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　　投資要點(diǎn)：

　　1.自中華駿捷2006年3月上市，全國(guó)各地中華的"粉絲"成批涌現(xiàn)，駿捷至今依然持續(xù)著熱銷的神話。06年9月21日，華晨金杯與歐洲HSO簽訂了3000輛中華轎車出口歐洲的協(xié)議。后與德國(guó)不來(lái)梅簽下15.8萬(wàn)輛的轎車出口德國(guó)大單，07年上半年年出口俄羅斯的金杯海獅客車100億訂單。

　　2.2007年10月30日，"華晨汽車集團(tuán)中華駿捷俄羅斯KD(散件組裝)"項(xiàng)目在沈陽(yáng)華晨金杯正式簽約。華晨汽車將利用依利托集團(tuán)在俄現(xiàn)有的廠房設(shè)備，由華晨金杯提供配套件及裝配技術(shù)，建立的第四家海外生產(chǎn)基地，未來(lái)五年向俄羅KD出口107589臺(tái)中華駿捷轎車。

　　3.06年度實(shí)現(xiàn)盈利，成功摘星。隨后公司的業(yè)績(jī)持續(xù)的走出低谷，07年公司的生產(chǎn)銷售出現(xiàn)了良好的局面，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。

　　一、百億大單再下一城墻里開(kāi)花墻外紅

　　自中華駿捷2006年3月上市，全國(guó)各地中華的"粉絲"成批涌現(xiàn)，駿捷至今依然持續(xù)著熱銷的

神話。海內(nèi)開(kāi)花，海外飄香，華晨在2006年年底，順勢(shì)又簽訂了5年出口德國(guó)15.8萬(wàn)輛中華轎車大單，進(jìn)一步向人們展示了中華轎車的優(yōu)良品質(zhì)。2007年，中華轎車的車型進(jìn)一步豐富，1.8T中華轎車正式上市，華晨完成了使技術(shù)從研發(fā)到市場(chǎng)的順利轉(zhuǎn)化。今年10月，中華駿捷coupe新運(yùn)動(dòng)型家轎將閃亮登場(chǎng)，開(kāi)自主開(kāi)發(fā)中高級(jí)跑車的先河。而已經(jīng)在上海國(guó)際車展上摘得"最佳（自主）首發(fā)

新車"桂冠的中華駿捷FRV也預(yù)計(jì)在明年上市。中華轎車的陣容不斷裝大，業(yè)績(jī)也取得了長(zhǎng)足發(fā)展，上半年，中華轎車的月銷量一直保持在萬(wàn)輛以上，不僅躍入10萬(wàn)元以上主流市場(chǎng)的"萬(wàn)輛俱樂(lè)部"，也成為國(guó)內(nèi)目前技術(shù)水平最高、最暢銷的自主品牌中高級(jí)轎車。

　　近兩年，金杯在華晨的快速崛起帶動(dòng)下，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)。06年9月21日，沈陽(yáng)華晨金杯汽車有限公司與歐洲HSO汽車貿(mào)易公司即簽訂了3000輛中華轎車出口歐洲的協(xié)議。隨后，公司遠(yuǎn)赴德國(guó)不來(lái)梅簽下15.8萬(wàn)輛的轎車出口德國(guó)大單，華晨俊捷最低8萬(wàn)，商務(wù)車最高價(jià)22萬(wàn)元，取中間價(jià)大約在237億，其中金杯持股華晨金杯39%，應(yīng)該占92億大單。07年上半年年出口俄羅斯的金杯海獅客車100億全部為金杯的訂單。隨后不久， 2007年10月30日，"華晨汽車集團(tuán)中華駿捷俄羅斯KD(散件組裝)"項(xiàng)目在沈陽(yáng)華晨金杯正式簽約。按照華晨集團(tuán)副總裁何國(guó)華與俄羅斯依利托集團(tuán)負(fù)責(zé)人Reznikov Andrey共同簽署的這份協(xié)議，華晨汽車將利用依利托集團(tuán)在俄現(xiàn)有的廠房設(shè)備，由華晨金杯提供配套件及裝配技術(shù)，建立的第四家海外生產(chǎn)基地，未來(lái)五年向俄羅KD出口107589臺(tái)中華駿捷轎車（總訂單額度將達(dá)到100億人民幣）。其實(shí)，在此之前，華晨金杯公司就已經(jīng)與俄羅斯帝國(guó)貿(mào)易公司簽署了一份為期五年，涉及8萬(wàn)臺(tái)金杯海獅客車，金額達(dá)13億美元(相當(dāng)于人民幣約100億)的出口協(xié)議。

　　二、遼寧省政府重點(diǎn)扶植企業(yè)，具有得天獨(dú)厚的政策優(yōu)勢(shì)

　　國(guó)務(wù)院于日前正式批復(fù)《東北地區(qū)振興規(guī)劃》，目標(biāo)是在10-15 年把東北地區(qū)建設(shè)成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的裝備制造業(yè)等四大基地，最終成為

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第四極。其中，遼寧省最亮眼的名片非汽車產(chǎn)業(yè)莫屬。遼寧汽車產(chǎn)業(yè)早就打出了"建造底特律式的汽車城"的宏偉構(gòu)想，計(jì)劃在沈陽(yáng)市將組成包括華晨汽車在內(nèi)的三大汽車產(chǎn)業(yè)集群，最終發(fā)展成中國(guó)汽車工業(yè)開(kāi)放程度最高、車種最多、零部件等汽車配套產(chǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的新興汽車城。ST金杯作為遼寧省最大的汽車生產(chǎn)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)最大的輕型客車制造企業(yè)，迄今為止輕型客車連續(xù)九年市場(chǎng)保有量列國(guó)內(nèi)第一位；子公司華晨金杯旗下多款擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中高檔豪華轎車如尊馳、駿捷等熱銷海內(nèi)外；公司閣瑞斯S系列多個(gè)車型也廣受市場(chǎng)青睞。在政府重點(diǎn)扶植汽車產(chǎn)業(yè)的政策下，ST金杯無(wú)疑將成為重點(diǎn)呵護(hù)的企業(yè)，成長(zhǎng)環(huán)境極其優(yōu)越。

　　投資評(píng)級(jí)：

　　諸多持續(xù)性的巨額海外出口大單是足以支持公司持續(xù)高速增長(zhǎng)，由于公司06年度實(shí)現(xiàn)盈利，成功摘星。隨后公司的業(yè)績(jī)持續(xù)的走出低谷，07年上半年，公司的生產(chǎn)銷售出現(xiàn)了良好的局面，繼續(xù)成功實(shí)現(xiàn)盈利。近日公司三季度業(yè)績(jī)延續(xù)大好的勢(shì)頭，前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告盈利，為金杯未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開(kāi)了廣闊的空間。因此，給與"推薦"評(píng)級(jí)。