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　　長城證券 李珍華

　　早市大盤低開震蕩，盤中股指再度出現較大跌幅。由于以中國石油為代表的權重股回落，拖累指數，盤中多數個股走陰調整，獲利回吐拋壓明顯處于進一步釋放。由于上證指數連續(xù)向下擊破多道重要均線，而下跌過程中亦見有增量拋壓，估計短線大盤仍將震蕩，不排除回探5000點整數位置。從技術面來看，股指已連續(xù)三天下跌，技術上存在超跌反彈的可能，因此在目前情況下不宜盲目殺跌，操作上應以謹慎觀望為主，把握抄底時機。

　　我國生產高質量紙張的企業(yè)在制造過程中高度依賴紙漿和廢紙進口，在人民幣不斷升值且升值壓力繼續(xù)加大的趨勢下，造紙行業(yè)的進口成本將大幅下降。據測算，人民幣升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本約11億元。若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。自匯改以來，人民幣累計升值已高達11.3%，保守估計，自人民幣升值以來，造紙企業(yè)每年至少節(jié)約成本20億元。假設匯率保持不變，即使考慮到紙漿漲價帶來的成本上漲，今年造紙行業(yè)也將節(jié)約成本近25億元；而考慮美元疲軟，人民幣繼續(xù)走強，造紙業(yè)的成本節(jié)約額將更大。由此，二級市場必將會作出積極的反應。從最近造紙股的表現來看，市場對人民幣升值給造紙類公司帶來的利好還沒有得到充分地體現，這也正是造紙股的機會所在。

　　晨鳴紙業(yè)(000488)是我國造紙行業(yè)的龍頭，經濟效益連續(xù)十多年居全國同行業(yè)領先地位，是全球造紙50強之一。公司的晨鳴紙業(yè)70萬噸木漿項目，是國務院同意批準的全國最大的“林漿紙一體化”項目。公司還與南非SAPPILIMITED、韓國新茂林、國際金融合資組建江西晨鳴。公司是國內造紙龍頭企業(yè)，其原料主要依靠進口，而人民幣升值，意味著造紙類公司的進口成本降低，隨著人民幣兌美元升值的加速，公司將直接受益。

　　同時，公司還斥巨資與法國阿爾諾維根斯公司共同出資建設的特種紙項目，其設計生產能力為年產10萬噸。經過一年半的建設期，日前一期工程試車成功正式投產。據了解，該項目主導產品為裝飾紙，主要用于生產強化木地板貼面用紙、防火裝飾用紙等，是一種高品質、高附加值的紙種。公司特種紙項目的投產，無疑為公司增添新的利潤增長點。

　　二級市場上，該股在高位小幅振蕩整理，隨時有望創(chuàng)出新高，值得積極關注。