新浪提示：本文屬于個(gè)股點(diǎn)評(píng)欄目，僅為證券咨詢(xún)?nèi)耸繉?duì)一只股票的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)和分析，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　工商銀行(601398)

　　2007年三季度末工商銀行資產(chǎn)總額85977.56億元，較年初增長(zhǎng)14.47%，貸款凈額39359.17億元，較年初增長(zhǎng)11.37%，存款余額68231.65億元，較年初增長(zhǎng)7.85%，三季度工行的貸款增速有所加快，環(huán)比增長(zhǎng)3.28%，增速高于二季度的3.10%，資產(chǎn)配置向貸款傾斜的趨勢(shì)加強(qiáng)。三季度末工行不良貸款率為3.06%，較6月末下降了個(gè)0.23百分點(diǎn)，撥備覆蓋率為88.12%，較6月末提高了6.87個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提高。

　　公司的國(guó)際化步伐大大提速，未來(lái)充分利用國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，把握盈利機(jī)會(huì)、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力將不斷增強(qiáng)。

　　公司作為未來(lái)中國(guó)最具規(guī)模優(yōu)勢(shì)的綜合性金融平臺(tái)，其強(qiáng)大的客戶(hù)基礎(chǔ)以及零售業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的服務(wù)能力令其在金融脫媒的大趨勢(shì)中具有很強(qiáng)的適應(yīng)能力。維持對(duì)公司增持的評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)格至9.0—10.0元。

　　鞍鋼股份(000898)

　　鞍鋼股份作為目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)龍頭之一，較高的毛利率水平是公司最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司熱軋與冷軋產(chǎn)品的毛利都在30%以上。其原因一方面是公司主要生產(chǎn)原料鐵礦石來(lái)源于鞍鋼集團(tuán)，價(jià)格相對(duì)具有優(yōu)勢(shì)；另一方面是公司出口產(chǎn)品比率較高，出口量占總產(chǎn)量的20%以上，而國(guó)際鋼價(jià)要高于國(guó)內(nèi)。

　　目前，國(guó)際鐵礦石價(jià)格談判正在進(jìn)行，2008年漲價(jià)已成定局。而作為國(guó)內(nèi)鐵礦石自給率最高的鋼鐵公司，公司在成本方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步體現(xiàn)。按照股份公司與集團(tuán)簽訂的鐵精礦定價(jià)原則(集團(tuán)承諾在確定的最高數(shù)額上給予價(jià)格優(yōu)惠，優(yōu)惠金額為前一半年度中國(guó)鐵精礦進(jìn)口到岸價(jià)的海關(guān)平均報(bào)價(jià)的10%)，公司無(wú)疑在全球鐵礦石漲價(jià)的大背景下，受益最多。結(jié)合目前公司行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們給予一定市場(chǎng)溢價(jià)，目標(biāo)價(jià)定為40元，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　西山煤電 (000983)

　　西山煤電主要產(chǎn)品為煉焦煤，產(chǎn)品的稀缺性是公司的重要優(yōu)勢(shì)。公司焦煤儲(chǔ)量達(dá)到33億噸。預(yù)計(jì)2008年焦煤價(jià)格上漲高于其他煤種，達(dá)到15%—20%。

　　公司正在開(kāi)發(fā)的興縣礦區(qū)屬于河?xùn)|煤田離柳礦區(qū)，整個(gè)礦區(qū)含煤面積2000平方公里，總儲(chǔ)量超過(guò)為461億噸，主要煤種為氣煤和1/3焦煤。興縣的一期項(xiàng)目包括斜溝煤礦及配套洗煤廠(chǎng)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2009年建成投產(chǎn)；二期項(xiàng)目包括興縣煤礦及配套洗煤廠(chǎng)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2011年建成投產(chǎn)。兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司的產(chǎn)能將由目前的1500萬(wàn)噸提升至4000萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)公司EPS 2008年為1.38元，2009年為1.97元。

　　中國(guó)國(guó)航(601111)

