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　　冀東水泥(000401)

　　發展戰略明確

　　●公司主營硅酸鹽水泥制造、銷售。2007年1至9月份，主營收入為25.6億元，同比增長31.32％；毛利率從去年同期的23.78％提高到29.73％，提高六個百分點；凈利潤為3.25億元，同比增長133.32％。

　　●中國建材集團與唐山市達成框架協議，將在未來幾年投資100億整合唐山市建材行業，冀東水泥作為當地的領頭產業和北方水泥行業的龍頭，與建材集團的合作機遇將值得期待。

　　●環渤海地區的濱海新區開發建設、河北打造曹妃甸經濟示范區、高速鐵路和

高速公路的建設、冀東南堡大油田的開發，為冀東水泥提供了無限商機。公司在西北、東北和華北等地不斷擴大產能，強化三北區域的市場掌控能力。其制定“三北”的發展戰略，一方面可以充分利用區域發展形勢，另一方面可以得到國家支持東北老工業區、扶持中西部發展戰略的政策傾斜。

　　冀東水泥純低溫余熱發電項目建成后，生產運行費用較低，每度電的生產成本只有0.10－0.15元，經濟效益可觀。

　　●公司“三北”戰略布局基本完成，規模效益和區域優勢開始不斷體現。預計2007-2009年的EPS分別為0.45元、0.71元和1.01元。按2008年市盈率35倍，合理估值為25.00元/股，對應2007年和2009年市盈率為55.6倍和24.8倍，給予“買入”評級。(東海

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