新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　四川新聞網-成都商報訊

　　川股，牛股的搖籃。

　　兩年牛市中，川股誕生了眾多大牛股：鵬博士、成都建投、瀘州老窖……最牛的川股最高漲幅一度超過3000％！川股的整體漲幅也超過了大盤，平均漲幅達519％！

　　眾所周知，川股中績優股并不多，讓川股黑馬奔騰的往往都是一些重組傳聞，川股這兩年的暴漲，更多的是“望梅止渴”式的影子炒作，而本地股民分享到川股大餐的人并不多。

　　在牛市中場休息的時候，我們一起來厘清投資川股的思路，將有助于在牛市的下半場取得更好的成績。

　　炒作篇

　　兩年漲5倍 川股比大盤牛得多

　　根據WIND數據顯示，從2006年至本周二收盤，所有川股的算術平均漲幅為519％，而同期上證指數漲幅為327%，全部A股的平均漲幅為401％，川股不僅整體跑贏了大盤，也超過了A股的整體表現。

　　最牛川股兩年漲了28倍

　　兩年牛市中，最牛的川股當屬鵬博士（600804），截止本月18日收市漲幅高達2782％，而鵬博士是一只典型的重組股，其前身是老牌川股工益股份。

　　漲幅榜排名第二和第四的公司同樣是重組成功的公司，分別是成都建投（600109）和ST浪莎（600137），漲幅分別高達2381％和1187％。

　　不少川股重組之后變身“大黑馬”，難怪游資對川股念念不忘！兩年牛市過后，川股的平均股價也升至20.77元（截至本周二收盤），超過了A股18.42元的算術平均價。

　　總的來看，川股在牛市中的表現當屬強勢板塊，而在本輪大牛市中，川股一共爆發了兩次板塊性行情，這兩波行情究竟因何而起，主力又是如何策動的呢？

　　低價股行情刮起首次旋風

　　川股行情的首次旋風出現在“5·30”之前，而今年上半年行情的主角正是三線股和題材股，這與不少川股的特點不謀而合，據統計今年年初川股的算術平均價僅有7.54元，啟動前中低價特征明顯。

　　2007年1月8日，舒卡股份（000584，收盤價18.75元）成交量陡然放大近一倍，拉開了川股低價旋風的序幕，也成為了當時的川股龍頭。自啟動時的3.24元一路漲到了“5·30”前夕的14元上方，中間只有短暫休整，短短5個月漲幅超過3倍。

　　在舒卡股份表演的同時，另一只川股高新發展（000628，收盤價10.32元）也悄然啟動，自3元多起步，在“5·30”之前達到了13元以上，漲幅也超過3倍。

　　與舒卡股份公布主導產品氨綸漲價大幅改善業績的炒作理由不同，高新發展的暴漲伴隨著各種捕風捉影的重組傳聞，純屬游資的概念性炒作，至今尚無下文。

　　雖然炒作的原因各不相同，舒卡股份和高新發展的表現大大刺激了川股板塊，川化股份、廣安愛眾、四川路橋、*ST長鋼等大批低價川股紛紛啟動，川股也成了漲停板上的�？�，“5·30”之前，川股平均股價高達18.03元，較年初上漲了139％，其中大多數品種都屬于朦朧題材炒作，缺乏實質性利好支撐，也注定為后來的調整埋下了苦果。

　　“5·30”之后，大批川股急跌，龍頭高新發展的股價幾乎被腰斬，而其他題材類川股也有類似表現，宣告了川股上半年的股價狂歡告一段落。

　　“成渝試驗區”行情來去匆匆

　　在“5·30”暴跌后，川股板塊又爆發了一次短暫的“成渝試驗區”行情。

　　6月7日，發改委下發了關于批準成渝兩地設立全國統籌城鄉綜合配套改革試驗區的通知，受利好刺激，前期跌幅不小的川股板塊集體報復性反彈。

　　在這波脈沖式行情中，四川路橋、中鐵二局、四川雙馬、四川金頂等基礎建設類公司成為了主角，其中四川路橋連拉兩個漲停，最大漲幅一度達到了40％，中鐵二局也從14元多攻上了21元。

　　而市場的炒風迅速蔓延到了整個川股板塊，不少受益不大的川股也在游資的推動下明顯反彈，例如上半年的龍頭高新發展大漲26％，廣安愛眾反彈了32％，不少品種都一度反彈到“5·30”的高點附近，成為了被套資金的絕好出局機會。

　　由于“試驗區”對上市公司的影響難以在短期體現，川股沖高缺乏基本面的支撐，行情持續短短一周之后便迅速退潮。

　　記者 黃曉義

　　牛股篇

　　兩年牛市，在川股身上發生了很多故事，打造出一批大牛股，其中，最精彩的故事發生在三只川股身上，它們是瀘州老窖、成都建投和攀鋼鋼釩。

　　瀘州老窖

　　老牌川酒越“窖”越香

　　關于瀘州老窖（000568），喝酒的朋友應該最有發言權。瀘州老窖的“國窖1573”，已逐漸成為消費者喜歡的高檔白酒。記者的一位朋友就是國窖1573的忠實追隨者，雖然一瓶酒要賣好幾百元，但是他買入瀘州老窖的股票，早就把喝酒的錢都賺回來了。

