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　　本周股市又給投資者開了個大玩笑——與期待中石油計入指數后帶領大盤重返升勢相反，該股反而成了空方持續打壓股市的王牌，導致本周大盤不但沒有上漲，甚至一度跌破5000點大關。

　　上周末大多數輿論認為中石油本周一起將成多方主帥似乎順理成章：一是因為該股自48.6元開盤一路下跌，最低跌至36元，跌幅接近26%，應該返身向上了。二是因為該股上周五在大盤依然下跌0.91%的情況下逆勢大漲了2.4%，開始走高前的“熱身”。三是因為隨著該股的計入指數，將會有越來越多的基金配置該股，眾多套牢者也會為了攤平成本補倉。

　　然而，本周行情中絲毫沒有看到該股的王者風采，如果說其周一的低開低走讓看好者大失所望的話，周二大盤探底反彈最終上漲了0.45%后，該股卻逆勢下跌了1.65%，無疑給深套者又潑了一盆冷水。周三該股開盤不久就開始拉升，但僅僅幾分鐘就敗下陣來，以致當日股指步步走低。周四更是成為大盤暴跌230點的元兇。周五當大盤已有反彈之意時依然頻頻下滑，結果大盤漲了48點，該股仍然下跌了1.48%。

　　上述現象只是一種表象，跟上市前過分看好該股一樣，投資者現在過分看淡該股也是不對的。首先應承認，中石油是只好

　　從各方面看，在目前這個價位，主力不會大幅拉升。第一、保險、基金等大機構從48.6元一路出貨到40元左右，如果現在大舉進貨，股價很快會到達40元上方，上市頭兩天出的貨不是沒了差價了嗎？第二、由于中石油上市至今只有3個星期，高位套牢者依然斗志十足，不愿割肉，經驗告訴我們，機構抄底往往要等到大部分套牢者絕望時。第三、目前機構“彈藥”極為緊缺，不少重倉股連連告急，在這種情況下，機構怎會輕舉妄動呢？第四、一些必須配置該股的指數基金已完成了配置，機構已沒有積極買進該股的動力。

　　當然，除了上述理由之外，中石油難以上漲的最深層次原因還是估值過高。同樣的石油股，埃克森美孚和英國石油的市盈率只有11倍，而中石油發行市盈率高達22倍多，經過二級市場的炒作，目前的市盈率已高達40多倍。同樣的中石油，H股價位只有14元多，目前的A股價位是H股的2.5倍多。不少投資者依然看好該股的理由是，大盤必須靠中石油止跌。但細細想來，中石油的下跌畢竟不能與大盤的下跌劃等號。從歷史看，中石化、浦發銀行都出現過上市定位偏高的情況，前者調整了半年，后者調整了幾年，但同期大盤并沒跟著它們走。

　　所以，中石油在高位區時只能成為空方主帥，當它回落到股價被低估時，理所當然會成為多方攻關奪隘的主帥。

　　（本文作者為知名分析師）