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　　公司VA系列產(chǎn)品產(chǎn)能約5000噸左右，居國內首位，目前廠家控制發(fā)貨導致市場供應不足，將繼續(xù)推升產(chǎn)品價格，相應的也將推升股價，我們認為新和成和浙江醫(yī)藥可繼續(xù)作為趨勢投資品種。

　　申銀萬國 張寅、羅鶄

　　事件：

　　2008年2月21日，新和成公告提高VE、VA報價， VE系列較07年10月提高約120%左右，VA系列較07年12月提高約60%左右。

　　評論：

　　公司VA系列產(chǎn)品產(chǎn)能約5000噸左右，居國內首位；07年中期，VA實現(xiàn)銷售收入1.59億

　　元，約占公司收入的20%，其中約70%提供出口，公司業(yè)績對VA價格上漲較為敏感。

　　VE、VA需求剛性，產(chǎn)能集中且進入壁壘較高

　　VE、VA大部分用作飼料添加劑，為飼料中必需添加的成分，且無替代品，需求呈現(xiàn)剛性，全球需求量保持每年約4-5%的自然增長。

　　VE經(jīng)過長期的市場競爭，生產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)基本都已淘汰出局，市場格局穩(wěn)定，集中度較高。全球市場目前主要由DSM、BASF、浙江醫(yī)藥、新合成控制，浙江醫(yī)藥和新和成VE純品產(chǎn)能都在10000噸以上(1單位純品能加工成2單位50%VE粉)，兩家合計約占全球40%份額,產(chǎn)品70%以上出口。VA市場集中度相對VE較低，目前新和成20%飼料級VA粉的年產(chǎn)量約為4000-5000噸，居全球第二位，約占近20%市場份額，國內其他主要生產(chǎn)企業(yè)還有廈門金達威和浙江醫(yī)藥，國外廠商也主要為DSM和BASF。VE、VA前期投入大，生產(chǎn)難度較高，合成反應步驟長，涉及多個關鍵中間體的生產(chǎn)，進入壁壘較高，設備調試也需要較長時間，預計未來兩年內全球產(chǎn)能不會有大的變化。