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　　民生證券 厚峻

　　隨著春節(jié)黃金周消費品零售總額同比增長16%數(shù)據(jù)的公布，周一商業(yè)零售塊指數(shù)大漲近4%，個股全線飄紅帶來的賺錢效 應吸引了新增資金的關注。由于消費升級趨勢延續(xù)、奧運會、所得稅率下調(diào)等因素將令商業(yè)類上市公司實質(zhì)性受益，商業(yè)類上市公司在上一輪隨大盤下跌后，為投資者帶來了良好的介入機會。建議關注漢商集團(600774),因為作為武漢的百貨業(yè)巨頭，其在城市中心擁有超過10萬平方米的營業(yè)面積，已形成零售業(yè)、會展業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)三大主業(yè)互動發(fā)展的格局，值得注意的是公司的商業(yè)地產(chǎn)在人民幣匯率持續(xù)走高的刺激下面臨價值重估的機遇。此外,該公司已經(jīng)預告07年凈利潤同比增長100%以上，而預增概念是近期市場反復的興奮點. 作為兼具消費升級、人民幣升值、預增三大題材的低價股無疑極容易引起市場的關注。

　　一、百貨業(yè)巨頭 節(jié)日大贏家

　　漢商集團擁有漢陽商場、21購物中心、新武展購物廣場三家主力百貨零售店，營業(yè)面積超過10萬平方米，百貨門店位置 優(yōu)越。匯聚了百貨、時尚精品、超市、影城、量販式KTV、啤酒屋、電玩、運動健身美容等業(yè)態(tài)，其中21購物中心是武 漢市占地面積最大的購物中心，是武漢地區(qū)首個單層大型全景化購物休閑娛樂場所。在剛剛結束的春節(jié)七天長假中，像 漢商這類百貨巨頭在消費高潮中財富效應將直接提升公司的業(yè)績，而一季度業(yè)績基本能昭示全年的業(yè)績增長趨勢，因此 在該時點上業(yè)績預期趨于明確，估值獲得顯著提升。

　　二、本幣升值帶來商業(yè)地產(chǎn)價值重估

　　2月18日人民幣對美元匯率中間價再度創(chuàng)出匯改以來的新高，人民幣對美元報7.1667，較上一交易日升值96點，一舉突 破7.17關口。人民幣匯率的持續(xù)升值是市場不可回避的熱點動向，給相關商業(yè)地產(chǎn)上市公司帶來價值重估的機會。漢商 集團所屬的新武展購物廣場、漢陽商場分別位于規(guī)劃中的解放大道中心商業(yè)區(qū)和漢陽鐘家村市級 商業(yè)中心的核心地段 ，以及位于武漢新區(qū)的21購物中心已經(jīng)成為區(qū)域商業(yè)中心。另外，公司的正式啟動武漢高端百貨標志的漢商銀座項目， 這座30多層的高樓，其中一至四層商業(yè)用房約1萬平方米將被用于擴建公司本部商場。像漢商這類擁有較多自有物業(yè)的百貨零售企業(yè)在人民幣持續(xù)升值背景下具備很強的防御性。

　　三、資產(chǎn)出售獲巨額收益

　　漢商集團在武漢黃金地段的大塊土地，由于購置時間早，故賬面價值較低，一旦轉賣收益自然十分豐厚。公司于9月13 日與武漢市蔡甸區(qū)土地交易(儲備)中心簽訂了《國有土地使用權收購協(xié)議》，擬將公司待開發(fā)的千步灘度假村項目轉讓 給后者。出售資產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的營業(yè)稅、土地增值稅等稅收由收購方承擔，扣除項目成本后，漢商集團將產(chǎn)生約 7500萬元收益。巨額收益增厚了公司每股收益，該公司已經(jīng)預告07年凈利潤同比增長100%以上，而該股06年每股收益為0.08元，年報業(yè)績的大幅預增必然會吸引市場的關注。

　　二級市場上，節(jié)后我們看到消費升級、人民幣升值、績增及送轉是市場炒作的熱點。公司集三大主題熱點于一身，自然會吸引到市場主力資金的關注，走勢上看應該在在60日、120日均線雙重支撐下股價反身向上，目前股價已經(jīng)突破了短期均線的壓制，后市在量能的配合下有望持續(xù)向上拓展空間。