　　從2006年年初至今，瀘州老窖的漲幅驚人，從當初的4元多起步，最高沖到76.6元。截至本周二收盤，瀘州老窖上漲1500.6％，在川股中排名第三。

　　瀘州老窖股價的上漲，一方面得益于公司酒類產品暢銷帶來的業績增長，另一方面也得益于公司在資本市場的高調運作。

　　瀘州老窖參股華西證券并成為第一大股東，增厚了公司收益。瀘州老窖在2007年6月初中標1.8億股華西證券國有股權轉讓項目，6月12日又競得2316萬股，加上原持有的2000萬股，持股比例已達22.03%。8月11日公司公告參與國航轉讓華西證券1.3億股股權的收購，持股比例進一步達到34.86%。

　　分析人士預計，華西證券股權可以給瀘州老窖增加每股收益0.4元左右。

　　更轟動的是，今年9月6日，瀘州老窖董事長謝明的夫人，動用近300萬元的資金，在二級市場上以56～57元買入了51800股瀘州老窖股票。

　　成都建投

　　國金證券的資本平臺

　　兩年牛市，誕生了大量“烏雞變鳳凰”的案例，成都建投幸運地成為其中一員。

　　成都建投是一只成都本地的小盤股，總股本7098萬股，流通股僅2750萬股。由于業績不好，至2006年初，股價也僅僅在5元附近波動。

　　2006年8月，成都建投的股價突然異動，隨即停牌。10月，成都建投宣布了股改方案，成都本地券商國金證券將借殼。復牌之后，成都建投毫無懸念地拉出5個漲停板，股價也升至12元以上。

　　但是，真正的好戲還在后面。

　　2006年12月，成都建投停牌，股價在18元附近，2007年3月復牌，股價沖高48.8元，隨后，成都建投再度大幅上漲，至8月上旬，成都建投摸高159元，完成了兩年3000％以上的漲幅。至本周二收盤，成都建投的漲幅仍高達2381.5％，也成為川股中漲幅排名第二的大牛股。

　　國金證券是一家小券商，業務主要集中在成都、長沙、上海、北京等地，但是它借殼的成都建投股本也非常小，即使完成定向增發，將國金證券的股權100％控制之后，也僅僅在50012.11萬股。相比中信證券331523萬股的盤子，國金證券完全就是只袖珍股。

　　券商股在兩年牛市中風光無限，被借殼的成都建投，也自然成為大牛股。

　　攀鋼鋼釩

　　整體上市備受矚目

　　攀鋼鋼釩，四川省的利稅大戶，凈利潤超過8億元。攀鋼鋼釩所處的攀西地區，擁有西部地區最大的鐵礦石資源，在鐵礦石價格大漲的背景下，攀鋼鋼釩的整體上市受到市場的高度關注，因為一旦將鐵礦石資源整體納入上市公司，公司抵御風險的能力將大大增強。于是，基金等機構開始參與攀鋼鋼釩的整體上市博弈，股價從兩三元上漲至10元以上。

　　在今年8月，攀鋼鋼釩的整體上市終于提上了議事日程。攀鋼系三家公司攀鋼鋼釩（000629）、*ST長鋼（000569）、攀渝鈦業（000515）同時停牌。

　　11月，攀鋼集團公布整體上市方案，將以攀鋼鋼釩為平臺，通過定向增發和吸收合并的方式，收購集團資產實現整體上市。方案中，將會把集團的主要礦山全部裝進上市公司。復牌后，攀鋼系三只公司連續漲停。

　　除了整體上市，在兩年的大牛市中，攀鋼鋼釩始終與權證相伴。

　　2005年末，攀鋼鋼釩股改，向股東免費派發認沽權證。在2006年末，攀鋼鋼釩發行可分離轉債，并附送認股權證。2007年，隨著正股股價的上漲，鋼釩認股權證在杠桿的巨大作用下，從1.771元最高上漲至13.785元，漲幅高達6.78倍。

　　記者 毛晉楠

　　業績篇

　　股價飛漲 績優公司仍不多

　　四川省60多家上市公司中，老牌績優公司并不多，數得出來的就是攀鋼鋼釩、五糧液、東方鍋爐、瀘天化等幾家。兩年牛市之后，盡管眾多公司股價漲幅不小，但整體業績的增長并沒有跟上股價飛漲的步伐。

　　兩年來整體利潤翻了一番

　　剔除今年上市的兩家新股，就62家川股而言，2005年三季報顯示，四川上市公司實現利潤總額44.44億元，占A股凈利潤總額的2.9%。其中虧損公司有14家，占川股總數的22.6%。而2005年年報顯示，當年全年利潤總額下降為35.5億元，虧損公司增加到19只，占川股總數的30.6%。當時，凈利潤上億元的公司僅有11家，排名靠前的分別為攀鋼鋼釩、東方鍋爐、五糧液、瀘天化和東方電氣等。顯然，2005年，四川上市公司整體基本面并不理想。

