武 商聯目前已成為公司第一大股東，公司將受益于未來的資產整合。

　　三、股權投資、轉讓收益頗豐

　　去年11月公司以2200萬元的價格出售世紀中商百貨有限公司50%的股權，據測算股權轉讓后，武漢中商07年度將實現投 資收益預計為1500萬元。另外擬以價值1380元的土地使用權作價與銀沁商留組建新圣龍商務酒店管理有限公司，通過投 資，公司能進一步盤活存量資產，充分發揮土地的商用作用，并預計會產生500萬左右的收益。同時，公司還參股烽火 網絡，介入網絡設備制造領域。烽火網絡是我國著名的光通信研究基地烽火科技集團旗下專業擔當IP產業開發的公司， 致力于自主研發、生產優質的城域網和接入網設備及解決方案，產品包括EOS、城域網波分復用(CWDM)設備和城域網 高端路由器等，目前是電信行業主流的網絡設備供應商。

　　二級市場上，年報大幅預增以及資產整合預期是該一大亮點。走勢上該股沿著年線反復振蕩整固，周一在量能放大配合 下，突破短線均線的壓制，目前技術指標也處于強勢區域。后市在中短線均線支撐明顯的趨勢下，該股有望振蕩向上拓 展空間。