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　　投資摘要：

　　公司是國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)級的銅材加工商，中國最大的銅管出口商，也是中國第二大的銅管生產(chǎn)企業(yè)，還是中國第二大的銅棒生產(chǎn)企業(yè)。

　　公司是最具品牌優(yōu)勢的銅加工企業(yè)，曾被評為2006年度中國最具品牌價值中小企業(yè)100強的第二名。

　　公司主要致力于銅管和銅棒生產(chǎn)，制冷用銅管是公司的主打銅管品種，建筑用銅管、熱交換用銅管已經(jīng)開始成為公司新的利潤成長點。

　　我們認(rèn)為海亮股份下屬科宇公司的稅收優(yōu)惠有望維持，公司08年仍可享受所得稅減半的優(yōu)惠，但09年公司所得稅率還要依賴于公司未來的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的取得。綜合考慮暫時給予23%的所得稅費率。

　　我們預(yù)計海亮股份未來綜合毛利率有望保持持續(xù)上升，由05年的4.89%逐步上升到09年的8.22%。公司07-09年每股收益將分別達(dá)到0.46元、0.59元和0.86元。

　　我們選取近期在中小板上市的有色金屬加工類企業(yè)進行比較，認(rèn)為給予海亮股份07年和08年靜態(tài)發(fā)行市盈率24.6倍和18.4倍較為合理，建議詢價區(qū)間在10.8元-11.3元之間，上市后合理價位應(yīng)在23元左右。