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　　根據相關公告，目前滬深300、上證50等重要指數的樣本股群體，將在2008年1月第一個交易日進行適當更換。由于這批成份股指數是目前機構投資者，尤其是公募基金構建其組合的重要參照物，隨著不少“新面孔”陸續替代那些老樣本股，機構持股將會隨之變化。

　　在此輪更換成份股之前，滬深兩市大盤都經歷了調整，這對機構投資者重新評估個股合理估值水平有了一定的空間。同時，此次成份股調整將在明年1月初完成，這也給機構布局預留了空間。換而言之，即使后市出現調整，那些有充足建倉周期的公募基金也有較為從容的時間和品種可加以選擇。當然，假設出于“換籌”需要，部分機構投資者針對各大成份股指數所產生的“調倉”行為，也有可能引發個股以及市場的波動。

　　根據一般經驗，個股被納入成份股指數之前存在著“溢價”，即出于機構配置的需要，所涉及的個股股價水平往往會有所抬高。事實上，從近來行情看，部分被“調入”指數的航空股、鋼鐵股、公用事業股的股價隨大市轉暖而有所上漲，如東方航空(600115.SH)、柳鋼股份(601003.SH)、梅雁水電(600868.SH)等。

　　從被“調入”個股看，出現了以下兩大線索令人關心。其一，不少今年發行的重要的大市值品種進入了成份股序列。如建設銀行(601939.SH)、中國遠洋(601919.SH)等。其二，不少低市盈率和低市凈率品種進入了成份股大名單。如有色金屬股、券商股、公路股等。在去年以來的行情中，指數化操作逐步成為投資者在牛市背景下的重要選擇，因此，當低市盈率、低市凈率品種的價值逐步被機構投資者所發掘后，無論是指數基金，還是那些把主要成份股指數作為基金業績基準的其他基金品種來說，無疑是有了可選擇的新的“股票池”。

　　不過，根據以往經驗，被納入成份股的個股也有表現不佳的時候，而那些被“調出”的個股也并不一定后市走勢不佳。比如，被“調出”上證紅利樣本股的南海發展(600323.SH)昨天便以漲停報收。在目前A股市場上機構投資者云集、價值投資為主要理念的整體環境下，當個股股價跌入合理估值區間時，其中蘊涵的機會馬上就能被主流機構投資者所發現。從這個角度出發，未來機構投資者的“攻防戰”，以及對市場的合理估值，極可能集中在上市公司2007年的全年業績上。謝潞錦