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　　股市在線博眾研究所(www.secon.cn)

　　公司主營業務為從事以葡萄為原料的葡萄酒、白蘭地、香檳酒和保健酒的釀制、生產與銷售。公司2006年產能達12萬噸，06年公司主營業收入21.62億元，同比增長19.9%；凈利潤4.43億元，同比增長42.1%。其中葡萄酒、白蘭地、保健酒和香檳酒收入分別占主營業務收入的75.4%、18.3%、4.5%和0.99%，三者合計達99.19%，其它收入占0.81%。

　　投資要點之一:受益消費結構升級

　　消費結構的升級將會利好葡萄酒行業。2006年我國的人均GDP已超2000美元，意味著我國已經從經濟起飛階段跨入加速發展階段。世界許多國家和地區在人均GDP達到2000美元后，其經濟往往都能繼續保持較高的增長速度，而且持續時間較長。葡萄酒的主要消費人群是中產階層及以上的群體，這個群體每年正以接近20%的速度增長，到2025 年時或將突破5 億人。政策的扶持、消費習慣的變遷、葡萄酒有利于健康的認識逐漸升入以及我國經濟的高速發展，葡萄酒的消費量將會大幅度的增長，作為國內葡萄酒行業龍頭的張裕將必然從中受益。

　　投資要點之二:核心產品增長穩定

　　解百納是公司主營業收入來源。2003-2006年，解百納銷量從4151噸提高到約12300噸，年復合增長率為43.63%，遠遠超出行業的平均增長水平。公司解百納產能2008年將達到3萬噸，解百衲品牌目前已被消費者廣泛接受，預計仍將保持較快的增長水平。

　　投資要點之三：酒莊酒占領高端市場

　　在國內的葡萄酒行業中，張裕較早實施了中高檔化產品策略，與國外葡萄酒廠商(四大酒莊)開展合作，走國際化發展路線，逐步削減中低檔產品，取得了領先行業的先發優勢。公司形成張裕•卡斯特酒莊(產能1200噸)、張裕•愛斐堡國際酒莊 (產能1000噸)、張裕•黃金冰谷冰酒酒莊(產能1000噸)和張裕•凱利酒莊(產能300-400噸)四大高檔葡萄酒系列，合計產能可以達到3500噸以上。2006年，張裕的酒莊酒共銷售1000噸，目前，其余三大酒莊酒均已投入產銷，預計07年產能部分釋放，四大酒莊產品的銷量可以達到1600噸

　　從二級市場來看，股價經過前期的大幅度拉升后，近期小幅度橫盤整理，隨著春節的臨近，消費旺季將刺激銷售額的大幅度提升，后市仍有上漲空間，建議投資者重點關注。