　　中國(guó)國(guó)航作為國(guó)內(nèi)航空公司代表，內(nèi)外業(yè)務(wù)均衡是其鮮明特色。

　　2008年公司面臨更加有利的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，北京奧運(yùn)會(huì)的召開(kāi)提升了北京市場(chǎng)航空需求的增速，2008年行業(yè)增速預(yù)計(jì)達(dá)到20%，北京地區(qū)達(dá)到25%，公司從中受益最大，同時(shí)2007年12月公司成功加入星空聯(lián)盟，聯(lián)盟在歐—亞航線(xiàn)和北美—亞洲航線(xiàn)的優(yōu)勢(shì)地位，將有效提升公司國(guó)際航線(xiàn)的盈利能力，同時(shí)2008年2月北京機(jī)場(chǎng)T3航站樓的運(yùn)營(yíng)將進(jìn)一步確立公司在北京市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，在加強(qiáng)骨干航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)地位的基礎(chǔ)上，公司將尋求并購(gòu)戰(zhàn)略的實(shí)施以快速提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額和基地航空網(wǎng)絡(luò)的布局。在運(yùn)力擴(kuò)張方面，隨著7架遠(yuǎn)程A330的運(yùn)營(yíng)，公司08年運(yùn)力增長(zhǎng)將達(dá)到14%，增速同比提高6個(gè)百分點(diǎn)。整體公司2008年盈利能力將進(jìn)一步提高，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到101%，核心競(jìng)爭(zhēng)力獲得進(jìn)一步提升。

　　建設(shè)銀行(601939)

　　建設(shè)銀行擁有規(guī)模和布局都極具優(yōu)勢(shì)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，較高的中長(zhǎng)期貸款尤其是個(gè)人貸款比重、存款結(jié)構(gòu)中活期存款比重較高，使公司得以享受較高的貸款收益率和較低的資金成本。

　　三季度公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較上半年明顯加快，三季度建行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正在提速。

　　我們預(yù)計(jì)公司07、08年的資產(chǎn)規(guī)模增速分別在20.71%和15.12%左右，07、08年的凈利潤(rùn)(歸屬于母公司)分別在739億和1146億左右，每股收益分別為0.32元和0.49元，價(jià)值低估十分明顯，維持對(duì)公司的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)為13—15元。

　　貴州茅臺(tái)(600519)

　　貴州茅臺(tái)主打產(chǎn)品茅臺(tái)酒始終處于供不應(yīng)求狀態(tài)，而產(chǎn)量又不能大規(guī)模提高，所以公司只能通過(guò)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)來(lái)限制需求，但即便如此公司產(chǎn)品依然處于較嚴(yán)重的供不應(yīng)求狀態(tài)。公司今年分別提高茅臺(tái)年份酒和普通茅臺(tái)酒出廠(chǎng)價(jià)格，而同時(shí)，存貨的減少顯示公司第三季度出現(xiàn)放量增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)49.94%。公司三季度存貨相對(duì)二季度下降是6年來(lái)首次出現(xiàn)的，減少了0.19億元。

　　近年來(lái)公司沿著老廠(chǎng)區(qū)附近新建產(chǎn)能，在03年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能一萬(wàn)噸后，于06年開(kāi)始實(shí)施第二個(gè)萬(wàn)噸工程，公司計(jì)劃2015年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)二萬(wàn)噸，收入過(guò)百億。公司自07年起每年擴(kuò)產(chǎn)2000噸，預(yù)計(jì)2010年公司將能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)量達(dá)到2萬(wàn)噸的目標(biāo)。基于以上分析，我們看好公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　中國(guó)平安(601318)

　　中國(guó)平安以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為核心，業(yè)務(wù)覆蓋壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、證券、信托等多項(xiàng)金融服務(wù)，業(yè)務(wù)多元化是公司最突出特色，2006年壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)份額分別達(dá)到17%和10.7%,國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)密度和深度的有限性蘊(yùn)涵巨大的成長(zhǎng)空間,“十一五”期間保險(xiǎn)行業(yè)年均增速預(yù)計(jì)達(dá)到15%以上，2006—2007年隨著市場(chǎng)利率水平提升和資本市場(chǎng)的繁榮，保險(xiǎn)行業(yè)增速和盈利能力將得到迅速提升，傳統(tǒng)保單利率上限的政策性扶持極大地提升了保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值，行業(yè)清償能力得到明顯改善。

　　招商地產(chǎn)(000024)

　　招商地產(chǎn)是香港招商局集團(tuán)三大核心產(chǎn)業(yè)公司之一，是中國(guó)最早的房地產(chǎn)公司之一。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、出租物業(yè)、物業(yè)管理和公用事業(yè)為一體的業(yè)務(wù)模式，四大核心業(yè)務(wù)相輔相成，互相依托，使公司具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的收益能力。

