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　　越聲理財 向進

　　周三市場在經過雪崩式的連續殺跌后迎來強勁反彈，這著實讓絕大多數投資者感到一絲欣慰。股指反彈是逢高離場還是擇機介入呢？本欄認為此時操作的關鍵就在于選股了！1月21日，財政部和發改委聯合發布《高效照明產品推廣財政補貼資金管理暫行辦法》。辦法規定：城鄉居民用戶使用每只高效照明產品，中央財政將按中標協議供貨價格的百50%給予補貼，而大宗用戶的每只高效照明產品，中央財政將給予30%補貼。這一重大政策的出臺，直接導致相關受益股逆勢強勁拉漲而成弱市中的靚麗風景線。如佛山照明、浙江陽光、方大A等逆市連續攻擊漲停，這充分表明節能照明板塊在政策的扶持下，已引領市場熱錢大舉流入。因此投資者可在此類個股中掘金，如可關注節能板塊中比價嚴重偏低、成長性極佳的士蘭微(600460)。

　　LED節能王 國家重點扶持推廣前景絕對看好

　　按照“十一五”規劃綱要，今年我國單位GDP能耗應降低4%左右，然而在國家一再強調轉變增長方式的情況下，上半年我國能耗增長仍然快于經濟增長，單位GDP能耗不降反增，節能工作形勢十分嚴峻。因此最近國家陸續出臺《“十一五”10大重點節能工程實施意見》，《“十一五”城市綠色照明工程規劃綱要》。《“十一五”城市綠色照明工程規劃綱要》提出的目標包括以2005年為基數，年城市照明節電5%，2006年至2010年累計節電25%。要保障燈具效率在80%以上的高效節能燈具應用率達85%以上，高光效、長壽命光源的應用率達85%以上。特別是1月21日，財政部和發改委聯合發布《高效照明產品推廣財政補貼資金管理暫行辦法》。辦法規定：城鄉居民用戶使用每只高效照明產品，中央財政將按中標協議供貨價格的百50%給予補貼，而大宗用戶的每只高效照明產品，中央財政將給予30%補貼。因此 LED節能產業成為國家重點扶持推廣的產業，其前景媲美太陽能。由于技術的原因，我國LED行業一直處于較低的水平。士蘭微從決心進入LED這一市場便制定了明確的產業布局，從中游的芯片入手，逐漸延伸到上游的外延和下游的封裝和應用，并通過和外資巨頭進行合作，提升整體水平。公司功率倒裝LED芯片和倒裝小芯片的試驗階段已完成，普通小芯片的藍綠芯片也完成了試驗，并送韓國市場通過(彩屏上應用)認證。LED將成為公司新的利潤增長點。隨著重點項目取得突破，新項目陸續投產，公司的業績即將步入大幅增長期，東方證券研究表明，公司2007年LED收入有望超過1億元。隨著士蘭微在LED行業的一流地位逐漸確立，其價值將會得到整體提升。

　　據相關研究文章表明(07年11月20日[中國證券報]上的機構研究員調研文章)LED業務將是未來兩年公司成長性最快的業務。從產能上來看，隨著8月份以及08年1月引進的MOCVD設備的達產，公司LED芯片產能將從目前的130kk/月，逐漸提高到08年的200kk/月和300kk/月的水平。預計08-09年LED產品毛利率基本維持在目前37%左右的水平，LED業務08-09年銷售收入將分別增長60%和50%以上。長城證券研究員何奇峰認為，士蘭微逐漸成為一家以集成電路為基礎、分立器件快速成長的高科技電子企業。特別是公司的LED業務目前在國內居于領先地位，成長性與盈利能力俱佳，因此可賦予其高于行業平均水平的估值溢價。給予"推薦"的投資評級。

　　新利潤增長點成熟 芯片巨頭步入高速成長期

　　在股票市場中，公司未來的發展前景決定著股價運行的方向。(600460)士蘭微公司是我國著名的半導體IC芯片設計制造龍頭。公司較早以高新技術介入中高端半導體芯片的開發，研發技術水平在國內同行業中處于領先地位。公司投入巨資加強內嵌MCU的可編程芯片、系統級產品(CD和DVD系統芯片)、特殊工藝芯片(大功率和超高頻產品)、分立器件等新產品的研發和革新，不斷的科研革新，并積極將科研成果轉化為具有自主知識產權的產品，保持了公司的核心競爭力。目前公司的數字音視頻、分立器件和LED等領域都取得了重大技術突破。通過與美國Sipex公司合作，將加快公司科技成果轉化的節奏。從公司近期公告中可看到：一，公司擁有集成電路領域利潤最為豐厚的兩塊業務-芯片設計與制造，具有設計與制造的協同優勢。公司士蘭集成的芯片生產線，電路及分立器件芯片月產量已達到4.8萬片(06年底可達6萬片/月)。二，經過兩年的研究開發，士蘭明芯現已經成功開發出了高亮度的藍、綠光LED芯片，進入批量生產階段并取得了良好的銷售業績。為了進一步擴大生產規模，公司擬對士蘭明芯單方面增資5000萬元，本次增資后士蘭明芯注冊資本將變更為2億元。很明顯電路及分立器件芯片月產量的增加及節能芯片技術成功后進入批量生產，有望使2007--2008年業績增長迅猛。那么其股票價值自然也將會得到提升！另外，該股今年三季度每股業績已經超越去年全年，所參股的華天科技(占5.75%)已經登陸中小板。業績增長和股權增值題材，將更賦予其后市無窮的爆發力！

　　12.45元最低減持價 更加彰顯價值低估

　　根據公司控股股東承諾，在12個月的禁售期滿后，出售比例在12個月、24個月內分別不超過5%、10%；自獲得流通權之日起3年內，出售價格不低于12.45元/股(06年4月28日實施10送2.2轉增7.8股后由25元/股相應變為12.45元/股)，若低于12.45元/股則控股股東將差額資金雙倍支付給公司。結合公司兩項新興業務半導體分立器件及高亮藍綠芯片呈快速增長態勢，特別LED未來前景不可限量，半導體分立器件與LED芯片收入在公司收入結構中所占比重2007年有望從2006年的20%升至2007年的40%，2008年突破50%，2009年進一步達到60%，由于半導體分立器件與LED芯片的成長比集成電路業務更為穩健，也更快。目前該股股價僅11元不到尚低其大股東承諾減持價近20%，價值低估已相當明顯。

　　市場上，近日受政策刺激的節能概念股如佛山照明、方大A以及浙江陽光等紛紛逆市連續攻擊漲停，而作為同樣受益政策的節能概念股士蘭微(600460)卻尚處于低位未見動靜，其比價嚴重偏低的特性一旦被市場發覺，迎來的將是瘋狂的補漲，值得關注。