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　　銀河證券 孫卓

　　在人民幣快速升值的大背景下，國內(nèi)自然資源價格紛紛出現(xiàn)大幅上揚，相關(guān)上市公司有望從中長遠受益。近期的大跌正給了投資者以選擇低估的資源優(yōu)勢品種，重點可關(guān)注具有林業(yè)優(yōu)勢資源的600963 岳陽紙業(yè)。

　　資源優(yōu)勢突出 長期盈利可觀

　　由于國家對林木資源的保護以及下游需求的旺盛，造紙原料楊木的價格長期維持上漲趨勢，大大提高了岳陽紙業(yè)105萬畝現(xiàn)有速生林的價值，目前公司林業(yè)資源已開始進入成熟期，逐漸形成了林漿紙綜合利用、林紙兩條腿走路的格局，其育林的先發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、持續(xù)的資源保障優(yōu)勢，將成為公司業(yè)績增長的主要源泉。

　　在大股東支持下，公司將進一步進行資本運作，前期已發(fā)布公告擬收購?fù)顿Y額31.7億元的懷化40萬噸漂白硫酸鹽木漿廠以及投資額11.8億元的配套120-210萬畝原料林基地。收購使公司造紙產(chǎn)能擴大到130 萬噸；漿種覆蓋到廢紙脫墨漿、蘆葦漿、楊木化機漿、楊木化學(xué)闊葉漿、松木化學(xué)針葉漿。而且能擁有更多的林地面積。在林業(yè)漲價的大背景下，林業(yè)面積的增加，無疑有利于提高公司長期的盈利能力。

　　從外圍環(huán)境來看，近年來，受到加幣升值影響，加拿大木材、

能源價格快速上升，加之日漸提高的環(huán)保成本，加拿大東部小漿廠陸續(xù)關(guān)閉，只有西部大漿廠仍在生產(chǎn)。由于長纖維漿最主要生產(chǎn)國加拿大無新供應(yīng)量，加之中國印度等國需求激增，使長纖維化學(xué)木漿的售價持續(xù)上漲(目前進口價約7000元/噸，國內(nèi)自產(chǎn)約便宜200元)，而公司考慮到木材價格上漲因素后測算的自產(chǎn)漿總成本約為4500元/噸，項目盈利前景看好。

　　機構(gòu)云集品種 超跌凸顯價值

　　作為擁有資源優(yōu)勢的造紙龍頭，公司成長性頗佳，也成為眾多機構(gòu)所配置的品種，股價曾在資產(chǎn)注入的刺激下走出過大幅飆升行情，后在高位因獲利盤的回吐而出現(xiàn)急跌，但公司的基本面并沒有出現(xiàn)改變，在超跌后反而凸顯了該股的投資價值，各項技術(shù)指標在低位的連續(xù)鈍化預(yù)示后市報復(fù)性反彈一觸即發(fā)，投資者可加以重點關(guān)注。

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