新浪提示：本文屬于個(gè)股點(diǎn)評欄目，僅為證券咨詢?nèi)耸繉σ恢还善钡膫�(gè)人觀點(diǎn)和分析，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析人士提醒投資者把握發(fā)行此類債的投資時(shí)點(diǎn)

　　昨日，已停牌6個(gè)交易日的江西銅業(yè)公告擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債不超過68億元，復(fù)牌后隨即跌停。在江西銅業(yè)身上我們似乎看到了中國平安公告發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的影子，就在兩個(gè)交易日前，中國平安宣布擬公開增發(fā)不超過12億A股和412億元分離交易可轉(zhuǎn)債，復(fù)牌后隨即跌停，并在一定程度上引發(fā)了市場對資金面的擔(dān)憂。

　　發(fā)行可分離債可二次融資

　　分析人士指出，上市公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債在一定程度上會有因行權(quán)攤薄股本的預(yù)期，因而上市公司公告即將發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債后往往會引起股價(jià)的下跌。不過，發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債對確實(shí)有優(yōu)勢投資項(xiàng)目的公司而言應(yīng)該是一個(gè)利好，投資者須把握發(fā)行此類債的投資時(shí)點(diǎn)。

　　所謂分離交易可轉(zhuǎn)債，它與普通可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)區(qū)別在于債券與期權(quán)可分離交易，給予企業(yè)二次融資的機(jī)會。雖其與普通可轉(zhuǎn)債相比還是有不少的好處。首先是分離交易可轉(zhuǎn)債不設(shè)重設(shè)和贖回條款，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績增長來促成轉(zhuǎn)股的正面作用。當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)格低于正股市價(jià)時(shí)，投資者可通過轉(zhuǎn)股或轉(zhuǎn)讓權(quán)證在二級市場上套利，而毋需擔(dān)心發(fā)行人在股票市價(jià)升高時(shí)強(qiáng)制贖回權(quán)證，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)格高于正股市價(jià)時(shí)，投資者可選擇放棄行使權(quán)證，而權(quán)證往往是發(fā)行人無償贈予的。

　　聯(lián)合證券債券分析師王晶表示，上市公司分離交易可轉(zhuǎn)債上市后行權(quán)會攤薄股本，往往會引起上市公司股價(jià)的下跌。不過，就普通投資者來說應(yīng)該把握好分離交易可轉(zhuǎn)債公告前后的行情。一般而言，如果上市公司股價(jià)處于一個(gè)平穩(wěn)的走勢，公司在公告有發(fā)行分離可轉(zhuǎn)債的意愿時(shí)，對股價(jià)會有一種向上的刺激，因?yàn)榉蛛x可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)一般都較高，老股東還有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，可以刺激股價(jià)上漲。當(dāng)上市公司正式公告具體的上市日前和內(nèi)容后，股價(jià)就可能會落。

　　不過，昨日江西銅業(yè)的跌停，更多是受前期大盤暴跌的影響，有一定的補(bǔ)跌因素在里面。從江西銅業(yè)昨日的公告來看，其募集資金主要用于江銅集團(tuán)銅、金、鉬等相關(guān)資產(chǎn)的收購，德興銅礦擴(kuò)大采選生產(chǎn)規(guī)模技術(shù)改造，阿富汗和北秘魯海外資源開發(fā)等。上述項(xiàng)目可以提高原來自給率和盈利水平，對公司長期發(fā)展具有重要意義。

　　記者也查看了武鋼、中信國安、馬鋼、上港集團(tuán)等已發(fā)行或?qū)⒁�發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的上市公司在擬發(fā)布和正式發(fā)布可轉(zhuǎn)債后的股價(jià)表現(xiàn)，公布前和公布后的股價(jià)表現(xiàn)雖然都表現(xiàn)出大致的先漲后跌，更多的是取決于當(dāng)時(shí)市場的表現(xiàn)和公司的經(jīng)營情況。

　　本報(bào)記者 萬勇