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　　世基投資 余煒

　　今天上證指數(shù)擊穿5300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，深成指也下跌超過(guò)3%。分時(shí)走勢(shì)顯示，白線一直在黃線下方運(yùn)行，表明做空動(dòng)力主要來(lái)自權(quán)重股。個(gè)股卻保持較高的活躍度，尤其是近期受益產(chǎn)品漲價(jià)和受益國(guó)家政策扶持的農(nóng)業(yè)板塊，表現(xiàn)極為搶眼。中央指出以后要逐年逐步加大銀行貸款對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度，在今年的經(jīng)濟(jì)工作中重點(diǎn)解決“三農(nóng)”問(wèn)題，而國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品的牛市并未受到股市太大影響，因此，農(nóng)業(yè)板塊的強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)，尤其是剛剛盤出底部，重組可能性較大的農(nóng)業(yè)重組股，比如香梨股份(600506)。

　　香梨股份(600506)：公司主營(yíng)香梨以及其他林果種植業(yè)、特色畜牧產(chǎn)業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工銷售等，公司是新疆的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，一直享受國(guó)家稅收減免、財(cái)政補(bǔ)貼和民族政策優(yōu)惠，政策扶持力度非常大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要在北京、上海、深圳等消費(fèi)水平較高的城市，產(chǎn)銷率百分之百。而國(guó)外市場(chǎng)遠(yuǎn)銷歐美地區(qū)，成為新疆出口歷史最長(zhǎng)、出口額最大的果品企業(yè)。

　　庫(kù)爾勒香梨有著獨(dú)特的地理品牌，享譽(yù)海內(nèi)外，新疆特產(chǎn)冰杏含有大量的維生素，具有潤(rùn)肺化痰，清熱解毒，防抗癌作用。豐富的水果資源有助于強(qiáng)化公司在林果生產(chǎn)和深加工領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但目前林果深加工項(xiàng)目尚在市場(chǎng)培育期，盈利能力一般。

　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化雖然有利于分散林果種植容易受氣候影響的風(fēng)險(xiǎn)，但產(chǎn)業(yè)過(guò)度分散不利于公司提高經(jīng)營(yíng)效率，公司開(kāi)始逐步調(diào)整優(yōu)化非主營(yíng)資產(chǎn)，處置虧損的畜牧業(yè)子公司，并計(jì)劃利用新疆豐富的天然氣資源投資天然氣化工產(chǎn)業(yè)拓展新的盈利點(diǎn)，向新聯(lián)化年產(chǎn)4萬(wàn)噸聚甲醛項(xiàng)目投入巨資并擬通過(guò)定向增發(fā)募集資金填補(bǔ)新項(xiàng)目資金缺口，但是新項(xiàng)目收益面臨諸多的不確定性，公司非公開(kāi)發(fā)行股票方案未獲核準(zhǔn)。

　　增發(fā)的失敗將香梨股份陷入了兩難境地——若停止化工項(xiàng)目投資繼續(xù)發(fā)展現(xiàn)有主業(yè)，則意味著公司前期的億元化工投資“打水漂”，同時(shí)，受現(xiàn)有主營(yíng)產(chǎn)品香梨收購(gòu)成本高等原因的影響，公司預(yù)計(jì)2007年將出現(xiàn)虧損；而若繼續(xù)投資化工項(xiàng)目，定向增發(fā)失敗所遺留的數(shù)億元資金缺口又難以填補(bǔ)。由于公司經(jīng)營(yíng)陷入困境，重組要求迫切。去年12月，公司管理層出現(xiàn)了重大變更，來(lái)自博湖葦業(yè)雷洪、宋志民成為公司的新董事，博湖葦業(yè)的董事長(zhǎng)雷洪隨后被選舉為公司的新董事長(zhǎng)，人事變動(dòng)無(wú)疑將提升公司的重組想象空間。

　　該股四季度在11元上方反復(fù)震蕩筑底，今年初選擇向上突破，短期均線系統(tǒng)形成多頭排列，上周短線調(diào)整確認(rèn)突破有效，周三逆市啟動(dòng)，后市有望加速反彈，可重點(diǎn)關(guān)注。