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　　東方證券 趙曉寧

　　近日來自歐盟的“歐元三巨頭”到訪會晤了中國人民銀行行長周小川，與先前來華的美國財政部長保爾森來個“天下圍攻”，動員人民幣快速升值。而周四有關傳媒援引消息人士的話表示，國務院各相關部門之間已經形成共識，人民幣匯率需要作進一步的升值調整，其中央行提出了兩個加速人民幣升值的方案，將人民幣兌美元匯率的日浮動區間由現時的0.5%拓寬到0.8-1.0%，以及重新考慮一次過大幅升值的可能。人民幣再度大幅升值似山雨欲來，而航空股、金融股和紙業股這三大直接受惠人民幣升值的3大“寵兒”應聲暴漲。

　　造紙業是我國第三大用匯行業，國內造紙行業供需缺口明顯，原料在外，而市場在內，我國造紙企業在原木漿和廢紙的來源上主要以進口為主，

人民幣升值不僅可以大大降低企業木漿和廢紙的進口成本，而且能降低企業的進口設備采購成本，全球大型紙機的訂單每三臺中就有兩臺來自中國，因此造紙業在人民幣持續升值連創新高的利好下，面臨著良好的發展前景。在人民幣升值的大背景下，博匯紙業、太陽紙業、岳陽紙業、晨鳴紙業等優質紙業股升勢還遜于航空股，而二線紙業股也出現補漲苗頭，冠豪高新周四牢牢封住漲停。目前底部優質紙業股中，山鷹紙業(600567)仍跌穿7.31元的轉股價，而其轉債價格仍高達127元，這意味轉債投資者預期公司股價會漲到9.28元以上，對上市公司來說，當然希望債券持有者都去轉股，這相當于成功增發一次，所以山鷹紙業潛力很大。

　　山鷹紙業今年通過發行轉債，將新增年產紙板30萬噸的生產能力，使紙產品生產能力登上百萬噸臺階，跨進全國造紙行業企業的前列。要生產百萬噸紙品，就需要進口百多萬噸廢紙，為持續增加廢紙收購量，保證原料供應，山鷹紙業與中國外運等出資設立馬鞍山天順港口有限公司，建造一個超級廢紙進口港口碼頭，山鷹紙業出資比例為45.71%，為第一大股東。公司采用代表當今世界上先進的工藝技術裝備，奧地利安得里支公司制造的制漿設備和由芬蘭國美筑公司制造的造紙設備已經到位，10月初正式投入試生產。

人民幣匯率再現“加速跑”的態勢，對原料在外，設備在外，而市場在內的造紙業是天大的機遇，紙業板塊聞風而動，山鷹紙業現仍跌穿7.31元的轉股價，轉債價格仍高達127元，這意味轉債投資者預期公司股價會漲到9.28元以上，而山鷹紙業現時才6元多股價頗具投資價值，有望成為人民幣大幅升值的“寵兒”，可重點關注。　　

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