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　　國海證券 王安田

　　地產與金融股下挫致使大盤出現較大跌幅并放量收陰，但個股漲多跌少，在周三將將迎來解凍資金的預期下，一旦銀行與房地產股反彈，大盤報復性反彈或隨即展開。在上調準備金、新房貸標準和加息預期等系列宏觀調控作用下，房地產與銀行股上周以來，持續放量下挫，特別是周一，工行下跌4.01%、中行3.24%和建行3.97%,而中小銀行浦發、華夏、興業跌幅高達約6%！顯著超過周一大盤2.62%的跌幅，可見周一股市下跌的主要原因是銀行下挫所致。盡管如此，周一滬市個股漲跌比為486：382，即多數個股上漲。這就意味著，多數個股不懼銀行股下調。試想，銀行股是人民幣升值主要受益品種，也是分享中國經濟成長最明顯的品種，只要我國牛市延續，那么銀行股潛力是不容置疑的。預計銀行股繼續回調空間有限，在連續放量下跌后或將迎來強勁反彈。而銀行股一旦反彈，大盤強勁反攻則是可以期待的。目前正迎來冬季用電高峰，在電力漲價預期與煤電聯動背景下，電力板塊或將出現階段投資機會。建議關注具有注資、增發和可分離債，且已經跌破增發價超過6%的國電電力(600795)。

　　國電電力(600795)是我國最大的電力上市公司之一。國資委積極推進具備條件的中央企業母公司整體改制上市或主營業務整體上市；鼓勵、支持不具備整體上市條件的中央企業，把優良主營業務資產逐步注入上市公司，做優做強上市公司。在此背離下，國電電力控股股東國電集團承諾將以國電電力作為集團全面改制的平臺，通過資產購并、重組，將國電集團優良的經營性資產納入到國電電力，目前集團有超過30,000MW的非上市存量資產、20,000MW非上市在建項目；為上市公司持續規模擴張提供充足的選擇空間，為公司持續高速發展帶來良機。三季報顯示，07年1-9月，實現收入126億元，凈利潤12.6億元；分別同比增長31.6%和47.3%，融資收購集團資產實現規模擴張。國電電力成功實現增發1.77億股，增發價17.52元，募集資金約31.0億元；收購集團三項水、火發電資產：石嘴山一發(2*330MW) 60%股權，北侖一發(2*600MW) 70%股權，以及國電大渡河流域水電公司(1,320MW)18%股權，累計增加權益裝機容量1,474MW或20.8%。保守測算，此次收購將增厚公司07年凈利潤2.1億元或14.3%，增厚08年凈利潤4.2億元或28.3%。以30.8億元的收購價格對應07、08年的收購市盈率分別為8.1和7.6倍，如此優惠價格收購集團優質資產，將為流通股東提升了投資價值。10月11日，國電電力(600795)公告了《公開增發A股招股意向書》，當日國電電力以漲停的21.77元開盤，盡管后后受大盤影響持續下跌,但增發的積極意義相當明確的。

　　國電電力(600795)11月3日公告，公司擬發行分離交易可轉債不超過40億元,即發行不超過4000萬張債券,每張債券的認購人可以無償獲得公司派發的認股權證，原股東可優先配售50%。通過深發速(600548)和日照港(600017)等具有權證含權股的表現，為該股潛在帶來一定的溢價能力。

　　國電電力11月20日再度發布公告稱：公司擬收購石家莊市商業銀行20%股權，成為其第一大股東，此次共需出資3.75636億元。目前國電電力董事會已經審議通過這一決議，收購議案尚需通過中國

　　前期城市供水漲價預期曾使水類上市公司強勁上揚，預計電力漲價與煤電聯動預期將為電力板塊帶來機會。國電電力(600795)作為資產注入、增發與發行可離債的電力股，以并購方式實現規模經濟的動機逐漸顯露。與此同時，公司良好的基本面與成長預期吸引了大批基金入駐，三季報顯示，嘉實穩健基金三季度大舉買放2927萬股，成為第一大流通股東，中信紅利精選則加倉1788萬股成為第二大流通股東，其人均持股則由中了5486萬股，提升至8410萬股，是機構大舉建倉的信號。

　　二級市場上，該股大形態穩健，顯著強于大盤。10月11日利好漲停開盤后，股價由21.77元，一路下挫，上周大盤不利因素下，該股溫和放量走強，曾在兩個交易日的盤中挑戰60日線，縮量回壓后，周一在10日線獲得支撐。收盤價跌破增發價超過6%，近期短期均線金叉后呈上行之勢。一旦大盤反彈，該股脫穎而出，領漲大盤，建議積極關注。