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　　建投能源（000600）

　　區(qū)域電力龍頭 具備擴張潛力

　　公司是河北省區(qū)域電力龍頭，今年上半年已完成定向增發(fā)，目前參控股發(fā)電公司達到 6 家，權益容量增至 232 萬千瓦，在河北南網的市場份額達到15.7%，不僅發(fā)電規(guī)模增長了222％，而且增發(fā)收購的發(fā)電資產都是30萬千瓦及以上的大型機組，毛利率普遍高于存量機組，公司綜合收益率有望由以前的21%增至30%左右。最重要的是，定向增發(fā)還基本解決了公司與控股股東之間潛在同業(yè)競爭問題。

　　公司大股東河北建投實力雄厚，在地方電力集團中位居前列，而本次定向增發(fā)實施后，公司資產結構更加優(yōu)良，資產負債率降低，打開了公司通過負債收購集團資產的空間，使其具有持續(xù)擴張潛力。

　　從經營情況來看，公司供電的河北南網一直處于缺電狀態(tài)中，且在未來一段時間內不會出現緩和跡象，上網電價的提升和超發(fā)電價改革使公司可以滿負荷運營，提高經營效率，規(guī)模擴張之后業(yè)績增長有保障。該股近期受大盤影響回落到半年線附近反復震蕩筑底，在日K線呈紅三兵突破半年線后，周三回檔確認突破有效并逆市收陽，后市有望繼續(xù)反彈，可重點關注。

　　（世基投資）