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　　資產注入為市場開辟了一條金磚之路，這場自上而下的中央和地方國有資本證券化的涅磐將是未來兩三年的比股改更為重要的歷史機遇。其中通過定向增發(fā)收購集團優(yōu)質資產的岳陽紙業(yè)（600963）財富的故事才剛剛上演！

　　公司定向增發(fā)已順利完成產業(yè)發(fā)展駛上快車道！公司于2007年3月份完成定向增發(fā)，實際募集資金數(shù)凈額為17.85億元，募集資金如下分配：林業(yè)資產收購及其配套費用3億元（收購大股東泰格林紙集團所持湖南茂源林業(yè)有限責任公司27.43%股權需0.64億元；從外部收購18.95萬畝中成林需1.19億元；林木配套費用1.17億元）；新建年產40萬噸含機械漿印刷紙項目（即超級壓光紙，簡稱SC紙）6.5億元；補充公司流動資金0.5億元。如此計算的話，目前上市公司增發(fā)募集的集資僅用了10億元，尚有剩余7.85億元剩余資金可繼續(xù)用于后期的外部收購，支撐公司未來的快速發(fā)展。定向增發(fā)后，公司擁有105萬畝林業(yè)資源，并且盈余資金仍有可能作進一步的收購和控制，根據(jù)平安證券的調研報告披露，目前茂源公司在江西、湖北、湖南和廣西等地也作進一步收購國有林場的洽談，收購力度將加大。歷年來木材價格以5-10%的速度上升，近年來，由于東南亞如印尼等國加大打擊木材走私活動、俄羅斯提高木材出口關稅、加拿大提高木材出口價格以及中國需求旺盛，大量依賴進口。所以國內木材價格加速上升，近年來更是將繼續(xù)保持10%左右的漲幅。目前湖南省楊木材價格已經上漲到570~580元/噸（江蘇省更是高達1000元/噸），木材整體銷售毛利率超過55%。因木材價格上升明顯，可以預期公司控制105萬畝林業(yè)資源后，未來業(yè)績能夠得到明顯提升。

　　與此同時，公司的大股東泰格集團擁有大量豐富的優(yōu)良資產，在上市公司通過定向增發(fā)之后初步收購集團資產的動向來看，未來集團大股東有繼續(xù)向上市公司繼續(xù)注入資產的預期。而目前泰格集團旗下可注入到上市公司的資產還有：1．沅江紙業(yè)：值得一提的是，集團所處的湖南省的蘆葦占全國蘆葦?shù)?0%，而沅江紙業(yè)的蘆葦資產占整個湖南省的50%份額，也就是說，沅江紙業(yè)占全國蘆葦20%的份額。2．湘江紙業(yè)：該公司位于永州，主要以包裝紙為主，其中包括了精牛卡、高檔牛皮箱板紙和伸性水泥袋紙。后兩者的毛利率相對較高。3．懷化漿廠：懷化地區(qū)是國家商品木材主要基地，懷化漿廠擁有40萬噸長纖維化學漿，目前市場上長纖維化學漿價格高達6000元/噸，而公司自制木漿成本最多為4500元，毛利率達到25%。預計該項目投產后可產生24億元收入和6億元的毛利。4．森海林業(yè)：該公司目前擁有53萬畝林，計劃通過收購在2007年年底達到100萬畝的規(guī)模。從證券市場發(fā)展趨勢來看，集團的優(yōu)質資產注入上市公司是可以預期的事情，未來優(yōu)質資產注入上市公司將在很大程度上提升公司整體業(yè)績，更進一步推進公司的林紙一體化進程。

　　此外，對具備林業(yè)資源的上市公司來說，最能激發(fā)其想象力的將是新會計準則下林業(yè)價值重估。 2006年2月起頒布的新會計準則將于2007年1月1日起開始實施，準則中將生物資源劃分成消耗性生物資源、生產性生物資源和公益性生物資源，而且調整了以上三項在資產負債表中的位置，同時要求按照公允價值計算以上三項資源價值，增值部分直接劃入利潤。這樣一來林業(yè)資源的價值重估導致上市公司資產總值的價值重估，重估后資產大幅增長的上市公司無疑也將推動其股價強勢上揚。岳陽紙業(yè)目前擁有茂源公司100%的股權，收購后擁有86.37萬畝速生林，主要樹種為楊樹和松樹。這個是公司未來業(yè)績增長的主要動力之一；公司擬向湖南省新化縣古臺山國有林場和湖南省岳陽市君山區(qū)天井山國有林場等單位收購18.95萬畝中成林，主要樹種為松樹、杉樹、楊樹。對外收購后公司進一步擴大林木資產的控制范圍，收購后公司未來擁有105萬畝林業(yè)，符合公司“林紙一體化”發(fā)展思路。而一旦公司采用新會計準則的公允價值模式的話，公司速生林資產的價值重估將得到極大的體現(xiàn)。

　　二級市場上，該股近期在底部震蕩盤整，長線資金吸納跡象比較明顯，周四，該股技術上調整到位，后市有望強勁上揚，可重點關注。