　　2006年，四川上市公司整體業績增長到53.3億元，較2005年末增長了50%。不過，依然有15家上市公司虧損，其中10家公司連續兩年虧損。不過，就績優公司來看，能賺錢的公司也多了。如宏達股份、五糧液分別盈利12.7億元和11.8億元，成為四川賺錢最多的公司。凈利潤上億元的公司，也增加到了15家。

　　今年前三季度，雖然虧損公司依然多達11家，但四川上市公司業績再度大幅提升，凈利潤總額已經達到89.6億元，較2005年三季報同比增長101.8%，較2006年三季報同比增長74.3%。此外，凈利潤排前兩名的依然為五糧液和宏達股份，成都建投因為國金證券的重組，也實現了6億元的凈利潤。

　　分析人士指出，經過兩年牛市，雖然利潤總額實現了翻番的漲幅，但四川上市公司質量依然參差不齊，除了少數公司因為重組而成為了績優公司，其他大部分公司依然處于虧損或者微利狀態。

　　 股價漲幅過大 短期估值已高

　　近兩年的川股行情，主要表現為三條線索：一是績優股受到機構投資者的追捧而上漲，如五糧液等；二是低價題材股受短線資金的炒作而上漲，如四川湖山、金路集團等；第三，是依靠重組而實現烏雞變鳳凰的，如成都建投、鵬博士、ST浪莎等等。不論靠什么導致股價大漲，整體來說四川上市公司的估值水平大幅提高。

　　據記者統計，目前四川上市公司總市值達到6707.7億元，按照三季報89.6億元的凈利潤總額計算，目前川股平均市盈率高達74.9倍，高于A股整體水平。

　　而2006年末，四川上市公司總市值2176.6億元，凈利潤總額54.1億元，平均市盈率約40倍。2005年末，總市值為1027.9億元，凈利潤總額35.5億元，平均市盈率約為30倍。

　　分析人士指出，川股平均市盈率如此之高，主要原因還是由于不少業績很一般的公司，在近兩年的牛市中，雖然業績沒有增長，但股價大幅上漲所致。 記者曾子建

　　重組篇

　　期待更多烏雞變成金鳳凰

　　川股股價的飛漲，很多時候靠的是一些重組傳聞，但往往炒作之后便無下文，因此，川股的整體形象受到一定的影響。雖然兩年牛市中誕生了一些重組牛股，但我們期待，在牛市的下半場，有更多川股能通過實質性的重組，帶給投資者驚喜。

　　三成公司涉及重組

　　據WIND統計數據顯示，目前川股總數為64家，除去年內上市的高金食品和成飛集成之外，其余62家公司的股改方案中，涉及重大重組或者注入資產、減免債務的公司就達14家之多。

　　2006年以來，券商借殼上市成為了市場熱點，成都建投和S前鋒兩只川股分別被國金證券和首創證券相中。這不僅推動了這兩只川股的股改，也給這兩家基本面較差的公司，帶來了質的飛躍。

　　今年以來，川股的重組仍在大力推進：8月，禾嘉股份與控股股東簽署了資產置換協議；9月，迪康涉及重大重組事項而持續停牌；11月，攀鋼鋼釩公布了吸收合并*ST長鋼和攀渝鈦業的消息……

　　目前，涉及重大事項停牌的川股仍有4只。近兩年來，川股中涉及重組、資產整合、資產注入、債務減免等的公司高達三成！

　　 重組讓川股脫胎換骨

　　四川公司的重組，涉及多個行業，而重組模式不盡相同。

　　國金證券、首創證券借殼，選擇了資產置換的方式；攀鋼鋼釩通過吸收合并長鋼和攀渝鈦業的方式來做大做強；浙江浪莎則是通過收購長江包裝的股權，并增發完成了浪莎內衣資產的置入；川投能源擬通過現金和手中部分股權，收購和置換川投集團持有的新光硅業38.9％的股權……

　　重組后，新的公司都有脫胎換骨的變化：比如成都建投、S前鋒轉型為券商行業；四川雙馬圍繞水泥行業進一步做大；原來的寶光藥業則轉型為能源企業；而*ST迪康則有望轉型房地產業。

　　川股重組還有提升空間

　　兩年牛市中，重組的川股不少，但真正有實質性動作的公司比例還相對較少。

　　目前，川股中質地較差的公司仍然不少。暫停上市的S*ST聚友、S*ST方向還在為保牌苦苦掙扎，高新發展則是預告今年將巨虧2.5億元，“戴帽”只是時間問題。

　　分析人士認為，在相關部門的支持下，四川上市公司近幾年的重組力度還是比較大，也產生了不少重量級的公司，但如果放在全國范圍內比較，川股的重組還有較大的提升空間。

　　比如高新發展，其大股東實力還相當強，但今年還是不能避免虧損的結局，重組將是公司必走的一步棋；此外，四川本地有實力的企業為數不少，而這些企業也有上市融資的考慮，但這些企業重組本地上市公司的力度目前還相對較小。記者 李凱