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　　長城證券 李珍華

　　11月以來，受人民加速升值等因素刺激，航空板塊表現極為堅挺，此外，在國內經濟穩定增長及奧運會等因素的推動下，2008年航空業需求增長將更為強勁，超出市場預期。其實有不少投資者問，為什么人民幣升值會給航空板塊帶來利好呢？ 首先，目前國內航空公司飛機、發動機等設備均從國外購買和租賃，普遍承擔巨額美元和日元的外幣凈負債。鑒于國內航空公司的主要負債都是外幣，而外匯資產較少，因此如果人民幣在將來有升值趨勢的話，將使其獲得匯兌收益,可直接大幅降低運營成本，從而提升業績。航空公司將大大得益于人民幣的升值。其次，在購置外國新飛機的過程中也受益非淺，因為我們是以美元來購置的，人民幣匯率改革將，就直接使得公司匯兌收益增加。而且新飛機的投入運行也將在一定程度上提高公司業績。

　　也有人說，

國際油價在節節攀升，對航空板塊沒影響嗎？雖然如此，但業內人士認為在燃油附加費同步征收、以及行業供求矛盾緊張的情況下，用油成本可以順利向票價轉移，航空公司本身的成本負擔不會增加太多，這也很大程度上減小了市場對于航空公司盈利問題的憂慮。同時，人民幣升值將不僅為各航空公司帶來更多的匯兌收益，也減少了購買飛機和購買燃油的美元支出。總體而言，隨著國民經濟的快速發展，未來航空需求的增長空間巨大，行業前景極為樂觀。而作為我國航空業的龍頭老大中國國航(601111)無疑值得重點關注。 從目前情況看，中國國航(601111)是北京奧運品牌驅動和消費驅動的雙重受益者，公司作為2008北京奧運會唯一航空客運合作伙伴，具有中國民航的第一品牌，有望借助奧運東風必將顯著提升和拓展其國航品牌國內外市場的認可度。現在公司占據北京航空市場的主導地位，客貨運分別擁有44.4%和55.2%的市場份額，預計2008年北京將接待海外游客480萬人次，旅游外匯收入48億美元，接待國內游客接近1億人次，國內旅游收入將達1500億元。而我國的主場優勢將使中國國航盡享奧運經濟的巨大盛宴。

　　目前，中國國航(601111)面臨著一大發展機遇，那就是加入星空聯盟。公司副總裁張蘭透露，12月12日國航將正式加入星空聯盟。目前，星空聯盟通達全球157個國家和853個城市，占全球26%左右的航空市場分額，是國際上最大的航空聯盟，也是亞洲和中國國內市場上最主流的航空聯盟。加入星空聯盟，將使國航能夠迅速拓展自身航線網絡，填補市場空白，從而進一步提升北京樞紐的競爭力。

　　該股還是一只典型的機構重倉股。在公司最新公布的其前十大流通股股東中，華夏紅利、博時精選、

摩根士丹利等實力機構紛紛看好。由于中國國航(601111)集短期市場兩大主流熱點奧運與人民幣升值于一身，短期走勢無疑值得投資者重點關注。

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