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　　國海證券 王安田

　　受全球股市普遍暴跌影響，周四股指出現跳空低開并大幅下挫的走勢，技術上呈加速趕底之勢，預計大盤在4800點附近階段見底。

　　從基本面來看，人民幣至2005年7月21日匯改以來，無論是升值的幅度還是時間周期，都不具備見頂特征，與此同時，市場上流動性過剩依然存在。人民幣不停止升值，牛市難言終結。從大盤整體技術形態上看，無論是調整幅度，還是整體量能分布，尚未出現牛市走完的特征。根據牛市中每輪調整的幅度20%--25%，以及均線與技術形態，預計大盤在4800點附近階段見底指日可待。我認為，當前大盤出現階段最后一跌的特征，走在市場的曲線之前，建議關注那本身具有估值優勢，技術形態明顯又強于大盤的個股。個股可參考粵高速A(000429)。

　　投資要點之一：不足20倍市盈率 主流資金偏愛

　　股諺說，跌時重質，漲時論勢。粵高速A(000429)是"質"與"勢"同時具備的品種。我們先來看該股的基本素質。基金業快速發展，勢必會對成長性藍籌股有旺盛的需求，也將逐漸填平價值洼地。公募基金規模已經超過3萬億，交通運輸業作為國民經濟基礎性行業，在GDP發展中有舉足輕重的作用。高速公路其贏利穩定與目前整體估值優勢突出的特征，決定其將是基金關注對象。公路股屬于人民幣計價的資產，受益于

人民幣升值。試想，較前幾年相比，當前修一條高速公路，勞動力成本大幅提升，水泥和鋼材都出現過大幅上漲，因土地升值，征地成本也較此前大幅提高。這就意味著高速公司在無形中大幅增值。同時汽車數量的劇增，以及計重收費的政策，使得高速公路概念股直接受益。盡管近期股指出現較大幅度的回調，但以06年業績計算，當前A股市場平均市盈率仍接近60倍，即使以07年三季度業績計計算，目前A股平均市盈率也超過40倍。但在公路板塊中30倍市盈率以下的個股較多，是明顯的價值洼地。而粵高速A(000529)07年前三季度每股收益0.34元，其對應的市盈率不足20倍,投資價值突出，是價值洼地中的洼地。作為績優低價股，易引起市場關注。

　　投資要點之二：地緣優勢 并受益車漲增長與計重收費

　　到了廣東，就會發現，其高速公路相當發達。主要體現在高速公路多，公路質量好。但是，面對汽車快速增長的汽車流，其塞車現象也十分突出，有時其高速公路車速比一些城市的鬧市區還慢！這將為高速公路繼續發展提供進一步發展空間。粵高速A作為廣東交通集團下唯一上市公司,長期存在資產注入的可能。公司地處經濟發達的珠三角，控股和參股的高速公路都在廣東省境內,總里程604 公里，旗下路橋資產權益里程將近200公里,均處于國家, 省內主干道上.未來3 年內將陸續對廣佛,佛開進行大修和擴建,擴建后佛開部分路段可提高收費標準.而公司參股的茂湛, 廣肇,廣惠,江中高速等已進入快速增長期,上半年車流量同比增速均在20%以上,貢獻的投資收益已占利潤的50%。在人民幣升值中，中國處處呈現繁榮，家庭轎車發展超過持續超過預期，在車流量持續增長，以及計重收費的政策實施，將對處于經濟發達區域的粵高速提供了持續發展的潛力。

　　投資要點之三：控股股東巨資增持 或會資產注入

　　從公司控股股東及大股東的態度上，可以看好公司未來發展機會。為了在

股權分置改革后交通集團仍保持適當控股水平，加強其控股股東地位，交通集團承諾，在獲得

證監會豁免全面要約收購的前提下，于粵高速相關股東會議通過股權分置改革方案的十二個月內，交通集團或其全資子公司將投入億元資金擇機從二級市場增持粵高速流通A股。根據股改承諾,從粵高速股權份置改革實施之日2006年2月17日起,截 止至2007年2月16日,廣東省交通集團有限公司已使用資金人民幣4億元,增持粵高速A股98932,191股,增持股份占公司總股本比例為7.87%。持有的非流通股股份在上述十二個月的承諾期限屆滿后，二十四個月內不上市交易。大股東承諾及從二級市場增持，以及非流通股東相當于36個月不上市交易，都為該股帶來較大的想象空間，因為通過資本市場發展上市公司，不僅優化了資源配置，同時也符合大股東利益最大化，即作為實力大股東廣東省交通集團，未來存在一定優良資產注入的或資產置換預期的，從而為二級市場帶來想象空間。

　　投資要點之四：最低權證概念股

　　根據11月12日公告，粵高速A(000429)擬發行規模不超過12億元的分離交易可轉債, 每張債券的認購人可以無償獲得公司派發的認股權證，即該股具有權證概念，規律上會提升其溢價。至11月21日，國安GAC1溢價94.2%，深高CWB1溢價92.18%，表明市場對權證的追捧程度，那么本身具有估值優勢，還具有權證的預期，粵高速A(000429)價值發現行情或將來得更猛烈。

　　技術上，該股年初至5月，走出一波穩健上揚后加速的強勁的走勢，上半最大漲幅接近兩部。其中5月8日和5月9日連續兩個交易日牢牢封在漲停板塊，5月28日最高曾上摸12.56元，至今調整相當充分，目前形態呈現大雙底格局，周四之前出現七連陽，受大盤沖擊，周四回探20日線并獲支撐，整體形態明顯強于大盤，在大盤見底后，該股有望率先上攻，建議積極關注。

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