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　　事項：

　　07年12月28日-29日，我們旁聽了五糧液07年度“1218”經銷商大會，以下是我們對上述調研成果的一個簡要總結。

　　評論：

　　08年品牌策略：五糧液總體減量，品牌結構將有重大調整公司在本次年度經銷商大會上繼續肯定了其“銷量服從價格”的思路，表示年底貨源仍然會保持緊張，局部斷貨的狀況不會改變。對于08年，公司表示五糧液會繼續限量提價。一個模仿茅臺的“唐橋戰略”已經基本成形。從市場價格來看，五糧液當前的目標零售價已經定在498元，與主要競爭對手茅臺的價格差距有了顯著的縮小。公司也在通過各種渠道大力宣傳五糧液“供不應求”的局面，以期帶動五糧液的消費熱潮。我們的看法是，五糧液作為上市公司和地方主要的經濟支柱，依靠大幅削減銷量來維持價格的策略是不可能長期維持的。五糧液的造勢營銷能否成功，08年春節消費旺季將是關鍵的檢驗。就目前與經銷商交流的情況來看，我們持較謹慎的態度。

　　公司08年的另一個重要舉措就是將會主推五糧液1618和五糧液老酒兩款戰略性產品。五糧液1618采用明代窖池釀造，紅白色陶瓷瓶包裝，終端指導價格558元，與茅臺的指導價基本持平。這款產品我們感覺有綜合老窖1573的內涵和茅臺的外在形式的意味，戰略目標明確。1618是從07年下半年開始逐步進入市場，全年實現銷售收入2.5億元，但是其中很大一部分是依靠向華南地區停止普通52度五糧液的供貨來實現的。五糧液老酒定位較高，主要針對領導消費群體，零售價格在1000元以上。公司計劃08年投入5000萬-1個億，選擇西安、廈門、深圳等市場重點投入，使上述市場的銷售額突破3000萬。此外，五糧液還將推出兩個新品，一款終端定位在幾千元，另一款將向下延伸，定位200-300元，不帶“五糧液”三個字。1618是五糧液產品升級換代和追趕競爭對手的一個戰略性舉措(參見我們07年10月18日的三季報點評)。但是我們認為公司這樣一個重大舉措，似乎缺乏全方位的協同，對1618的內涵的挖掘和宣傳還顯得非常不夠，難以給消費者一個清晰的消費理由。國內酒類的消費已經日趨理性化，這樣“新瓶裝舊酒”的做法除了一次性提價效應之外，還會有多大成效，我們表示懷疑。

　　值得注意的是，在本次大會上五糧液的傳統合作伙伴“金六福”和“瀏陽河”沒有派代表發言，取而代之的是如上海海煙等大經銷商。這點微妙的變化，我們認為折射出公司對品牌建設的根本變化。