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　　浙商證券 陳泳潮

　　今天大盤大幅上漲，銀行、地產板塊企穩反彈，前期超跌的地產股漲幅居前，盡管從短期看來宏觀調控對一些地產股仍存在負面影響，但是從長遠來看更多的是機會，對于一些極其超跌的地產股反彈也在情理之中，預計反彈還將繼續，對于一些由于資產注入等因素帶來公司基本面質的變化的地產股可適當關注，特別是那些具有多種地產盈利模式的品種其所受的宏觀調控影響較小，此次大跌更是構成低吸的機會，例如600162香江控股就是這么一支不錯的品種。公司大股東是南方香江集團，實力雄厚，近期將向公司注入優質資產，并承諾在本次注入完成之后的1-2年內將剩余住宅地產等項目全部注入公司，最終使公司的基本面發生質變，從而大大的提高了公司的盈利能力和競爭實力。國泰君安認為，在大股東資產注入之后，公司08、09年每股收益有望達到1.13元和1.66元。如果再加上08年因政府回購土地帶來的巨大的一次性收益的話，08年業績將更為可觀。相對于目前股價來說安全邊際較高，具有投資價值。

　　從整體經濟環境來看，我國目前正處在經濟持續穩步發展的階段，勢頭強勁，城市化進程的持續以及人口紅利等因素都將進一步刺激房產需求，不管是商業地產還是住宅市場，其利潤空間仍然較大。公司通過此次定向增發購入母公司優質商貿地產和住宅地產業務，使公司的資產質量和業務得到進一步優化，形成了住宅地產加商貿地產的模式，使公司業務更具有競爭優勢。從長遠的發展戰略目標來看，公司未來還將發展旅游地產，開發與旅游相關的地產業務以及旅游地產的一級開發，最終形成“住宅地產＋商業地產＋旅游地產”的運營模式，更有效的使公司保持持續穩定高速的發展。

　　本次優質資產的注入將使公司擁有568萬平方米的項目儲備，產品涉及了住宅和商貿地產，遍布一二三線城市，從而使公司一躍成為二線地產龍頭之一。由于這些項目的成本較低，盈利能力較強，所在的區域市場前景好且較多項目已進入銷售周期。隨著房價和銷量的提升將使注入項目進入業績快速釋放的階段，再加上因政府回購天津華運土地，預計08年將使公司獲得豐厚的一次性收益。未來隨著后續資產的注入，公司業績將有望高速增長。

　　二級市場上看，股價受調控因素影響下跌幅度較大，后市下跌空間有限，投資者可適當關注。