新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢?nèi)耸繉σ恢还善钡膫�人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　海通證券

　　投資要點：1. 華晨汽車在撤銷紐約證券交易所的美國存托股份（ADS）后上市融資要求強烈，通過金杯實現(xiàn)整體上市是其頗佳選擇，公司作為華晨旗艦目前整裝待發(fā)；

　　2. 公司近年來四度叩開歐洲大門，數(shù)百億大單力助東北振興急先鋒業(yè)績突飛猛進，未來幾年業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定高速增長；

　　3. 公司生產(chǎn)銷售局面良好，主營業(yè)務前三季度增長超過50％，凈利潤也同比大幅提高，07年盈利已無懸念，摘帽之路將順風順水；

　　4.僅6元多的超低價凸現(xiàn)投資價值。

　　價值分析：

　　1. 華晨集團整體上市預期強烈，戰(zhàn)略旗艦ST金杯整裝待發(fā)

　　公司的實際控制人華晨汽車正在積極擴張。在華晨的“兩步走、翻兩番”的“十一五”戰(zhàn)略發(fā)展綱要中，華晨集團明確提出到2007年。實現(xiàn)整車年銷量達到30萬輛，年銷售收入達到400億元。實現(xiàn)第一個翻一番目標；到2010年，實現(xiàn)整車銷量50萬輛，銷售收入800億元，實現(xiàn)第二個翻一番目標。在實現(xiàn)目標過程中，著眼于全球資源利用的華晨非常善于利用資本市場的融資整合機會。僅2006年。華晨就從資本市場融資15億元，有力推動了產(chǎn)品研發(fā)和技術改造。在人們對華晨集團資本運作寄予厚望時，華晨董事會7月5日宣布：撤銷華晨汽車在紐約證券交易所的美國存托股份（ADS）。目前，華晨

寶馬二期擴產(chǎn)、沈陽A級車項目、四川綿陽華瑞項目以及華晨后續(xù)

新車型的自主研發(fā)以及新產(chǎn)品投放都將產(chǎn)生龐大的資金需求，僅靠銀行貸款是解決不了問題的，直接融資需求帶來強烈的整體上市預期。考慮ST金杯在沈陽市、遼寧省的支柱性地位及華晨集團與遼寧省的特殊關系，ST金杯極可能成為華晨汽車打通國內(nèi)直接融資渠道的最佳選擇。

　　2. 四度叩開歐洲大門，金杯汽車坐擁百億大單

　　據(jù)11月2日上海證券報報道，華晨金杯已經(jīng)與俄羅斯依利托集團簽訂出口大單，計劃以KD方式出口10萬余輛中華駿捷。這是該公司一年多的時間里第四次敲開歐洲市場的大門。早在06年9月21日，沈陽華晨金杯汽車有限公司與歐洲HSO汽車貿(mào)易公司即簽訂了3000輛中華轎車出口歐洲的協(xié)議，華晨汽車正式進入歐洲市場。隨后，公司遠赴德國不來梅簽下15.8萬輛的轎車出口德國大單，為中國自主品牌出口再次刷新紀錄。這僅僅是個開始。在俄羅斯“中國年”期間舉行的“2007 年莫斯科中國國家展”上，華晨金杯公司與俄羅斯帝國貿(mào)易公司簽署了一份為期五年， 涉及8萬臺金杯海獅客車，金額達13億美元（相當于人民幣約100億）的出口協(xié)議。大規(guī)模攻入了準入標準最高的歐洲市場，標志著公司即將步入新的發(fā)展階段，為公司業(yè)績的持續(xù)提升打下良好的基礎。目前，公司在手的海外大單已達數(shù)百億，未來幾年業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定高速增長。

　　3. 扭虧—摘星—預盈，公司摘帽幾無懸念

　　公司06 年主營收入20 億，同比增長40.3%；實現(xiàn)凈利潤8502 萬，同比增長111.3%，成功扭虧。由于公司06年度實現(xiàn)盈利，自07年4月30日起上海證券交易所撤銷對公司

股票交易實行的退市風險警示，公司成功摘星。但這只是良好局面的開始，目前，公司生產(chǎn)銷售局面良好，主營業(yè)務前三季度增長超過50％，凈利潤也同比大幅提高。只要07年公司業(yè)績?yōu)檎�即可成功摘帽，而這似乎并無懸念，可以說，公司從扭虧到摘帽的征途已經(jīng)走完大半，剩下的僅是時間。如果再考慮公司與工行債務重組頗多的勝算，金杯07年的報表將更值得期待。

　　投資評級：盡管市場綠肥紅瘦，但ST股在前期深幅調(diào)整后率先啟動，有望成為市場的領漲熱點。其中基本面佳，前景明朗的6元準摘帽品種ST金杯在短期快速釋放風險后重拾升勢，故給予“推薦”的投資評級。