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深長(zhǎng)城昨日復(fù)牌后拉至漲停板。近期股指屢創(chuàng)回調(diào)行情低點(diǎn)，但地產(chǎn)股卻振蕩逞強(qiáng)，拒絕創(chuàng)調(diào)整行情新低，這是否意味著機(jī)構(gòu)資金對(duì)地產(chǎn)股殺了回馬槍？

　　機(jī)構(gòu)資金補(bǔ)倉意愿強(qiáng)烈

　　地產(chǎn)股其實(shí)在本輪調(diào)整行情是“空方”重要一員，不少地產(chǎn)股的調(diào)整幅度均有攔腰一斬的趨勢(shì)，其中萬科A、招商地產(chǎn)等擁有深圳地產(chǎn)業(yè)務(wù)的更是跌幅慘烈。但是，經(jīng)過大幅度的調(diào)整之后，不僅僅擠去了其本身一度存在的估值泡沫，而且還醞釀了新的投資機(jī)會(huì)。

　　一是地產(chǎn)行業(yè)的前景仍然樂觀。土地供給在保護(hù)耕地18萬億畝的紅線下難有拓展空間，而市場(chǎng)的需求相對(duì)剛性。更何況，負(fù)利率的存在以及人民幣升值趨勢(shì)的強(qiáng)勁，將賦予房地產(chǎn)價(jià)格上漲的強(qiáng)勁動(dòng)能。

　　二是地產(chǎn)股在長(zhǎng)期的調(diào)整過程中，估值漸趨合理，不少地產(chǎn)股在07年的業(yè)績(jī)?cè)龇�達(dá)到100%，在08年仍然有望保持著類似的增幅，不少地產(chǎn)股的動(dòng)態(tài)市盈率降至20倍左右，初步具備了估值優(yōu)勢(shì)。由于地產(chǎn)股的配置功能，目前機(jī)構(gòu)資金對(duì)其有較強(qiáng)的補(bǔ)倉意愿。

　　機(jī)構(gòu)買盤促其逆勢(shì)逞強(qiáng)

　　這可能也是地產(chǎn)股在近段大盤暴跌中，明顯強(qiáng)于大盤走勢(shì)的原因。那些四季度大幅減倉的機(jī)構(gòu)資金，已有了再打回馬槍的打算，尤其是在高位減持的基金等機(jī)構(gòu)資金，在看到調(diào)控政策或?qū)⒎啪彽谋尘跋氯杂休^強(qiáng)的做多意愿，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的持續(xù)降息將封閉央行加息的空間，同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)的不景氣預(yù)期也使得決策部門考慮內(nèi)需的增長(zhǎng)，所以，調(diào)控政策有了放寬的預(yù)期。有資料顯示，天鴻寶業(yè)、上實(shí)發(fā)展的機(jī)構(gòu)資金增倉數(shù)據(jù)清晰，天鴻寶業(yè)的機(jī)構(gòu)持倉量已超過50%，股價(jià)走勢(shì)也就相應(yīng)強(qiáng)烈起來。

　　建議投資者可低吸持有土地儲(chǔ)備能力較強(qiáng)、預(yù)收賬款較多的地產(chǎn)股。因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)經(jīng)營的特征，土地儲(chǔ)備猶如礦業(yè)股的礦產(chǎn)儲(chǔ)藏量一樣，關(guān)系到其可持續(xù)發(fā)展；商品房也只有達(dá)到竣工結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)時(shí)才結(jié)算利潤。所以，土地儲(chǔ)備越多，預(yù)收賬款越多，其未來的主營業(yè)務(wù)收入就越高。因此，三季度季報(bào)中的預(yù)收賬款多的地產(chǎn)股，隱含著來年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的動(dòng)能，尤其是每股預(yù)收賬款（預(yù)收賬款/總股本）越多的個(gè)股，它們?cè)趤砟甑臉I(yè)績(jī)飆升的概率就大增。因此，新城B、深振業(yè)、大連友誼、深長(zhǎng)城、廣宇集團(tuán)、億城股份、銀基發(fā)展等預(yù)收賬款較多的地產(chǎn)股可跟蹤。

　　秦洪

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