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　　上實醫藥（600607）

　　現有業務穩定發展

　　●公司是上實控股（0083.HK）的醫藥產業投資平臺，主營業務為醫藥產業的制造、醫療器械。2006年實現主營收入達24.35億元。

　　●公司將以向特定對象非公開發行10722萬股的方式，籌集15.15億元收購大股東擁有的優質中醫藥資產。收購的標的物包括正大青春寶55％股權、胡慶余堂藥業51.0069％股權、廈門中藥廠61％股權、遼寧好護士55％股權以及胡慶余堂國藥號29％股權。

　　收購后將使公司的主營業務和盈利能力大幅增長。2006年上述資產共實現主營收入14.71億元，凈利潤2.14億元。按持股比例，上述資產實現的凈利潤達1.12億元，甚至超過公司2006年的1.1億元凈利潤水平。假使收購在明年一季度完成，預計公司的凈利潤在2008年超過2.6億元，凈資產收益率有望由6.30%提升至9.96%。

　　收購進展按部就班。目前已經得到了公司以及控股股東的批準，處于

　　公司現有業務發展穩定。目前主要盈利來源于下屬的常州藥業、廣東天普、醫療器械股份有限公司和聯華超市的投資收益。

　　●假使收購在2008年一季度順利完成，2007-2009年公司的每股盈利預計可達0.32元、0.56元、0.60元。以2008年30倍至35倍PE計算，公司的合理價值應該為16.8元至19.6元。目前公司的股價相對被低估，安全邊際較高，因此給予“推薦”的評級。

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