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　　第六屆中小企業(yè)融資論壇12月1日在深圳召開，中國證監(jiān)會主席尚福林表示當(dāng)前推動以創(chuàng)業(yè)板為重點的多層次市場建設(shè)的條件已經(jīng)比較成熟，近期創(chuàng)業(yè)板的具體籌備應(yīng)重點做好制度安排準(zhǔn)備、上市資源準(zhǔn)備、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備，以及市場宣傳與投資者教育等；而全國人大常委會副委員長、民建中央主席成思危也指出，建立創(chuàng)業(yè)板市場的條件已經(jīng)具備，創(chuàng)業(yè)板市場的推出宜早不宜遲。據(jù)悉，這是中國證監(jiān)會首次向外界公開創(chuàng)業(yè)板的市場定位與制度設(shè)計，首次宣布推出條件已經(jīng)成熟。種種跡象已充分顯示，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的推出進入實質(zhì)性操作階段。這意味著創(chuàng)投概念將成為最有資格分享創(chuàng)業(yè)板暴利的板塊，因為公司通過投資在先期就直接或者間接持有了那些可能在創(chuàng)業(yè)板上市的公司股權(quán)，一旦孵化成功，那么在創(chuàng)業(yè)板上市之后就將給參與投資的各方帶來絕對的暴利。

　　創(chuàng)業(yè)板，即國際上通稱的“第二板市場”(Second Board)，與主板市場(Main Board)相對應(yīng)。在香港，創(chuàng)業(yè)板市場為Growth Enterprise Market (GEM)。創(chuàng)業(yè)板主要是為了扶持中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和成長型企業(yè)發(fā)展，提供融資服務(wù)，適應(yīng)新經(jīng)濟發(fā)展的需要。旨在支持那些一時不符合主板上市要求但又有高成長性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資，也為風(fēng)險資本營造一個正常的退出機制。對投資者來說，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險要比主板市場高得多，但也可能得到更大的收益。

　　我們認為，創(chuàng)業(yè)板將擔(dān)當(dāng)起孵化民族產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟群的神圣歷史使命。目前，我國中小企業(yè)已達4200萬戶(包括個體工商戶)，占企業(yè)總數(shù)的99%以上。從當(dāng)前資本市場的大好形勢來看，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立將為中小企業(yè)上市創(chuàng)造了良好的氛圍，因此，不少地方政府意識到，當(dāng)前正面臨利用資本市場提升地方經(jīng)濟優(yōu)勢的難得機遇，紛紛提出要爭做

證券強省、強市，并出臺各種扶持政策，支持企業(yè)加快改制上市步伐。從我國經(jīng)濟未來發(fā)展趨勢和自主創(chuàng)新基礎(chǔ)看，電子信息、航空航天、軍工產(chǎn)業(yè)、通信設(shè)備行業(yè)、機械制造、醫(yī)藥等行業(yè)的中小企業(yè)有較大崛起潛力。隨著一批具有高速發(fā)展?jié)摿Α⒊砷L前景良好的科技企業(yè)在中小板上市，類似IBM、微軟、英特爾、

蘋果這樣的高成長科技企業(yè)將脫穎而出，逐步發(fā)展壯大為民族產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2006年通過中小板實現(xiàn)資本退出的創(chuàng)投獲得了25.8倍的平均回報，創(chuàng)投公司本身的高成長業(yè)績和創(chuàng)業(yè)板的胎動都將給參股創(chuàng)投的上市公司收獲巨額回報提供想象空間。更有媒體曾表示，創(chuàng)立三年的中小板，財富效應(yīng)正在加速形成，平均每11天誕生一名億萬富翁，平均每3.5天產(chǎn)生一位千萬富豪。作為制造個人富豪和創(chuàng)投富豪的場所，創(chuàng)業(yè)板有望成為財富的又一聚集地。

　　我們認為，就創(chuàng)投概念而言，一些實實在在通過投資擬上市公司得到投資巨額增值的相關(guān)上市公司，應(yīng)高度關(guān)注其巨大的價值重估機會。價值發(fā)現(xiàn)其實就是一個優(yōu)秀項目的尋找過程，找到物超所值的行業(yè)和公司是這一階段的核心任務(wù)。新經(jīng)濟所創(chuàng)造的價值無疑將成為社會最為寶貴的財富，而從事新經(jīng)濟的公司無疑更將成為這些財富的載體。當(dāng)前創(chuàng)投公司主要為深圳創(chuàng)新投、紫光創(chuàng)投、清華創(chuàng)投、上海聯(lián)創(chuàng)、華工創(chuàng)投等，而相關(guān)上市公司則品種較多，這其中博聞科技(600883)的創(chuàng)投題材則獨具看點。

　　博聞科技(600883)目前主要從事商品貿(mào)易、水泥制造及銷售等業(yè)務(wù)，公司近年來積極進入創(chuàng)投領(lǐng)域，其目前持有新疆眾和(600888)22%股權(quán)、聯(lián)合信源33.75%股權(quán)，并擬參股昆明市商業(yè)銀行股份8%股權(quán)，目前公司持有的新疆眾和22%股權(quán)已經(jīng)較當(dāng)初投資成本增值15倍以上。

　　更值得一提的是，博聞科技旗下的聯(lián)合信源在創(chuàng)業(yè)板漸行漸近的背景下有望為公司帶來更為巨大的收益。公司在2004年與中科院等幾家知名單位共同組建了聯(lián)合信源公司，共同進行數(shù)字音視頻國家標(biāo)準(zhǔn)--AVS標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)。據(jù)悉，與AVS標(biāo)準(zhǔn)競爭的MPEG-II等國際標(biāo)準(zhǔn)早于AVS幾十年面市，在全世界范圍的地域上和行業(yè)上都已普遍接受和應(yīng)用，在很多領(lǐng)域的地位更是不可動搖。由于對MPEG-II等國際標(biāo)準(zhǔn)沒有主

知識產(chǎn)權(quán)，我國數(shù)字科技企業(yè)每年要向國際標(biāo)準(zhǔn)繳納每塊芯片2.5美金的高昂專利費(MPEG-II收費標(biāo)準(zhǔn))，甚至今后我國多達數(shù)億戶的電視觀眾可能每收看一個電視節(jié)目也要向國際標(biāo)準(zhǔn)繳納2美分的專利費(MPEG-4收費標(biāo)準(zhǔn))。為盡快擺脫受制于人的狀況，以聯(lián)合信源為代表的中國企業(yè)最終推出了具自主知識產(chǎn)權(quán)的AVS標(biāo)準(zhǔn)。從數(shù)字音視頻整個產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可以很明顯看出來，聯(lián)合信源這種掌握大量核心專利的企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的制高點，將能充分受益于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　因此，作為聯(lián)合信源第一大股東的博聞科技(600883)，也將受益非淺。如果條件成熟，聯(lián)合信源有望成為最早一批在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，這將為博聞科技帶來巨大的投資收益。由此，操作上建議高度關(guān)注該股的二級市場機會。

　　武漢新蘭德 余 凱

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