　　公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)已形成了以深圳為核心，以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶為重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)區(qū)域，輔以重慶、漳州等城市發(fā)展的“3+X”全國(guó)市場(chǎng)格局。我們認(rèn)為30倍PE左右(08年EPS)有較大的安全邊際，投資者可根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定PE倍數(shù)，選擇買(mǎi)入和持倉(cāng)部位。不考慮此一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和占較小比重的可出售金融資產(chǎn)等資產(chǎn)收益，我們預(yù)測(cè)，2007年每股收益1.085元，2008年每股收益1.694元，2009年為2.466元，對(duì)公司評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”。

　　中國(guó)神華(601088)

　　中國(guó)神華是世界領(lǐng)先的綜合性能源公司，也是我國(guó)煤炭企業(yè)無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭公司。公司控制、運(yùn)營(yíng)11座火力發(fā)電廠(chǎng)，總裝機(jī)容量和銷(xiāo)售電量分別達(dá)到11,960兆瓦和517.1億千瓦時(shí)。2006年和2007年上半年，公司發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)分別為6,302小時(shí)和2,963小時(shí)，顯著超過(guò)同期全國(guó)火電行業(yè)的平均水平。

　　運(yùn)輸設(shè)施為公司的重要優(yōu)勢(shì)。公司擁有的鐵路、港口一體化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)包括五條總運(yùn)營(yíng)里程為1,367公里的鐵路線(xiàn)和專(zhuān)用海港黃驊港及神華天津煤碼頭。其中朔黃線(xiàn)是‘西煤東運(yùn)’的兩條鐵路主干線(xiàn)之一，2006年完成運(yùn)煤超過(guò)1億噸。黃驊港2006年煤炭下水量達(dá)到7920萬(wàn)噸，為中國(guó)第二大煤炭下水港。

　　神東礦區(qū)的“煤變油”項(xiàng)目將在2008年下半年投產(chǎn)，產(chǎn)能超過(guò)100萬(wàn)噸。依照集團(tuán)“成熟一個(gè)注入一個(gè)”的承諾，“煤變油”項(xiàng)目有望在09年注入上市公司。預(yù)測(cè)公司EPS2008年達(dá)到1.42元，2009年達(dá)到1.85元。

　　中國(guó)船舶(600150)

　　中國(guó)船舶造船、修船和主機(jī)三大主業(yè)08年都有比較大的產(chǎn)能擴(kuò)張。同時(shí)，公司外延式擴(kuò)張的空間也非常巨大。此次增發(fā)注入的造船資產(chǎn)外高橋和中船澄西，是中船集團(tuán)民品造船總資產(chǎn)的一部分。短期有注入可能的是長(zhǎng)興基地一號(hào)線(xiàn)，較長(zhǎng)期看有長(zhǎng)興基地二號(hào)線(xiàn)和龍穴基地，遠(yuǎn)期看有滬東中華和江南造船集團(tuán)的民品資產(chǎn)。江南長(zhǎng)興造船基地有三條線(xiàn)，其中一號(hào)線(xiàn)有兩個(gè)大塢，主要生產(chǎn)VLCC和散貨船，產(chǎn)品類(lèi)別與外高橋類(lèi)似；二號(hào)線(xiàn)也有兩個(gè)大塢，主要生產(chǎn)超大型集裝箱船，產(chǎn)品類(lèi)別與滬東中華基本相同。

　　煙臺(tái)萬(wàn)華(600309)

　　煙臺(tái)萬(wàn)華在12年中MDI價(jià)格同比下跌的四個(gè)年份1996、2001、2002與2006的利潤(rùn)額同比增幅分別為59.91%、89.83%、66.05%、51.32%，這表明公司業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)于MDI的價(jià)格下跌。與此同時(shí)，連續(xù)12年公司產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)30.35%，相應(yīng)主營(yíng)收入年復(fù)合增長(zhǎng)31.4%，利潤(rùn)額年復(fù)合增長(zhǎng)53.37%，這表明10多年來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)是拉動(dòng)公司利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)的最主要原因。

