新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　華泰證券 陳漢莉

　　九芝堂(000989)在未來三個月之內無任何解禁壓力，加上公司已經預告2007年度業績將同比大幅增長200%-250%，因此，在時下市場談“限售解禁”即色變的背景下，公司一方面不僅回避了解禁壓力，另一方面由于如今已開始進入年報密集批露期，2007年度業績急增的九芝堂(000989)，其良好的抗跌性自然也就體現得非常明顯。我們認為，隨著中國石油在周二的探底回升，市場重心逐漸開始啟穩，在這樣的背景下，安全邊際已得到合理提升的九芝堂(000989)，其股價的重估空間也就非常巨大！

　　大非小非撲面來鼠年成為解禁年

　　春節長假剛剛結束，“大小非”解禁大閘即在鼠年第一個交易日開啟，其來勢兇猛絕非之前所比。毫無疑問，鼠年已經成為“大小非”解禁年。

　　統計顯示，今年2月份，因股改、增發、首發而解禁的上市公司共有125家，股份總數達109.4億股，總市值約3400億元。其中，招商銀行將于2月27日解禁上市23.6億股，解禁額高達860億元。今年3月份，共有132家企業的限售股解禁，上市流通股份達到112.5億股，總市值近4100億元。如果包括首發和股權分置對價股在內，總流通股份將達112.83億股。其中，3月1日中國平安有19.63億股解禁，相當于目前流通盤的2.4倍，需要1400多億元資金承接。

　　按照解禁安排，今年3月和8月是兩個解禁高峰期，最高峰在8月份，共有220.74億股限售股解禁。實際上，2008年全年解禁總數將達到1353.64億股，解禁總市值可能接近3萬億元，占到目前兩市總市值約1/10，流通股總市值約1/3。這應該說，對目前弱不禁風的滬深兩市來說，確實是一個巨大的壓力。

　　解禁下的對策：尋找短期無解禁壓力的品種

　　解禁潮洶涌而來，投資者將采取怎樣的策略應對呢？

　　一有外資背景的基金經理說，解禁最直接的是造成股價滯漲，以民生銀行為例，解禁到現在股價只要有所上漲，就有股東拋售打壓股價，也就是所謂的滯漲現象。聯合證券報告分析，民生銀行是1月被減持規模最大的上市公司，減持市值約為17.38億元。從市場表現看，民生銀行明顯疲軟，1月份股價下跌了19.03%，是自2006年4月以來的單月最大跌幅。

　　本周，二級市場又迎來了包括大冶特鋼、金融街、華聞傳媒等在內的共23家上市公司限售股解凍，包括8家深市主板公司，15家為滬市公司，其中19家解禁的是部分屬于股權分置限售股份。因此，我們認為投資者在操作上應盡可能回避近期有解禁壓力的相關品種，尤其是大市值品種。那么，一些在短期內無解禁壓力，并且在2007年度業績將有良好增長的上市公司，自然就具備良好的安全邊際。

　　九芝堂在未來三個月內無任何限售解禁壓力

　　九芝堂(000989)是國家重點中藥企業，湖南省重點高新技術企業。其前身“勞九芝堂藥鋪”創建于1650年，是中國著名老字號。九芝堂公司有著歷史悠久的品牌形象, 在中國特別是南方有很高的知名度，業界存在“北有同仁堂，南有九芝堂”的說法。目前，公司主導產品驢膠補血沖劑和濃縮丸系列都是銷售過億的產品。根據公司2007年上半年財報顯示，公司在工業銷售方面加強了OTC隊伍的建設，堅持“抓終端上柜、靠廣告拉動”營銷組合策略，進一步鞏固公司傳統市場的領先地位，不斷拓展新的市場。由此，公司主要產品的銷售實現了較快的增長，其中驢膠補血顆粒增長12.99%，濃縮丸增長23.99%。而我們認為公司的主業在行業總體向好的背景下仍將實現穩健增長。

　　公開資料顯示，九芝堂(000989)曾在2008年1月16日公告，預計業績將同比上升200%-250%。而且，公司在未來三個月之內無任何限售解禁壓力。因此，在時下市場談“限售解禁”即色變的背景下，公司一方面不僅回避了解禁壓力，另一方面由于如今已開始進入年報密集批露期，2007年度業績急增的九芝堂(000989)，其良好的抗跌性自然也就體現得非常明顯。我們認為，隨著中國石油在周二的探底回升，市場重心逐漸開始啟穩，在這樣的背景下，安全邊際已得到合理提升的九芝堂(000989)，其股價的重估空間也就非常巨大！