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　　浙商證券 陳泳潮

　　今日大盤在彌補了5206點缺口即20周均線以后大幅振蕩，由于早上出臺的11月CPI數據同比漲幅高達6.9%，股指的振蕩也就不足為奇了。受宏觀調控影響，近期房地產板塊跌幅巨大，但應該清醒的認識到，房地產一系列的調控措施將對小房地產公司的生存發展產生較大壓力，但對于開發能力強，資金周轉快的公司來說正是一個很好的低成本擴張的機會，特別是龍頭企業如000002萬科來說更是一個較好的發展機遇。公司作為行業龍頭，在經營風格上一直領先于整個行業，在房地產行業調控政策連續出臺的背景下，公司依靠合適的土地儲備、快速的開發能力和強大的融資能力，仍然實現了更快、更健康的發展。興業證券認為公司07-09年EPS分別為0.71元、1.27元和1.91元，目前股價08年動態市盈率僅26倍左右，股價仍有較大增長空間，近期股價的大跌正是投資者介入的極好時機。

　　近年來，由于我國人口紅利因素、城市化進程加快等情況將使

房地產行業保持景氣狀態，再加上我國目前投資渠道單一，居民投資意愿強烈，都將促使該行業快速發展。由于我國目前整體經濟向上快速發展的趨勢沒變，居民收入的增長將使生活水平要求不斷提高，種種因素都將推動房地產需求的擴大，房地產價格仍將保持長期上升狀態。從政策來看，

宏觀調控日趨加強，將促使房地產行業集中度提高，資源將進一步向優勢龍頭企業集中，

資本市場成為了房地產開發所需資金的重要來源也使上市公司具備了較大的優勢。萬科作為行業領先的龍頭企業在發展中具有更好的條件和優勢。公司專注于住宅開發市場，該市場是我國房地產行業需求空間最大的細分市場，具有開發難度較低，周轉速度較快、風險相對較小等優勢。未來公司將在旺盛的市場需求下，通過管理的不斷進步，加快資金周轉速度，保持業績的穩定增長。

　　從公司11月銷售情況來看，公司實現了銷售面積40.7萬平方米，銷售金額高達42.3億元，其月度銷售單價也首次突破了1萬元，銷售額和銷售單價持續強勁增長也說明了目前住宅市場形勢依然較好。由于房地產項目結算的滯后性，公司今年銷售的高速增長以及銷售單價的上漲帶來的利潤率增長并沒有完全體現在業績中，導致未來業績增長的空間較大。在土地儲備方面，公司依靠自身強勢的品牌，采取掛牌、拍賣以及股權收購等靈活的方式適當的獲取項目，在保證了公司未來幾年持續發展的同時也有效的降低了可能面臨的市場風險，前景看好。

　　二級市場上看，股價在小幅回調后處于底部區域中，下跌空間有限，投資者可逢低關注。

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