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　　三大因素鎖定行業(yè)利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)：一是預(yù)計(jì)全年成交額將達(dá)到46萬(wàn)億元；其次，大額融資項(xiàng)目密集推出；三是上市公司債券的推出也為券商投行業(yè)務(wù)提供一定增量收入。

　　昨天股指大幅跳空低開(kāi)，盤(pán)中更是一度逼近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，個(gè)股紅少綠多。就在這樣的跌市中，券商板塊逆勢(shì)而上，成為昨天市場(chǎng)的亮點(diǎn)。縱觀整個(gè)券商行業(yè)，資本市場(chǎng)的火爆成就了行業(yè)的超高景氣度。

　　三大因素鎖定行業(yè)利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)。首先，傭金收入豐厚。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1～8月份股票基金累計(jì)成交金額為32.04萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)全年成交額將達(dá)到46萬(wàn)億元。以0.15%的傭金計(jì)算，全年傭金收入將高達(dá)690億元。其次，大額融資項(xiàng)目密集推出。隨著A股市場(chǎng)估值水平的提高，2007年下半年，銀行、證券、地產(chǎn)等行業(yè)不斷有大額IPO推出，H股回流也將漸入佳境。這些都使我們對(duì)券商的投行業(yè)務(wù)收入持樂(lè)觀態(tài)度。三是上市公司債券的推出也為券商投行業(yè)務(wù)提供一定增量收入。

　　三大催化劑有望先后引爆。第一，創(chuàng)新業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。目前，直投業(yè)務(wù)已經(jīng)正式推出，而股指期貨也有望在年內(nèi)推出。由于前期的技術(shù)準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)控制較為充分，這些業(yè)務(wù)一旦推出將很快形成規(guī)模，并為券商帶來(lái)盈利。

　　第二，券商牌照價(jià)值有望重估。在綜合治理結(jié)束后，外資進(jìn)入中國(guó)證券行業(yè)可以采取子公司的模式，在投資銀行方面主要以合資的方式進(jìn)行，對(duì)全牌照的券商，外資可以采取參股的方式。在此背景下，券商牌照的價(jià)值也將因此得到重估。

　　第三，潛在的股權(quán)激勵(lì)也將成為券商股表現(xiàn)的一大催化劑。目前，國(guó)外上市券商中，管理層和員工持股的比例普遍在50%以上，國(guó)內(nèi)目前僅有中信實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。很多券商都在研究激勵(lì)方案，以便在上市前后實(shí)施。

　　綜上所述，在我國(guó)

　　昨日部分券商類公司市場(chǎng)表現(xiàn)

　　名稱 代碼 收盤(pán)價(jià) 日漲跌

　　宏源證券 000562 41.190 2.26%

　　陜國(guó)投A 000563 22.400 -1.67%

　　中信證券 600030 99.580 5.48%

　　安信信托 600816 34.930 0.00%