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　　國泰君安 許 斌

　　目前很多投資者都在研究上市公司的業績增長能力。作為一般的判斷，企業業績的增長主要來自兩個重要的動力，要么是公司產品價格提高促使產品毛利率大幅提升，要么就是公司產能大幅提高，總體利潤也會有一個明顯的提升。而我們看到的具體情況也是這樣的，如今年以來化纖產品大幅度漲價。相關公司的業績增長情況都是以翻倍來計算的。而化纖板塊也由于這個原因被大幅炒作，股價的上漲也不遜色于產品的漲價幅度。同樣的產品漲價情況還出現在重要的農藥原藥產品草甘膦上面，根據最新報道，草甘膦自年初2.8萬元/噸左右的價格開始上漲以來，目前大單的合同價格已經在5.8萬元/噸以上。可以想象，相關的企業業績必然獲得明顯的提升，而對應的公司股價也很自然得應該出現上漲。在龍頭公司華星化工(002018)、江山股份(600389)、新安股份(600596)均出現了業績和股價雙雙大幅度上漲之后，升華拜克(600226)作為草甘膦的生產企業，其股價的表現顯然是明顯滯后，因而在草甘膦價格持續創出新高的背景下，該股二級市場股價的井噴性上漲就在眼前！

　　草甘膦持續漲價給相關公司業績增長帶來潛力

　　據資料顯示，浙江拜克開普

化工有限公司是上海開普精細化工有限公司和浙江升華拜克生物股份有限公司于2003年6月共同出資建立的公司。公司設在浙江省德清縣鐘管工業區。目前的主要產品有：98%雙甘膦(15000噸/年)，草甘膦胺鹽(含量90%，95%與98%各1500噸/年)，作為新一代草甘膦中間體和農藥產品的生產企業，浙江拜克開普化工有限公司的優勢體現在環保，質優，以及現代化的高科技檢測手段等方面。而上海開普精細化工有限公司是一個生產農藥和化工原料的公司，公司創建于1989年3月，目前主要產品有：(IDA工藝路線)草甘膦原藥(95%) 8000噸／年；41%草甘膦異丙胺鹽水劑15000千升／年；62%草甘膦異丙胺鹽水劑10000噸／年；98%亞磷酸3000噸／年。公司是國內第一家采用IDA工藝路線生產草甘膦的企業，并且在草甘膦中間體雙甘膦合成工藝上獲得了國家專利(專利公布號：CN1329006A)。該IDA路線草甘膦原藥獲得了上海市高新技術成果轉化項目及上海市火炬計劃，并已于2000年獲得了國家級科技星火項目。作為上海市高新技術企業，公司技術力量雄厚，工藝設施齊全，檢測手段準確可靠，生產的草甘膦產品遠銷南北美洲，澳洲，東歐，中非以及亞洲的幾十個國家和地區，產品質量指標達到國際先進水平，并受到國內外用戶的一致好評。在當前市場瘋狂狙擊草甘膦的背景下，公司與上海開普一起合資掘金草甘膦，業績增長潛力值得關注。

　　草甘膦價格仍有上漲空間

　　草甘膦是一種廣譜滅生性除草劑，是全球產量最大的農藥原藥，占整個除草劑市場的30%。由于全球

轉基因作物的擴大種植，以及全球農業特別是發展中國家農業的復蘇和現代化發展，草甘膦的需求增長迅速，2010 年，全球需求量將達到90 萬噸。全球產能向中國轉移。據悉，草甘膦價格維持高位是受到供需兩方面因素的影響。供應方面，草甘膦世界產量最大的美國孟山都公司在今年年初以前就放棄了對草甘膦的擴產投入，轉而將精力放在了轉基因作物方面，因此該公司的草甘膦供應量今年沒有實質性增長。并且近期開始從中國采購草甘膦原藥，以彌補其產能不足。目前，國內已形成大規模草甘膦生產基礎，未來需求增長必將主要由中國來滿足。在需求方面，由于今年東南亞幾個國家農業復蘇，對草甘膦的需求迅速增加。國內轉基因作物種植面積的擴大也是導致草甘膦需求增長的重要因素。

　　而目前數據顯示，與2002年相比，2007年上半年八種食品的消費價格和農產品收購價格全部上漲，按各種產品的收購額比重計算，八種食品消費價格的平均漲幅為46.6%；收購價格的平均漲幅為50.3%。5年間，八種食品的消費價格平均每百公斤上漲237.1元，其中農民得益198.2元，占83.6%，中間環節得益38.9元，占16.4%。由此可以發現，按照目前的趨勢來看，農民對于擴大農產品生產具備良好的積極性。而按照目前的氣候情況來說，農業生產無可避免的需要使用農藥。后續農

藥價格的維持將有良好的支撐基礎。

　　從二級市場的表現來看，升華拜克(600226)在整個11月都在目前的位置進行震蕩態勢，資金低位吸籌跡象比較明顯。而相關的龍頭企業江山股份、新安股份、華星化工等由于草甘膦價格的上漲影響已經出現了大幅的上漲。草甘膦價格的上漲對上市公司是實質性利好已經十分明顯，而升華拜克(600226)的股價已經經過一段時間的震蕩，具備了技術上的突破要求。行業的利好必然會刺激股價后續的上漲，目前的突破初期正是我們密切關注的良好時期。相信在草甘膦價格持續創出新高的背景下，該股二級市場股價的井噴性上漲就在眼前！

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