新浪提示：本文屬于個(gè)股點(diǎn)評(píng)欄目，僅為證券咨詢?nèi)耸繉?duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和分析，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　□國(guó)金證券 周濤

　　在2008年成本上升的大背景下，大鋼鐵企業(yè)將凸顯成本優(yōu)勢(shì)，鞍鋼股份（000898）在理順與集團(tuán)之間的礦石關(guān)聯(lián)交易規(guī)則后，明年公司產(chǎn)量有望繼續(xù)增長(zhǎng)，成本得到控制，而資本運(yùn)作業(yè)同樣值得期待。

　　鞍鋼股份80％以上的鐵礦石來(lái)自集團(tuán)，同時(shí)2005年以來(lái)集團(tuán)在資產(chǎn)整體上市時(shí)給與鞍鋼股份10％的礦石價(jià)格優(yōu)惠條款，而隨著2007年12月31日原來(lái)簽訂的《原材料和服務(wù)供應(yīng)協(xié)議》到期，新的供應(yīng)協(xié)議即將簽署，新協(xié)議沒(méi)有提及10％的優(yōu)惠條款。

　　原有

鐵礦石定價(jià)方案為：鞍鋼集團(tuán)承諾在確定的最高數(shù)額上給予價(jià)格優(yōu)惠，優(yōu)惠金額為前一半年度中國(guó)鐵精礦進(jìn)口到岸的海關(guān)平均報(bào)價(jià)的10％。

　　但我們獲悉，新協(xié)議可能不會(huì)全部取消10％的價(jià)格優(yōu)惠。如果損害到股東利益，那方案在股東大會(huì)表決上的阻力將加大。

　　在關(guān)聯(lián)交易中，鐵精粉、球團(tuán)礦、燒結(jié)礦是主要的原材料關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)，而除了鐵精粉有10％的價(jià)格優(yōu)惠外，球團(tuán)礦與燒結(jié)礦并無(wú)優(yōu)惠措施，所以當(dāng)公司增加球團(tuán)礦與燒結(jié)礦的比例，就會(huì)減少鐵精粉的需求。取消10％優(yōu)惠損失并沒(méi)有想象的大。

　　未來(lái)幾年，鞍鋼股份的產(chǎn)能將會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來(lái)2至5年，公司可以保持200萬(wàn)噸的年產(chǎn)量增長(zhǎng)，體現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張的兩個(gè)項(xiàng)目分別是西區(qū)500萬(wàn)噸項(xiàng)目以及鲅魚(yú)圈項(xiàng)目。

　　西區(qū)項(xiàng)目的板材設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)500萬(wàn)噸，但根據(jù)有關(guān)資料，西區(qū)實(shí)際有3*3200方高爐、3*260T轉(zhuǎn)爐，理論上西區(qū)鐵及鋼的生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到750萬(wàn)噸以上。

　　鲅魚(yú)圈項(xiàng)目一期項(xiàng)目工程熱軋板廠的初軋機(jī)牌坊已經(jīng)豎立起來(lái)，厚板廠的初軋、精軋以及加熱爐等設(shè)備基本完成，預(yù)計(jì)焦?fàn)t2007年底投產(chǎn)，2008年3月可以出鐵水，2008年6－9月，可以產(chǎn)出鋼材，初步估計(jì)2008年將生產(chǎn)200萬(wàn)噸鋼材。

　　產(chǎn)品研發(fā)方面，鞍鋼股份這幾年也進(jìn)展較快。自2003年公司成功開(kāi)發(fā)出05級(jí)轎車(chē)面板后，X100管線鋼也通過(guò)西安管材所評(píng)審。而公司季報(bào)披露的資本支出計(jì)劃中，有18億元用于冷軋硅鋼生產(chǎn)線建設(shè)，因?yàn)楣�司冷軋硅鋼生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到80萬(wàn)噸，我們認(rèn)為公司18億元資本支出將投向高牌號(hào)的無(wú)取向硅鋼或者取向硅鋼。

　　此外，鞍本集團(tuán)的整合一直為市場(chǎng)關(guān)注。由于人事任免沒(méi)有到位，鞍本集團(tuán)的資產(chǎn)整合一直沒(méi)有進(jìn)展。目前，相關(guān)人事關(guān)系基本得到解決，我們認(rèn)為鞍本集團(tuán)的資產(chǎn)整合運(yùn)作將在2008年取得重大突破。這對(duì)鞍鋼股份與本鋼板材都是較大的刺激因素。