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　　國海證券　王安田

　　美聯儲緊急降息，道指應聲上漲，香港跟風降息，港股創漲幅紀錄，周邊環境與短線超跌或支持大盤短線維持反彈，但整體形態制約反彈高度，預計短線大盤在4500至4900點區間震蕩。周四大盤圍繞4700點展開震蕩走勢，滬綜指收盤上漲14.68點，漲幅0.31%，但個股行情相當活躍，題材股漲勢喜人，繼周三大面積漲停后，周四滬市漲停個股多達43只！與之對應的是，權重股中國石油、工行和中行等不漲反跌。表明題材股是當前市場的熱點。

　　中國證券報1月22日消息，截止1月21日，44家券商公布了2007年年報，44家券商的凈利潤收入達778.9億元，其中廣發證券以81.89億元的凈利潤在44家已經公布年報的券商中排名第一。隨著券商亮麗年報的持續披露，券商借殼和IPO消息的刺激，兩面針600249周三、周四出現連續兩漲停，有望刺激券商概念股成為市場接下來的熱點。個股可關注遼寧成大(600739)。

　　2008年1月23日，國金證券借殼成都建投(600109)獲證監會批準，這意味著，繼海通證券、東北證券、國元證券和長江證券之后，二級市場上又將迎來一家借殼上市的券商——國金證券。經驗上，該消息有望刺激券商概念股成為短期熱點。2008年01月22日，中國證券報報道，廣發證券凈利潤81.89億元，超過國泰君安為76億元的凈利潤、國信證券和申銀萬國，居已披露券商07年凈利潤第一！與此同時，廣發證券借殼對象S延邊路是目前尚未股改的14家非ST上市公司之一。我們認為，廣發證券作為業績最優秀的大型券商之一，在管理層處理“涉殼”相關的內幕交易之后，成功借殼上市的可能性較大。遼寧成大(600739)共持有5.18億股廣發證券股權，占總股權的25.94%，將為公司每股貢獻約2.37元的收益。按公司的總股本估算每一股公司股票包含0.6股廣發證券股權，是最具代表性的券商概念股之一。

　　廣發成功借殼S延邊路仍值得期待

　　廣發證券自2006年初籌劃借殼上市。廣發證券早在2001年改制為廣發證券股份有限公司。全系統營業網點規模達到200余家，員工總數逾3000人，服務客戶近300萬，托管客戶資產超2000億元。 公司控股廣發華福證券有限責任公司、廣發基金管理有限公司、廣發期貨經紀有限公司及廣發控股(香港)有限公司 4 家子公司，并參股易方達基金管理公司，初步形成了跨越證券、基金、期貨領域的金融控股集團架構。廣發證券借殼對象S延邊路(000776)于2008年01月21日刊登股權分置改革進展公告稱，廣發證券借殼對象延邊公路建設股份有限公司股權分置改革相關股東會議已于2006年10月30日成功召開。盡管本次股權分置改革方案已經本公司臨時股東大會暨相關股東會議審議通過，但須待下列條件同時滿足后方可實施：(1)中國證監會批準本公司以2006年6月30日經審計的全部資產及負債為對價回購并注銷吉林敖東持有的本公司全部非流通股；(2)中國證監會批準本公司以新增股份換股吸收合并廣發證券。本公司已將相關材料上報中國證監會，正在審批中，尚無最新進展。涉嫌內幕交易調查是影響其廣發證券借殼上市的最主要原因，2007年5月29日，央視新聞聯播長約一分鐘的播報了廣發證券借殼延邊公路過程調查涉及內幕交易的相關情況。從媒體已經報道內容看，主要涉及到是個人行為，廣發證券借殼上市通過資本市場補足資本金來尋求發展的本身沒有錯，我國資本市場也需要廣發證券這種大型券商做大做強,那么在處理相關違法行為后，廣發成功借殼仍值得期待。

　　持有廣發約26%股權 分享牛市盛宴

　　遼寧成大(600739)共持有5.18億股廣發證券股權，占總股權的25.94%，相當公司每股含0.6股廣發證券股權。根據2008年1月22日中國證券報消息，廣發證券2007年凈利潤81.89億元，以遼寧成大的持有廣發證券股權比例，和遼寧成大8.97億股總股本計算，廣發證券將為其帶來約每股貢獻2.37元的收益。無疑，遼寧成大是分享到牛市盛宴佼佼者。如果說，廣發證券未來能成功借殼上市，以07年業績參考20倍市盈率計算，公司持有的5.18億股的廣發證券市值435億元，相當每股遼寧成大含權廣發證券約48元，若以30倍市盈率計算或達到652億元，相當每股遼寧成大含權廣發證券高達72.68元！退一步來說，廣發證券借殼上市不成功，公司除2003年虧損2000多萬元外，廣發證券2005至2007年已經達到連續三個實現贏利，已經具備IPO資格，對遼寧成大而言，選擇IPO，公司股權增值也同樣達到類似的水平。但是，若借殼失敗，對持有S延邊路中小投資者來說，可能會不公平，從S延邊路停牌的2006年10月19日，深成指從4438點，至今最高曾上摸19600點，今年1月24日也在17000點左右，對中小投資者而言，失去了較多的投資機會。再退一步說，即使廣發證券不上市，其行業龍頭地位短期內仍難以動搖，在我國股市規模空前發展的背景下，遼寧成大作為大股東，未來每年都有望獲得巨大的投資收益。

　　基金、社保和券商重倉 億股大非解禁仍從容

　　從二級市場來看，2007年三季報顯示，有名的南方穩健成長基金持有2818.55萬股，南方穩健貳號也持有2463.45萬股，以1月24日收盤價計算，市值達到23億元，重倉遼寧成大并非南方基金的專利，前十流通東中，中郵核心優選持有2331萬股，中郵核心成長2202萬股，華夏紅利混合基金1722萬股，閩發證券持有1170萬股，社保一零一也持有1000萬股，等等。前十大流通股東中，共計15只基金合計持有16988萬股，占流通股23%，加上社保和券商持有2170萬股，這些大機構合計持有19158萬股，占流通股的26.09%，如此眾多的機構重倉參與，大大增強該股投資的穩定性與安全性。即使1月24日，遼寧成大有多達1.06億股的“大非”解禁，但該股仍能保持量能與股價的穩定。

　　受廣發證券的高額利潤推動，遼寧成大(600739)業績的大幅度提升，公司1月18日公告預計2007年度凈利潤較去年同期增長300%-400%，06年全年每股收益為0.94元，若按此計算，07年公司每股收益將達2.82元至3.76元之間，在參股券商類個股中，如此高收益個股并不多見，且該股當前市盈率僅16.5倍，投資而不言而喻。

　　技術上，該股復權股價回調至2007年5月下旬以來的箱體的箱底。上一次到達箱底的07年12月中旬，該股盤整幾個交易日后，即在12月24日放量漲停。此前在箱底部區域的07年8月14日漲停，2007年9月18日盤中漲停，收盤大漲8.37%。周四是該股多達億股大非解禁的日子，該股仍能跳空高開，成交量保持穩定。