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　　信泰證券 孫達

　　周三盤面大盤呈調整態勢，但上漲家數多于下跌家數。在此大盤調整勢態中，就要精心選擇主營業務穩定有保證，且政策面長期有受益可能的個股。同時，中國外匯交易中心昨日(11日)受權公布，當日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣7.3797元，該匯率在突破7.38關口的同時，也再次創出年內的又一新高。人民幣的持續升值，對于受益人民幣升值概念的相關個股有著積極的作用。今日從實戰出發，建議投資者重點關注晨鳴紙業(000488)，作為我國造紙行業的龍頭，晨鳴紙業經濟效益連續十多年居全國同行業領先地位。公司年紙品產能超過300萬噸，纖維板產能達到65萬立方米、地板500萬平方米，是全球造紙50強之一。2007年前三季度每股收益0.46元，動態市盈率僅為二十多倍，并且長期受益于人民幣升值。二級市場上，晨鳴紙業(000488)從上次高點17點調整至11.91元，股價二次探底12.15元后企穩，近期緩慢走出上升態勢，股價依托十日線穩步上行，成交量溫和放大，后市有望在起良好的基本面和人民幣升值的概念下繼續走高，建議投資者逢低關注。

　　行業龍頭 價值低估

　　晨鳴紙業 (000488)：公司是集制漿、造紙、能源生產于一體的大型企業集團，總資產200多億元，年紙品生產能力近400萬噸，進入中國企業500強和世界紙業50強。 目前，公司擁有國家級技術中多條國際一流水平的造紙生產線，主導產品為高檔銅版紙、白卡紙、輕涂紙、新聞紙、雙膠紙、電話號簿紙、靜電復印紙、箱板紙、書寫紙、高密度纖維板、強化木地板等，其中12個產品被評為“國家級新產品”，23個產品填補國內空白，遠銷英國、日本、美國、澳大利亞等50多個國家和地區，經濟效益連續11年居全國同行業首位。公司中報顯示，凈利潤增加9242.65萬元，比上年同期增加31.17%。公司新增產能成業績增長的主要來源：壽光本部30萬噸超壓紙項目2006年年末投產；吉林晨鳴10萬噸新聞紙生產線2006年11月份投產；吉林晨鳴18萬噸輕涂紙項目2007年元月份試車，5月開始正式運行；晨鳴和法國阿爾諾維根斯公司合資建設的年產10萬噸特種紙項目于2007年5月份投產；齊河晨鳴和壽光晨鳴銅版紙生產線通過進一步挖掘設備潛能，對紙機進行提速改造，提高了產能，而且大部分效益將在下半年得到體現。 目前公司股價的動態市盈率不足30，屬于市場中少有的低市盈率品種，價值低估。

　　人民幣持續升值的直接受益對象

　　7.3797！中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2007年12月11日，銀行間外匯市場美元對

人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.3797元，該匯率在突破7.38元關口的同時，也再次創出年內的又一新高。

人民幣升值速度明顯呈現加速態勢，相關受益品種有望直接獲利。造紙業受益于人民幣的升值最直接體現就是生產成本的降低。由于我國造紙原材料構成中，大部分的木漿和廢紙需要依賴進口。而我國林業資源的缺乏以及林紙一體化建設周期較長的特點，決定了我國原材料進口將持續增長。在造紙生產成本構成中，木漿和廢紙在生產成本中都占有很大的比重。因此，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本，使以進口木漿和廢紙為原材料的企業受益明顯。

　　晨鳴紙業(000488)：公司作為我國造紙行業的龍頭，效益連續十一年居全國同行業領先位置，目前公司年紙品產能超過300萬噸，是全球造紙50強之一。在當前人民幣持續升值的大背景下，無疑對作為我國造紙行業龍頭企業的晨鳴紙業帶來新的發展機遇。

　　同時，晨鳴紙業(000488)：公司最新前十大流通股東顯示， QFII以及國內基金紛紛扎堆進駐其中，機構對于公司前景相當看好。由于公司已出臺

股票期權激勵計劃，預計未來幾年內凈利潤復合增長率不低于20%。

　　二級市場上，晨鳴紙業(000488)從上次高點17點調整至11.91元，股價二次探底12.15元后企穩，近期緩慢走出上升態勢，股價依托十日線穩步上行，成交量溫和放大，后市有望在起良好的基本面和人民幣升值的概念下繼續走高，建議投資者逢低關注。

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