　　消費(fèi)升級(jí)有望使MDI市場(chǎng)穩(wěn)定高增長(zhǎng)，同時(shí)社會(huì)節(jié)能目標(biāo)將使MDI在建筑節(jié)能應(yīng)用上大放異彩。預(yù)計(jì)公司2008年業(yè)績(jī)?cè)龇�有望達(dá)到50%以上。對(duì)于具有全球技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)的公司而言，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，半年目標(biāo)價(jià)66元。

　　冀東水泥(000401)

　　冀東水泥被國(guó)家列入重點(diǎn)支持的大型水泥企業(yè)名單，政府部門(mén)和銀行將在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面予以?xún)?yōu)先支持。其處于環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈水泥新增需求和加快淘汰落后產(chǎn)能給公司呈現(xiàn)了巨大的市場(chǎng)空間，另外，北京、天津明確今后不再新建水泥項(xiàng)目，不再新增產(chǎn)能，都為公司的產(chǎn)能擴(kuò)張和市場(chǎng)環(huán)境提供了很好的條件。

　　公司以華北為核心的三北戰(zhàn)略非常清晰，在鞏固重點(diǎn)地區(qū)華北的同時(shí)，西北、東北布點(diǎn)和布局也得到了很好的發(fā)展。另外，除了公司的管理質(zhì)量正得到提高外，公司在擴(kuò)建生產(chǎn)線(xiàn)增加產(chǎn)能的同時(shí)，正有計(jì)劃地展開(kāi)收購(gòu)兼并，以更快速的搶占市場(chǎng)和發(fā)展，目前已取得階段性進(jìn)展。

　　公司發(fā)行債券及擬增發(fā)的募集資金項(xiàng)目基本都已在建。將來(lái)順利發(fā)行會(huì)為公司的進(jìn)一步發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們按增發(fā)2.5億股后攤薄計(jì)算，預(yù)測(cè)公司08和09年EPS 分別為0.65元和0.93元。目前公司估值相對(duì)合理，考慮公司未來(lái)三年正處在快速發(fā)展階段，給予08年30倍的動(dòng)態(tài)PE，合理估值為19.5元。給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　大秦鐵路(601006)

　　大秦鐵路為我國(guó)鐵路運(yùn)輸行業(yè)第一股，承擔(dān)我國(guó)“西煤東運(yùn)”戰(zhàn)略運(yùn)輸任務(wù)，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)大秦鐵路、豐沙大、北同蒲3條干線(xiàn)和口泉、寧岢2條干線(xiàn)，2007年通過(guò)增開(kāi)重載列車(chē)和技術(shù)改造，運(yùn)量預(yù)計(jì)達(dá)到3億噸，同比增長(zhǎng)20%，公司地處晉西、蒙西、陜西，我國(guó)“十一五”重要煤炭增產(chǎn)地區(qū)，上游貨源有充足保障，同時(shí)下游隨著秦皇島港和唐山港煤炭碼頭的陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)以及遷曹鐵路的興建，公司下游輸送能力迅速提高，確保了公司2010年實(shí)現(xiàn)4億噸的戰(zhàn)略目標(biāo)。展望2008年，鐵道部整體改革方案有望獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，近期發(fā)改委將“研究鐵道部整體改革方案”列為2008年7大重點(diǎn)工作之一，從而推動(dòng)其下上市公司獲得外延式發(fā)展，提升公司整體盈利水平和估值水平。

　　濟(jì)南鋼鐵(600022)

　　2007年是中厚板大放異彩的一年，而公司作為國(guó)內(nèi)中厚板龍頭公司，下游行業(yè)的景氣為其盈利打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司立足于中厚板，不斷改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在滿(mǎn)足市場(chǎng)需要的同時(shí)，不斷提升專(zhuān)用板比例，其專(zhuān)用比例已經(jīng)超過(guò)了80%，內(nèi)生增長(zhǎng)模式已經(jīng)形成。

　　同時(shí)，公司在資本擴(kuò)張方面，也將有所推進(jìn)。目前，公司增發(fā)也在緊鑼密鼓的推進(jìn)當(dāng)中。本次增發(fā)已經(jīng)公告，如果順利的話(huà)，將在08年4月左右進(jìn)行。本次增發(fā)不超過(guò)3.8億股，主要收購(gòu)集團(tuán)的一冷軋廠(chǎng)、一熱軋廠(chǎng)和相關(guān)輔助設(shè)施。從增發(fā)收購(gòu)的資產(chǎn)盈利能力來(lái)看，還略高于股份公司，因此將會(huì)對(duì)08年的業(yè)績(jī)有所增厚。

