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　　渝三峽A（000565）：轉(zhuǎn)型后業(yè)績爆發(fā)可期

　　公司2007年的綜合盈利預(yù)測值從6個月前的0.12元穩(wěn)步升至0.20元，同期股價最高漲幅超過50%。其子公司三峽英力公司5萬噸甘氨酸項目即將投產(chǎn)，投產(chǎn)后公司將從一個油漆涂料公司轉(zhuǎn)型為精細化工公司。甘氨酸項目一直是市場高度關(guān)注的焦點，目前5萬噸甘氨酸項目已見曙光。

　　今日投資《在線分析師》顯示：公司2007-2009年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.20、0.78和1.16元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為109、28和19倍，可以看出，公司2008年開始業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)爆發(fā)增長，2008、2009年動態(tài)市盈率顯著下降。當前共有6位分析師跟蹤，其中建議強力買入、買入和觀望的分別為3、2和1人，綜合評級系數(shù)1.67。

　　公司甘氨酸項目的生產(chǎn)技術(shù)和工藝流程，是國內(nèi)乃至世界范圍內(nèi)第一個用天然氣生產(chǎn)甘氨酸的技術(shù)。與傳統(tǒng)落后、國內(nèi)普遍使用的氯乙酸法生產(chǎn)工藝相比，具有流程短、成本低和三廢少以及產(chǎn)品收率高、純度高等諸多優(yōu)勢。最大的優(yōu)勢在于生產(chǎn)成本大幅度降低，和產(chǎn)品中無氯的殘留，不僅可提高下游農(nóng)藥草甘膦的質(zhì)量，更可以滿足醫(yī)藥和食品、飼料等行業(yè)的需求。因此，此工藝被稱為甘氨酸生產(chǎn)工藝的一次革命。

　　甘氨酸項目的投產(chǎn)，將使公司實現(xiàn)跳躍式發(fā)展。以保守的甘氨酸價格估算、以公司80％股權(quán)計算，將增加凈利潤為1.6-2.4億元，對應(yīng)于目前17344萬股的EPS在0.92-1.38元。而且，根據(jù)協(xié)議，公司在今后還將繼續(xù)獲得來自紫光英力的研究成果，為公司的持續(xù)發(fā)展提供動力。

　　國泰君安表示，以甘氨酸價格15000元/噸價格保守預(yù)計，2007-2009年公司的EPS依次為0.23、1.21、1.75元，同比分別增長567%、429%、44%。參照目前市場中一般化工企業(yè)的狀況，給予公司20倍市盈率。如果考慮到公司在天然氣氰氫酸產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)優(yōu)勢和跳躍式發(fā)展的前景，可以給予更高估值。以2008年業(yè)績和25至30倍市盈率，給予一年目標價30-36元。

　　不過，值得一提的是，公司風險因素為新項目投產(chǎn)過程中的不確定性。另外，目前A股市場估值水平明顯高于國際主要股票市場，系統(tǒng)性風險不可不防。

　　醫(yī)藥行業(yè)：具備相對估值優(yōu)勢

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》（www.investoday.com.cn）對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測（2007年）調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對分散：制藥、化工品、食品生產(chǎn)與加工各有3只入選、排名第一，電力設(shè)備、電子設(shè)備與儀器、金屬與采礦、水運各有2只入選。

　　2007年11月10至11日，第19屆醫(yī)藥經(jīng)濟信息發(fā)布會在南昌舉行。會議信息顯示，今年前三季度醫(yī)藥制造業(yè)經(jīng)營業(yè)績明顯改善。數(shù)據(jù)顯示，前3季度醫(yī)藥行業(yè)收入同步增長25％左右。南方醫(yī)藥基金研究所測算收入增速在17%至18%，高于前期預(yù)測的16％。企業(yè)效益明顯得到改善，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，其利潤總額同比增長50％左右，扣除投資收益后的利潤增速也在35％左右。

　　但從二級市場表現(xiàn)來看，今年5月30日之后醫(yī)藥板塊市場表現(xiàn)遠落后于大盤。“5.30”之前，醫(yī)藥板塊基本完成了全年漲幅，醫(yī)藥指數(shù)從年初400點上漲到1091點，上漲173%；“5.30”之后，醫(yī)藥指數(shù)遠落后于大盤約40個百分點。

　　東方

證券分析師認為，具備相對估值優(yōu)勢的醫(yī)藥股將迎來全面的機會。經(jīng)其統(tǒng)計，截至2007年11月6日，以2007年的盈利預(yù)測計算，上證指數(shù)的整體市盈率為48倍，而醫(yī)藥股整體市盈率為50倍，醫(yī)藥股整體估值基本與整個市場一致。由于醫(yī)藥行業(yè)是持續(xù)增長的行業(yè)，一直以來，醫(yī)藥股的估值都比整個市場估值高出30%以上。因此，與整體市場相比，醫(yī)藥股具有相對估值優(yōu)勢。他全面看好2008年上半年醫(yī)藥股的投資機會。

　　中原證券分析師認為，醫(yī)藥行業(yè)將在“醫(yī)改”政策和需求加大的雙重利好帶動下，保持較快發(fā)展的趨勢。“醫(yī)改”將帶動社會醫(yī)療總費用的大量增加，所有醫(yī)藥子行業(yè)都將由此獲益，特別是醫(yī)藥流通和醫(yī)療器械。同時，宏觀經(jīng)濟和居民收入的不斷增長，將保證醫(yī)藥行業(yè)需求的持續(xù)上升。此外，“老齡化”社會、“嬰兒潮”將是拉動需求的新增力量。其預(yù)計2008年和2009年醫(yī)藥行業(yè)的利潤，都將保持20％左右的增長速度，維持醫(yī)藥行業(yè)“強于大市”的投資評級。