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　　國海證券　王安田

　　次貸危機加強全球股市的聯動性，受春節休市期間海外股市普遍出現較大幅度下挫影響，周三大盤出現補跌，但量能萎縮明顯，預計大盤短線將圍繞10日線震蕩整理后展開反彈。盡管周三房地產股龍頭萬科A下挫3.26%，但房地產指數跌幅僅0.71%，僅相當周三滬綜指2.37%跌幅的三分之一。據統計，截至1月31日，人民幣自匯改以來的升值幅度已達到了12.9%。人民幣在今年1月份累計升值達到了1193個基點，升幅達到1.7%，是匯改以來人民幣單月升值速度最快的一個月。在人民幣加速升值預期下，房地產行業在未來較長的時間內，仍將會受到市場的關注。從地產股的年報預增數量和幅度來看，其盈利水平仍然排在各個行業前列，作為國民經濟的支柱性產業發展前景依然樂觀，目前，房地產價值投資優勢已經顯現，因此建議投資者不妨逢低布局。

　　房地產板塊作為這次市場調整中的領跌板塊之一，一方面受到宏觀調控的影響，另一方面也是由于其炒作后高估值影響了其走勢，但是隨著深幅調整過后，并且在良好的年報預期下，地產股的估值優勢將再次顯現，有望絕地反攻。而2008年據有關機構預測人民幣升值幅度將達到10%，人民幣升值加速將繼續促使地產股未來行情爆發的可期待性不斷加強。建議關注績優地產股，如中華企業(600675)。

　　中華企業(600675)大股東全部認購配售股份，有望實現優質資產注入。公司07年11月28日公告稱，近日，公司接到公司控股股東上海地產(集團)有限公司全額認配承諾函。上海地產(集團)有限公司承諾，如公司本次配股獲得中國證監會的核準，上海地產(集團)有限公司將全部認配其可配售股份。地產集團全額認配事宜已經獲上海市國資委批準。上海地產集團為上海市國資委下屬企業，旗下擁有中華企業,金豐投資(600606)等上市公司,同時還有多家非上市房地產公司，存在同業競爭關系。因此我們認為，大股東或用資產購買配售股份，從而實現上海地產集團將資產注入中華企業從而實現整合上市。此次配股募集資金將投入包括古北商務分區9-3地塊等三個地產項目,項目總投資約為55.90億元,公司擬投入募集資金30億元用于該等項目的開發建設，表明公司經營已向商業地產傾斜。

　　公司是典型的績優地產白馬股，公司于2月5日公布07年年報，07年每股收益0.668元，市盈率僅32.2倍，對比其它績優地產股如萬科73.4倍，陸家嘴57.9倍，招商地產80.9倍的市盈率，中華企業(600675)投資價值極為突出。另外，公司強大的土地儲備資源優勢使其潛力十足。公司在崇明島和洋山深水港臨港新城附近分別擁有4655畝和8000多畝的土地儲備。公司共投資23億多元購買華寧國際廣場、張楊路25號商務大廈等商業地產，為未來幾年業績可持續增長打下基礎。2008年主要開發項目13個，預計08年新開工和竣工面積分別達到53.7萬和44.8萬平方米。安信證券預測公司09年商業地產租賃面積預計將達到37萬平米,相當于現有運營面積的2.5倍以上。在此輪調整行情中，地產股普遍面臨價值重估，而具有強大地產儲備的公司特別是商業地產資源將成為持續發展的強勁動力，也勢必引起主力資金的關注。

　　二級市場上，該股自07年9月調整以來，最高價為38.15元，08年2月1日最低價為17.86元，最大跌幅達58.67%，超跌嚴重，反彈要求極為強烈。從地產指數量能來分析，近期表現較為抗跌，但量能明顯放大且持續整理，主力資金參與建倉地產板塊跡象明顯。中華企業(600675)近期底部整理充分且形成三重底，量能充沛預示主力正建倉，一旦大盤企穩，有望展開強勁反彈。可關注。