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　　大富投資 史明明

　　周四大盤在前一天的大陽線后，反彈腳步有所放慢，但從這兩天市場熱點來看，有色金屬和紙業表現突出，依附于造紙和氧化鋁成產的氯堿化工板塊同樣也表現突出，如錦化氯堿，建議關注氯堿化工龍頭個股南化股份(600301)。

　　政策扶持 業績穩增

　　國家發改委11月6日公布的《氯堿(燒堿、聚氯乙烯)行業準入條件》提出，新建燒堿裝置起始規模必須達到30萬噸/年及以上，新建、改擴建聚氯乙烯裝置起始規模必須達到30萬｜噸/年及以上。這無疑是給具有氯堿壟斷地位的優質企業帶來了更大的發展空間。可見新規定的出臺將凸顯現有氯堿化工企業的先發優勢競爭的優勢，競爭者的減少對其長期發展將大有益處。

　　行業領先 區域壟斷

　　公司是國有獨資大型企業，是全國首家債轉股上市公司，氯堿行業的龍頭企業，全國重要的基礎化工原料生產基地，廣西最大的綜合性基礎化工原料基地。區位優勢型南化股份的燒堿產品較低的單價和運輸成本使其競爭的區域市場特征明顯，該公司能夠憑借區位優勢、通過運費差價獲得一定超額利潤。 作為華南地區的區域龍頭，在行業景氣延長和產能擴張的共同影響下，公司未來三年凈利潤有望維持較高的增長速度。 與氯堿行業主要上市公司的估值水平比較，南化股份市盈率、市凈率和市銷率三項指標都遠低于行業平均水平，另外，考慮到公司目前資本

公積金豐厚，存在股本擴張潛力。造紙業和有色金屬業是廣西未來重點發展的行業。燒堿產品下游需求主要是造紙、氧化鋁等行業。產業燒堿銷售具有半徑限制，華南地區造紙、氧化鋁產業的發展可使公司依靠區域壟斷獲得穩定利潤。

　　擴大陣容 實現跨越式發展

　　公司同時計劃收購貴州省安龍華虹化工有限責任公司部分股權。收購后將占到華虹公司總股本的54%，繼續鞏固第一個電石生產基地的地位。公司還將出資2500萬元，增資擴股持有貴州省興義市立根電冶有限公司的51%股權，建立南化第二個電石生產基地，在一定程度上化解主要原材料、

能源、運輸價格大幅上揚的矛盾。 隨著這些對外投資的完成，南化將實現公司階段性的對外拓展，增強企業核心

競爭力和實現跨越式發展。

　　二級市場，該股處于超跌狀態，經過一段縮量整理后，近日穩步放量走出底部平臺，有望持續上揚，可重點關注。

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