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　　□華泰證券 馬克明

　　公司于11月初公布董事會決議，實施資產重組，一是定向增發收購攀鋼有限、攀成鋼等為主的集團剩余的與鋼鐵主業相關的經營性資產；二是采取三合一方案，以換股方式吸收合并集團的兩家上市公司――攀渝鈦業和ST長鋼。此次整體上市后，攀鋼鋼釩將擁有完整的礦、鋼、釩、鈦產業鏈，關聯交易將明顯減少，公司的釩鈦資源優勢將得到充分發揮，生產規模和產品結構也將得到改善。

　　公司白馬礦今年已投產，2008年礦石產量200萬噸左右，此次收購的蘭尖鐵礦與朱家包等鐵礦每年可為公司提供500萬噸鐵精礦，平均品位約54%。每噸鐵精粉生產成本比國內市場價格平均低400元以上，這將明顯降低公司的生產成本。

　　攀鋼集團規劃在“

　　攀鋼成都鋼鐵公司是目前國內品種規格最齊、生產規模最大的無縫鋼管生產企業之一，經營業績與資產質量較為優異，且未來將會繼續提升生產規模，提高品種配套能力。

　　不考慮整體上市，預計公司07-09年的EPS分別為0.31、0.547、0.675元，由于資產整合后的協同效應和關聯交易減少，預計2008年公司業績將在未考慮整體上市的基礎上增長20%以上，再考慮屆時權證行權的攤薄，我們測算公司2008年整體上市后的業績為0.565元。結合公司鮮明的礦產資源屬性和良好的成長前景，給予“買入”的投資評級。此外，如果整體上市后公司的協同效應發揮明顯，或釩鈦產品在技術上取得重大突破，不排除公司股價未來會出現大幅上漲的可能。

　　關鍵數字：該股最新收盤價為10.45元。目前共有12家機構對該股作出評級，其中4家“買入”，7家“增持”，1家“中性”。

　　圖表數據來源：Wind資訊