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　　寶鋼股份（600019）

　　風(fēng)雨過后將現(xiàn)彩虹

　　●三季度由于國(guó)際鎳價(jià)大跌影響，不銹鋼銷售價(jià)格大跌，導(dǎo)致公司不銹鋼業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，使得公司盈利低于預(yù)期，目前公司高價(jià)鎳庫存已基本消化，預(yù)計(jì)四季度不銹鋼業(yè)務(wù)將恢復(fù)正常盈利水準(zhǔn)。我們預(yù)測(cè)四季度公司每股盈利仍符合預(yù)期，達(dá)到每股0.23元。

　　前期公司調(diào)整2008年一季度鋼材盤價(jià)，主要品種平均上升5％左右，考慮到公司海運(yùn)費(fèi)長(zhǎng)單鎖定以及對(duì)未來焦炭和

　　●我們預(yù)測(cè)未來兩年大陸GDP增長(zhǎng)將在9％以上，固定資產(chǎn)投資仍將保持20％以上的增速，建筑、汽車、造船等主要用鋼行業(yè)都將保持高景氣，鋼材的需求仍將維持旺盛，同時(shí)國(guó)家淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能的計(jì)劃也在進(jìn)行中，因此未來鋼材價(jià)格將保持上漲態(tài)勢(shì)。

　　●綜上，我們維持對(duì)寶鋼的盈利預(yù)測(cè)，2007、2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)146.01億元、180.49億元，YoY增長(zhǎng)分別為12.23%，23.62%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.83元、1.03元。寶鋼作為鋼鐵行業(yè)龍頭，在高端板材產(chǎn)品上具有一定的定價(jià)權(quán)，其產(chǎn)品相對(duì)市場(chǎng)價(jià)也享有一定的溢價(jià)，成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，我們認(rèn)為公司2008年合理PE應(yīng)該在20倍左右，給予6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)20元，“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)。

　　（群益