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　　投資要點：

　　1、公司是 "林紙一體化"的龍頭，投入6.6億元建設160萬畝原料林基地，隨著林業價格在不斷漲升，一畝林地的純利潤有望達到500元 至1000元，160萬畝將隱含著豐厚的凈利潤預期。

　　2、公司的成長基本上是依靠紙、板業務。由于我國造紙業的原材料35％來自國外，企業還需從外國進口制造設備。因此說人民幣升值為極大的減緩了公司的成本壓力。

　　一、人民幣升值受益 成本壓力得到緩解

　　公司目前是全國同行業唯一的國家特大型制漿造成紙企業，其主導產品"青山"牌系列紙袋紙獲國內目前同類產品最高獎--國家銀質獎，70克/平方米低定量高強度紙袋紙和90克/平方米伸性紙袋紙均為省、部優產品。近來公司將投資29078萬元建設年產15-20萬噸高強瓦楞紙項目，該項目計劃建設期18個月，項目達產后，年可新增銷售收入36720萬元，新增利潤總額3386萬元/年。公司其生產的紙、板系列產品占到整個收入體系的74%，也就是說公司的成長基本上是依靠紙、板業務。由于我國造紙業的原材料35％來自國外，企業還需從外國進口制造設備。因此說

　　二、"林紙一體化" 助漲林地資源價值

　　在造紙行業的成本結構中，原材料一般占比為65％左右，造紙原料主要有木漿、廢紙漿及非木漿等。目前，由于造紙產能的迅速增長，我國對紙漿的需求快速增長。 據統計，2005年，我國消耗紙漿5200萬噸，增幅達16％，但產量只有4446萬噸。而國內造紙用楊木價格在2006 年底至2007 年初漲幅約10-15%，此次漲價的主要原因是國內造紙用木片產能擴張和建材用楊木供應不足。因此只有掌握木漿原料資源才能保證企業的核心競爭力。

　　作為國內"林紙一體化"龍頭的青山紙業投入6.6億元建設160萬畝原料林基地，將成為我國最大的林業資源擁有者之一，該項目前期已累計投資1.8億元，已被列入全國林紙一體化首批實施項目，并獲得國家國債資金支持。全部建成后，預計每年可為公司供應紙材40至50萬立方米。而據相關行業分析師的研究報告可知，隨著林業資源的稀缺性越來越明顯，因此，林業價格在不斷漲升，一畝林地的純利潤有望達到500元 至1000元，因此，160萬畝將隱含著豐厚的凈利潤預期，因此，隨關輪伐期來臨，青山紙業有望步入到業績穩定增長的藍籌股行列。

　　根據06年底的公開資料顯示，青山紙業和永安林業兩家公司相互參股。永安林業持有青山紙業400萬股，是其第8大流通股東。青山紙業也同時持有永安林業1170萬股，占其總股數的5.77%。而福建南紙（600163）又是青山紙業的第二大股東，持有青山紙業7000萬股。福建南紙和青山紙業的法人代表是同一個人-黃國英；兩公司的實際控制人都是福建輕紡。而福建輕紡曾經是福建青州造紙廠的主管部門，當然也是該廠的國有投資者；這些情況說明，福建南紙和青山紙業之間有著純正的"血緣"關系。

　　在全流通的情況下，上市公司相互參股一方面直接提升了公司的內在價值，另一方面也就具備了資源整合的可能性。2007.7.27日，福建南紙披露了公司的再融資意向。其中向控股股東將認購2500萬股至3500萬股的數量，很顯然，福建輕紡整合福建林業資產的資本運做已經初具苗頭，未來不排除福建省輕紡將福建省上市公司的"林紙一體化"整合，從而實現多贏的局面。