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　　貴州茅臺最高見225元，是本輪調整以來最先創出新高的機構重倉股，作為釀酒板塊和消費升級概念典型代表，具有標志性意義。且釀酒板塊在本輪行情是持續熱點，挖掘酒中新貴，我們認為水井坊（600779）更具上升空間，公司獨有元末明初水井坊遺址，被譽為"中國白酒第一坊"，特殊的歷史文化背景使之成為不可替代酒業瑰寶，可以說是酒中的“舊”貴而非新貴，"水井坊"品牌白酒雄霸國內超高端市場，是國酒一線品牌，其售價不亞于五糧液茅臺，高檔精品白酒形象深入人心，這一酒中“舊”貴正式進入品牌和市場銷售快速成長期， 市場份額較快擴展與地產業務實現收益，全年業績實現50%以上增長。作為足以媲美茅臺、五糧液的一線白酒品牌，二級市場應給以更高的市場定位，伴隨公司市場份額、業績，進入高成長期，這種新定位將明確并得到投資者的認可。更值得一提的是，全球高檔酒業巨頭帝亞吉歐成為水井坊的第二大股東、行業數據的利好、白酒產品的提價預期、臨近白酒消費旺季、企業業績超預期的可能性大。結合白酒板塊的整體市盈率水平（五糧液、茅臺市盈率100倍左右，動態市盈率60倍），現價位仍有較大空間。近期該股走勢遠強于大盤和白酒板塊中其他股，該股在前期漲停推進到前期高點附近后，橫盤振蕩蓄勢數日，突破只是時間問題，一旦突破后續空間將完全打開，可密切關注。

　　資源優勢不可復制

　　水井坊遺址是1999 年"中國10 大考古發現之一"， 被國家文物局認定為"中國白酒第一坊"，經國務院批準列為全國重點文物保護單位， 還被當選為上海大世界基尼斯之最—"最古老的釀酒作坊"，是不可復制的，極為珍貴的歷史文化遺產和有極高利用價值的"活文物"， 是經國家質檢總局批準和國際認證的，受國際法保護的水井坊產品原產地域，是公司獨享的重要生產資源.公司還有擁有釀酒世家歷代傳承的固態發酵蒸餾白酒釀造的獨特工藝和現代微生物技術等獨立的知識產權，在釀酒生物發酵菌方面獲得多項重大成果，這些都為公司的經營發展打下了堅實的基礎。2006年開始，水井坊正式進入品牌和市場銷售的快速成長期。廣告宣傳語由“中國白酒第一坊”升級為“中國高尚生活元素”，意味著水井坊品牌已不單純是一種產品，而是一種生活方式的訴求。如今，"水井坊"品牌白酒雄霸國內超高端市場，是國酒一線品牌，其售價不亞于五糧液茅臺，高檔精品白酒形象深入人心，正式進入品牌和市場銷售快速成長期， 市場份額較快擴展與地產業務實現收益，全年業績實現50%以上增長。作為足以媲美茅臺、五糧液的一線白酒品牌，二級市場應給以更高的市場定位，伴隨公司市場份額、業績，進入高成長期，這種新定位將明確并得到投資者的認可。

　　外資參股，進軍“藍海”

　　更值得一提的是，2006年12月，全球高檔酒業巨頭帝亞吉歐通過參股全興集團，成為水井坊的第二大股東。通過對行業內的對比分析，帝亞吉歐的評價是：“水井坊是中國白酒行業里面有代表性、有文化特性、有質量保證的高檔產品，已經具備進入國際市場、成長為國際品牌的基本條件，是帝亞吉歐最佳合作伙伴，水井坊有可能成為國際市場上的白酒品牌代表。”根據全興集團與帝亞吉歐的協議，全興集團將可以利用帝亞吉歐的國際平臺及國際市場銷售網絡，把水井坊推向國際的主流渠道以及主流消費群體，以使中國白酒推向真正的國際化。目前，水井坊產品已經在東南亞市場進行了大規模實驗性鋪貨，還將根據實際情況，加速擴大鋪貨范圍，推動在世界其他區域的鋪貨進程。與帝亞吉歐的合作，不僅增加了水井坊酒的國際需求，而且水井坊開始了品牌價值國際化的歷程。Diageo介入公司管理后，改善的空間大，2007年業績超預期就是公司基本面發生變化的信號。Diageo派出財務、營銷和生產專業人員進駐公司，帶來公司財務環境改善，引入先進的營銷理念和先進的生產管理方法。水井坊出口和進軍夜場酒帶來巨大的想象空間。水井坊將借助Diageo的全球渠道網絡進軍海外市場，公司已經和Diageo合作在開發適合國人口味和消費習慣的夜場酒。公司又一次高瞻遠矚地走在了行業前列，有望開創白酒行業出口市場和進軍夜場的藍海。

　　地產收入是另一增長點

　　公司房地產業務上半年實現收入3378.8萬元， 實現零的突破.公司地產，酒業雙管齊下的經營策略， 逐步得到實現.公司的存量土地資源增值潛力巨大.公司擁有位于成都市中心區域東大街旁的牛王廟街35號全興酒場老廠廠區60余畝土地， 其增值效應和開發價值巨大，目前已進入房地產項目的開發建設階段.另外興千業房地產開發有限公司與成都是溫江區政府部門簽訂協議，公司為當地政府在溫江區向陽路的7宗土地提供代辦拆遷，土地平整服務.目前已完成5宗地的代辦拆遷工作，確認收益要等拆遷工作全部完成后確認.預計未來公司房地產業務將成為公司另一利潤支柱。

　　多重利好，業績快速增長

　　公司股東和管理層利益長期一致。管理層通過持有全興集團間接持有上市公司股權，激勵范圍覆蓋了中層助理以上142位管理團隊成員，且股改承諾10年內任意時點不通過減持使持股比例低于30%，在股權分置改革實施完成后的三年內，承諾每年現金分紅比例不低于當年實現的可供投資者分配利潤的90%。

　　行業數據的利好、白酒產品的提價預期、臨近白酒消費旺季、白酒企業業績超預期的可能性大.這些促升股價的因素在未來一段時間內仍會存在，白酒公司股價上漲行情也不僅僅是曇花一現.而白酒稅收政策的調整，也將會使白酒業迎來新的發展機遇。結合白酒板塊的整體市盈率水平，研究機構給出33元以上的合理定價，仍有較大空間。

　　技術上，該股該股在前期漲停推進到前期高點附近后，橫盤振蕩蓄勢數日，突破只是時間問題，一旦突破后續空間將完全打開，可密切關注。