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　　公司評(píng)級(jí)：推薦

　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)前三季度公司實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入3.66億元，同比增長(zhǎng)21%，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)8440萬(wàn)元，同比下降5%。而母公司營(yíng)業(yè)收入2.46億元，同比下降17.6%，凈利潤(rùn)6793萬(wàn)元，同比下降24%。

　　受乙肝疫苗接種事件、麻風(fēng)腮系列疫苗停產(chǎn)和車間GMP認(rèn)證等多種不利因素影響，母公司1-9月銷售收入和凈利潤(rùn)分別同比下降了17.6%和23.8%，銷售毛利率下降了5.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　子公司長(zhǎng)春有限水痘疫苗銷售良好，合并報(bào)表的收入和利潤(rùn)不降反升。合并報(bào)表毛利率上升了2.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)母公司在多種不利因素的壓力下采取積極措施控制不利因素度影響，如控制管理費(fèi)用比同期下降23%。第三季度母公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.6%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25.5%。

　　明年隨著山西血站的穩(wěn)定運(yùn)作，采血量逐漸恢復(fù)，制約血制品產(chǎn)量的瓶頸將逐步緩解。麻腮風(fēng)產(chǎn)品的工藝技術(shù)穩(wěn)定性問(wèn)題也將得到解決，該產(chǎn)品的市場(chǎng)需求較大，將會(huì)成為公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)。

　　醫(yī)改將使疫苗和血液制品市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)、中生集團(tuán)市場(chǎng)份額將逐漸擴(kuò)大、擁有強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力的中生集團(tuán)將直接受益于全球及中國(guó)擴(kuò)大免疫規(guī)劃帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)需求，我們繼續(xù)看好以疫苗和血液制品為主業(yè)的天壇生物的盈利前景，預(yù)計(jì)明年公司主營(yíng)收入保持15%的增長(zhǎng)。