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　　華泰證券 李德勝

　　伴著年報大幕的徐徐拉開，一年一度的年報行情又漸入佳境。今日，具有業績驟增題材的北方創業(預增150%-180%)、同濟科技(預增50%以上)、紅豆股份(預增50%以上)等均強勢封于漲停。顯然，在年報即將進入密集批露期的大背景下，年報業績將出現大幅增長的品種尤其值得高度關注！由此我們認為，已公告預計2007年度全年業績將同比上升200%-250%的九芝堂(000989)，也必將得到市場的深入挖掘！該股近日的日K線呈小碎步逐級緩步上揚，因而技術上已面臨極強的向上突破欲望！顯然，在其它諸多業績預增的上市公司股價紛紛漲停的示范效應下，作為同類品種的九芝堂(000989)自然將成為場內資金搶籌的絕佳品種！

　　據統計，截止2008年2月1日，共有38家醫藥上市公司發布了業績預增公告，這意味著32%的公司業績增長50%以上。事實上，早已經做好充分調研的基金經理早已經在2007年四季度悄悄埋伏在了醫藥板塊之中。有關信息表明，周期性行業及受宏觀政策影響較大的有色和地產遭到了基金一致的減持，而受益于內需和人民幣升值、及受宏觀調控政策影響較小的醫藥生物制品、食品飲料、信息技術等行業受到了大多基金的追捧。

　　我們認為，2005年底新醫改啟動，整個行業在持續的降價以及打擊商業賄賂等政策影響下陷入低谷，整個行業增速遠遠低于全國增長水平。2007年初醫藥行業成功擺脫低迷顯示出良好趨勢。數據顯示，醫藥行業三季報的利潤增速明顯加快。2007年上半年，醫藥行業上市公司主營業務收入總和同比增長了15.3%，凈利潤同比增長了43.5%，而2007年前三季度，121家醫藥行業上市公司實現主營業務收入總和為1396億元，同比增長16.5%，實現凈利潤總和為70億元，同比增長60.7%， 明顯高于上半年的業績增速。此外，據全國老齡工作委員會預測，2001年到2020年是我國人口快速老齡化階段。而作為醫療市場的消費主力，平均一個老年人的醫療消費是成人的8倍。隨著“老齡化”時代的來臨，我國正在加速進行醫改。按照有關規劃，我國有望在2010年實現全民醫保。我國醫療保險覆蓋的人數將從2006年底的5.63億人增加到2010年的全國13億人口。我們以醫保支付每人50元的較低費用計算，隨著全民醫保的覆蓋，醫藥行業將有望增加368億元市場容量。

　　九芝堂股份有限公司是國家重點中藥企業，湖南省重點高新技術企業。其前身“勞九芝堂藥鋪”創建于1650年，是中國著名老字號。九芝堂公司有著歷史悠久的品牌形象, 在中國特別是南方有很高的知名度，業界存在“北有同仁堂，南有九芝堂”的說法。目前，公司主導產品驢膠補血沖劑和濃縮丸系列都是銷售過億的產品。

　　根據公司2007年上半年財報顯示，公司在工業銷售方面加強了OTC隊伍的建設，堅持“抓終端上柜、靠廣告拉動”營銷組合策略，進一步鞏固公司傳統市場的領先地位，不斷拓展新的市場。由此，公司主要產品的銷售實現了較快的增長，其中驢膠補血顆粒增長12.99%,濃縮丸增長23.99%。而我們認為公司的主業在行業總體向好的背景下仍將實現穩健增長。此外，在其它投資方面，公司2007年利用閑置的資金打新股獲得了可觀的投資收益，三季報顯示1-9月份公司的投資收益6298萬元。同時公司2007年以6.05元/股競拍得到交通銀行股權1395.5萬股，這部分股權在公司資產負責表中列入可供出售金融資產項目，因此這部分股權價值變動所帶來的收益并未列入損益表。2008年這部分股權即可上市流通，按照交通銀行目前的股價測算，公司未計入損益表的投資收益可達數千萬元左右。

　　根據我國衛生部最新統計調查顯示：我國患有不同程度貧血癥狀的人群高達3800萬，女性及未成年人口中，貧血發病率達到了1/3，農村地區甚至高達1/2，同時，因抗腫瘤治療而導致的再生障礙性貧血及慢性腎功能衰竭所致貧血癥也居高不下，因此，龐大的貧血癥人群孕育著巨大的市場空間，公司驢膠補血顆粒將有望獲得更大增長空間。為了更好地發展，公司提出“穩住一個中間，實現兩翼的突破，提升三個方面”的新戰略，主要指使驢膠補血顆粒和六味地黃丸等傳統產品穩步增長；在生物制藥和中藥獨家、特色產品上實現突破。其中生物制藥是指斯奇康產品的系列化，擴大其適應癥，增加口服等劑型。而中藥獨家、特色產品主要有天麻鉤藤顆粒、玉泉丸、健胃愈瘍片、補腎固齒膠囊、裸花紫珠注射液、參桂鹿茸丸、小兒腹瀉寧等。

　　公開資料顯示，九芝堂(000989)曾在2008年1月16日公告，預計業績將同比上升200%-250%，考慮到目前市場正在激情四射地展開年報業績浪的炒作行情，每天均有大量業績預增的股票漲停。由此我們認為，已公告預計2007年度全年業績將同比上升200%-250%的九芝堂(000989)，也必將得到市場的深入挖掘！該股近日的日K線呈小碎步逐級緩步上揚，因而技術上已面臨極強的向上突破欲望！顯然，在其它諸多業績預增的上市公司股價紛紛漲停的示范效應下，作為同類品種的九芝堂(000989)自然將成為場內資金搶籌的絕佳品種！