　　我們預(yù)計(jì)07、08、09三年公司分別實(shí)現(xiàn)每股收益1.02、1.24和1.69元(按最新股本攤薄)。目前給予增持評(píng)級(jí)。

　　歌華有線(xiàn)(600037)

　　歌華有線(xiàn)是在北京有壟斷地位的有線(xiàn)電視運(yùn)營(yíng)商，并有望成為北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)作為北京市政府確定的唯一重點(diǎn)支柱產(chǎn)業(yè)，公司的發(fā)展將受到北京市政府的特別重視和支持。

　　2007年下半年以來(lái)，公司利好頻出：中標(biāo)奧運(yùn)工程、入股茁壯網(wǎng)絡(luò)、與自由傳媒集團(tuán)設(shè)立合資企業(yè)、收購(gòu)北京數(shù)碼視訊科技股權(quán)等。我們認(rèn)為以上利好將在08、09年的公司業(yè)績(jī)中逐步體現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)有望在未來(lái)一到兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。鑒于公司現(xiàn)金流充裕，發(fā)展前景明確。我們非常看好公司07年以后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，認(rèn)為08、09年的公司業(yè)績(jī)將能夠真實(shí)反映公司的價(jià)值。我們預(yù)測(cè)08、09年的EPS分別為0.64元，1.01元，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)

　　08年包括企業(yè)所得稅新條例在內(nèi)的政策措施陸續(xù)實(shí)施拓展了居民收入提升空間,伴隨收入增加的消費(fèi)升級(jí)將推動(dòng)轎車(chē)家庭化進(jìn)程，為長(zhǎng)安汽車(chē)轎車(chē)產(chǎn)品銷(xiāo)量的持續(xù)上升創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

　　公司合資品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上升態(tài)勢(shì)明顯。近年來(lái)公司合資品牌新車(chē)頻出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額保持了明顯的上升態(tài)勢(shì)。10月公司推出的新款蒙迪歐“致勝”市場(chǎng)反映熱烈，11月銷(xiāo)量就已超過(guò)5000輛，再加上寶刀不老的福克斯和08年將推出的馬2和嘉年華兩款新車(chē)，將力保08年公司合資品牌競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。

　　產(chǎn)能釋放引發(fā)業(yè)績(jī)飛躍。08年設(shè)計(jì)產(chǎn)能16萬(wàn)輛整車(chē)的南京工廠(chǎng)量產(chǎn)后將有效緩解公司合資品牌的產(chǎn)能瓶頸，同樣產(chǎn)能35萬(wàn)臺(tái)的發(fā)動(dòng)機(jī)工廠(chǎng)08年將隨著為公司和馬自達(dá)在華品牌配套量的提升而首次貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　預(yù)計(jì)公司08年EPS為0.80元，按照30倍PE的估值，我們認(rèn)為公司合理價(jià)位在24元，給出“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　恒瑞醫(yī)藥(600276)

　　恒瑞醫(yī)藥近年來(lái)利用自身在抗腫瘤藥領(lǐng)域的先入優(yōu)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)大的銷(xiāo)售能力，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。但公司管理層已經(jīng)意識(shí)到仿制藥已經(jīng)無(wú)法再支撐公司以后的高速成長(zhǎng)，公司將會(huì)在今后幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)型。產(chǎn)品線(xiàn)方面，實(shí)現(xiàn)目前以仿制藥為主逐漸向仿創(chuàng)藥和創(chuàng)新藥為主轉(zhuǎn)變；銷(xiāo)售范圍逐漸由以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主逐漸轉(zhuǎn)變成國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并重。

　　由于目前公司還處于轉(zhuǎn)型初期，我們預(yù)計(jì)公司08年的營(yíng)業(yè)收入大部分還是來(lái)自于仿制藥。仿創(chuàng)藥方面，公司的me-too仿創(chuàng)藥艾瑞昔布和卡曲沙星都已經(jīng)通過(guò)了臨床三期試驗(yàn)，預(yù)計(jì)08年可以拿到1類(lèi)新藥證書(shū)，09年上半年有望上市銷(xiāo)售。

