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　　獐 子 島（002069）

　　資源優勢型向市場導向型轉型

　　●公司是我國最大海珍品底播增養殖企業，其擁有的65.63萬畝清潔海域和在蝦夷扇貝養殖生產領域的開拓經驗與市場積累是競爭對手難以復制的稀缺資源。

　　●公司在底播扇貝養殖生產領域具備科研、育苗、養殖、病蟲害防治、衛生檢疫、物流等強大的綜合優勢；“獐子島”牌商標被認定為“中國馳名商標”，產品進入人民大會堂。

　　公司是我國底播蝦夷扇貝行業的領導者和市場培育先驅，具有40％以上的市場占有率；受制于目前扇貝鮮銷渠道的瓶頸，其強大的養殖和物流優勢無法充分發揮。能否通過卓有成效的消費引導和品牌推廣，把公司的資源優勢轉化為經濟優勢，是公司價值提升的關鍵。

　　海產品行業整體上處于產業發展的初級階段，正處于資源、產品競爭向營銷、品牌競爭的轉化中，行業領跑者的優勢和定價權不強，高端產品和市場利潤的集中度還有待提高。

　　●考慮到公司海參、鮑魚業務的景氣持續和扇貝業務的自然增長，公司未來業績有望穩定增長。雖然我們認為其短期難以進入做大扇貝整體市場的收獲期，但現有業務規模和盈利質量具有足夠的安全邊際，鑒于其獨特的海域稀缺資源和廣闊的遠景銷量以及其在蝦夷扇貝領域的行業領跑地位，給予“增持”評級。(國海