8、農產品(流通A股指數權重:1.72%)

　　國內玉米價格節前效應明顯，市場交易清淡，現貨價格穩中有升，預計隨著春耕開始和溫度升高，加上節后玉米產區的售糧開始，前期較高的價格水分有回落的壓力。但因為，一農民惜售心理較濃，供應壓力后延，二養殖業繼續向好，需求增加，加上外盤玉米將繼續維持強勢，長期玉米牛市的根基沒有改變。

　　近期小麥市場價格繼續保持平穩狀態，雪災對其影響不大，2008年國內小麥市場將仍是國家宏觀調控的匯總點，加上國內小麥庫存充足，預計近期小麥價格仍以平穩為主。

　　近期國內大豆價格穩步上升，2月14日為4306元/噸，環比上升2.37%。預計由于，一國產大豆緊缺，農民惜售情緒較濃，主產區油廠面臨停產；二都有價格高溫運行對大豆價格的支撐；三全球大豆供應緊張。我國市場大豆價格在南美大豆上市前將保持高位震蕩運行。

　　節日前后，受國家宏觀調控及雪災影響，國內稻米市場需求表現為旺季不旺，行情總體平穩。目前雖然國內稻谷供給略大于需求，還存在結構性的不平衡，在目前國際市場糧價居高不下和糧食能源化趨勢不斷加強的背景下，國內稻谷供給問題日益緊迫。但預計農產品價格仍為國家宏觀調控的重點，因此后市行情取決于兩方因素的力量對比。

　　預計08年農產品依舊漲價，而上市公司主要是深加工企業，這對他們意味著成本上升，因此我們的選股思路是能抵御通脹，也就是收入與農產品價格正相關，而且成本結構有利，成本上升速度慢于收入增長。因此我們推薦北大荒、中牧股份、好當家。

　　綜上所述，我們認為

　　化工板塊現階段對化工股的投資需謹慎。唯有化肥漲價預期較明確，最看好磷肥，鉀肥次之，最后是氮肥，推薦云天化和鹽湖鉀肥。

　　我們推薦化纖行業的發展方向和竟爭優勢向上游原料轉移(規避高油價成本風險向煤化工領域延伸，推薦云維股份和山西三維)及向產品差別化轉移(推薦山東海龍和華鋒氨綸)。

　　有色金屬近期漲聲一片，建議關注金瑞科技、云海金屬、金嶺礦業、ST方大。

　　鋼鐵行業，基于成本上升的壓力，我們認為國內鋼鐵企業也完全有能力將增加的成本轉移，預計寶鋼即將公布的二季度價格漲幅在500元/噸以上，08年行業噸鋼利潤將維持甚至略高于去年水平，繼續維持行業“增持”評級。

　　水泥行業推薦組合為：(1)“全國經營組合”：海螺水泥、冀東水泥、華新水泥；(2)“區域龍頭組合”：天山股份、賽馬實業、青松建化、祁連山相對更具有投資價值。

　　農業主要推薦能抵御通脹，也就是收入與農產品價格正相關，而且成本結構有利，成本上升速度慢于收入增長的公司，為北大荒、中牧股份、好當家。

　　重點公司

　　北大荒(600598)：抵御通脹

　　抵御通脹是目前通脹背景下的熱門主題之一，北大荒的收入與糧價掛鉤，利潤的彈性更大。北大荒在股改中作出高分紅承諾，06年年報分紅率高達85%，派息時的股息率達到3.1%。這些要素使得北大荒具備了抵御通脹的特性。

　　冀東水泥(000401)：北方霸主

　　公司前期公告，唐山市人民政府已原則同意中材集團或其所屬的上市公司采用直接增資的方式對冀東水泥集團實現控股。該事項實施后，冀東水泥的實際控制人將由唐山市人民政府國有資產監督管理委員會變更為中國中材集團公司。

　　截止目前，公司已投產的熟料產能為1425萬噸/年，水泥產能為2,340萬噸/年。根據公司公告，中材集團在控股冀東水泥集團的同時，將用三年時間，投入資金不少于130億元，使其年生產能力達到1.3億噸、年銷售收入達到300億元人民幣，將冀東水泥集團打造成國內最大、世界前五名的水泥企業集團。中材集團的入主將解決冀東水泥進一步擴張的資金問題，為冀東水泥在短期內迅速做大做強提供了契機。

　　山東海龍(000677)：粘膠龍頭

　　公司是我國粘膠行業的龍頭企業。由于市場需求強勁，07年初以來粘膠價格一直在上升。公司公告，雖然收入同比增長35%-40%，07年凈利潤應同比增長200%以上。公司擁有國內領先的多項差別化短纖技術，其中阻燃短纖和抗菌短纖等產品已經可以批量投入生產。公司未來的戰略是向差異化和功能化的高端粘膠短纖產品發展，力爭打造差異化核心競爭優勢。產能擴張計劃。公司產業鏈配套完善，上游原材料棉漿粕完全可以自給。公司目前粘膠短纖及棉漿粕產能分別達到1.2萬噸與13萬噸，均在國內排名第一。公司還計劃投資新疆8萬噸/年粘膠短纖和10萬噸/年棉漿粕配套產能，保證了公司未來主營業務收入持續增長。

　　云海金屬(002182)：鎂合金老大

　　公司主要從事鎂合金、金屬鍶、鋁合金及中間合金等產品的研發、生產和銷售，近三年來公司鎂合金產銷量均居中國第一位。2005年、2006年主營業務收入和凈利潤呈快速增長態勢，營業收入的增長主要是由于鎂合金產品市場的快速發展、公司生產規模的擴大和銷售市場占有率的提高。由于汽車和電子行業對產品輕量化的迫切需求，鎂合金的應用得到了長足發展。未來鎂合金的需求呈持續增加的趨勢。未來隨著蘇州云海的3萬噸鎂合金新建項目達產以及募投項目的建成投產，公司鎂合金產能將大幅增長。

　　云天化600096)：四輪驅動

　　云天化(經過十年發展，公司主營業務已實現從單一化肥業務向化肥、玻纖新材料、有機化工和商貿服務“四輪驅動”新格局的轉變。未來公司將著力發展煤基化肥，并以煤氣化技術為平臺適時進入煤化工其他領域。經過近兩年的快速擴張，CPIC玻纖產能增長迅速。今年底玻纖產能可達30萬噸/年，明年中期將達到38萬噸/年，預計今年公司玻纖產量將達到23-24萬噸。在產能迅速增長的同時，公司產品質量和結構得到較大改善，中高端產品電子級細紗和工程塑料用短切紗比重逐步得到提升。公司已基本上掌握了2萬噸級聚甲醛的核心技術和現場實驗數據。預計09年公司聚甲醛總產能將達到9萬噸，成為國內最大的聚甲醛生產企業。