　　承德露露(000848)

　　杏仁露是承德露露最主要的產(chǎn)品，公司銷(xiāo)售收入幾乎100%來(lái)自杏仁露銷(xiāo)售。公司發(fā)展杏仁露具有得天獨(dú)厚的條件。公司生產(chǎn)的杏仁露以野生杏仁為原料，經(jīng)過(guò)脫苦、研磨、融水等多種工藝加工而成的甜味飲料，這種飲料不僅去除了杏仁的苦味，還最大限度保留了維生素等有益成分。是一種保健飲品。

　　公司經(jīng)過(guò)二十多年的經(jīng)營(yíng)，在生產(chǎn)工藝方面已經(jīng)非常成熟。好的配方加上先進(jìn)工藝生產(chǎn)出來(lái)的杏仁露獨(dú)特產(chǎn)品構(gòu)成公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面。

　　多年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)一直保持穩(wěn)定，主要原因是核心團(tuán)隊(duì)沒(méi)有分裂。公司經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定和團(tuán)結(jié)。而“露露”品牌也是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面，根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)定，露露品牌價(jià)值20億元。在主流市場(chǎng)上，露露已經(jīng)成了杏仁露的代名詞。

　　基于我們對(duì)公司的認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)是有保證的，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　長(zhǎng)電科技(600584)

　　長(zhǎng)電科技前三季度業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.48億元，同比增長(zhǎng)16.9%，凈利潤(rùn)9975萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.38%，每股收益0.28元。

　　今年公司的投資力度很大，包括兩個(gè)募集資金項(xiàng)目和多個(gè)非募集資金項(xiàng)目。通過(guò)這些項(xiàng)目，公司一方面優(yōu)化原有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一方面積極開(kāi)發(fā)新的封裝技術(shù)，加快向高端領(lǐng)域進(jìn)軍的步伐。公司成為全球第四家掌握WLCSP封裝技術(shù)的廠(chǎng)商，月產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到70kk，但是仍不能滿(mǎn)足需求，明年WLCSP產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張；SiP封裝技術(shù)取得較快進(jìn)步，并且計(jì)劃在成功開(kāi)發(fā)SD卡的基礎(chǔ)上，向相關(guān)領(lǐng)域深入。

　　我們預(yù)測(cè)公司2007年EPS為0.36元。進(jìn)入2008年，以FBP為首的高端封裝業(yè)務(wù)將快速推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)08年EPS分別為0.63元。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　桂林旅游(000978)

　　我們認(rèn)為，桂林旅游所獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有三個(gè)。第一，公司身處中國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)——桂林，公司的發(fā)展得到當(dāng)?shù)卣�府的鼎力支持；第二，公司擁有一個(gè)以董事長(zhǎng)陳青光先生為核心的優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)；第三，公司擁有高品質(zhì)的旅游資源組合：龍勝溫泉、龍脊梯田、銀子巖、豐魚(yú)巖、賀州溫泉、漓江游船、琴潭客運(yùn)站、新奧燃?xì)?40%)、井岡山(40%)、七星公園和象山公園合作項(xiàng)目，即將收購(gòu)的漓江大瀑布飯店、“兩江四湖”環(huán)城水系項(xiàng)目、天門(mén)山、天人谷。

　　公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素有四個(gè)。第一，預(yù)期收購(gòu)“兩江四湖”環(huán)城水系項(xiàng)目，意義相當(dāng)于桂林市旅游資源整體上市；第二，漓江游船票價(jià)預(yù)期上調(diào)。漓江游船票價(jià)已經(jīng)有7年沒(méi)有調(diào)整價(jià)格了，其調(diào)價(jià)預(yù)期比較強(qiáng)烈；第三，井岡山預(yù)期在明年IPO；第四，大桂林交通條件進(jìn)一步改善。比如，桂林兩江國(guó)際機(jī)場(chǎng)的擴(kuò)建工程已于2006年8月完工，啟用后可起降波音747、A380等大型客機(jī)；廣州-賀州高速公路將在2007年通車(chē)；桂林-梧州高速公路將在2008年通車(chē)；過(guò)境桂林的昆(明)汕(頭)高速公路也正在建設(shè)中。

　　我們預(yù)測(cè)，公司07年、08年、09年每股收益分別為0.30元、0.45元、0.59元，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。