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　　東方證券 趙曉寧

　　川投能源周二宣布收購新光硅業38.9%股權，進入太陽能光伏產業，復牌后股價漲停至21.73元創歷史新高。我國正成為全球重要的太陽能電池生產國，以無錫尚德、天威英利為首的企業是全球太陽能電池制造的主力軍，但原材料多晶硅占太陽能電池成本的8成以上，而多晶硅是一個高耗能和高技術的產業，進入門檻極高，而利潤也極高，太陽能用多晶硅從2005年的每公斤30美元，已經上漲到現在的150至180美元。多晶硅產量要達到1000噸以上才有規模效益，專家計算過，新光硅業生產1公斤多晶硅的成本約為40美元，按現價格計算，年產1000噸的新光硅業可以產生6億元利潤，難怪市場對川投能源熱烈追捧。目前新光硅業最強勁的對手是江蘇陽光(600220)控股65%的寧夏陽光硅業，投資40億元，建設規模為年產4500噸多晶硅，是新光硅業的4倍！項目位于寧夏石嘴山市，當地煤、電、硅、氯堿這四大制造多晶硅的資源都十分豐富，有條件制造一個比新光硅業強3倍的多晶硅大王。

　　據江蘇陽光公告稱，寧夏陽光硅業于今年3月與中國成達工程公司簽訂了多晶硅技術合作協議，成達公司負責提供多晶硅項目核心工序的關鍵技汪；負責寧夏陽光多晶硅項目全部工程設計等。成達公司承擔四川新光硅業1000噸/年項目的設計任務，產品質量達到電子級，這是我國首套千噸級多晶硅工業化裝置，它的投產標志著我國已掌握并擁有了千噸級多晶硅的設計和生產技術。成達公司目前正在承擔深圳

南玻1500噸/年多晶硅、峨眉

半導體材料廠500噸/年多晶硅、亞洲硅業1000噸/年多晶硅等項目的工程設計工作。目前國內大部分多晶硅生產企業都是采用成達公司的技術和工程設計，沒采用成達公司技術的洛陽中硅因未能掌握回收三氯氫硅的核心工藝，至今無法達產，寧夏陽光硅業與成達公司合作，基本上買了保票，而當地的資源條件更令陽光硅業產量4倍于新光硅業。公告還稱，寧夏自治區政府已批準其項目建設用地90公頃，石嘴山市政府也同意將在多晶硅項目投產后給予優惠電價，讓陽光硅業在規模、成本上占盡優勢。

　　由于生產多晶硅需煤、電、硅、氯堿4大要素，技術要求極高，多點粉塵都會前功盡棄，生產過程的氣體又有毒，不適宜設在人口稠密區，而寧夏陽光硅業的生產條件得天獨厚，在川投

能源創歷史新高的同時，持股比例更高、產量是對手4倍的江蘇陽光也有機會崛起，不妨多加關注。　　

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