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　　生益科技（600183）

　　產能釋放支撐業(yè)績增長

　　●公司為國內最大、產品類型齊全、具有自主技術積累并持續(xù)增長的CCL（覆銅板）生產廠商。公司從2001年以來，銷售收入和凈利潤持續(xù)高增長，2001年-2006年銷售收入增加3.72倍，凈利潤以CAGR=66%的速度增長。全球CCL(覆銅板)行業(yè)相比于下游PCB行業(yè)較高的集中度有利于行業(yè)的持續(xù)增長。2006年全球前10大CCL生產廠商市場占有率達到62.3%，而前10大PCB廠商的市場占有率僅為31.59%左右。

　　●公司戰(zhàn)略調整初見端倪-產品向高端進軍的路徑日漸清晰。建立“生益科技工程技術中心”，表明公司開始走向提高產品附加值、適應市場發(fā)展需求的高端市場領域，為公司持續(xù)增長注入新的增長動力。

　　CCL目前的

出口退稅政策有望在2008年及以后的時間里得到糾正。中國CCLA(中國覆銅板協(xié)會)已經向信息產業(yè)部提出調整關稅產品目錄的報告書，將覆銅板的原稅目“74102100襯背精煉銅箔”調整為“74102110印刷線路板用覆銅箔層壓板”，如果得到糾正則將增加公司收入7000萬左右。

　　●預測公司2007年-2009年EPS分別為0.51元、0.64元、0.74元。未來產能釋放將促進銷量的提升，公司工程技術中心發(fā)揮產品結構升級的動力源作用，未來6-12個月的合理價值為18.60元，對應2008年的PE為28倍，綜合考慮給予“強烈推薦”的投資評級。(中投

證券)