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　　國都證券 孫祥臣

　　原油價格突破98美元，沖擊100美元將有望成為現實。在原油高啟的背景下，發改委做出了上調油價的決定。然而，從近期的新聞中我們可以看到上海、廣東、福建、浙江、山東與河南等地很多加油站，紛紛限量出售柴油，柴油零售市場已經出現告急！原油價格的不斷飆漲和需求市場的告急，無疑凸顯了生物柴油的發展前景。而縱觀二級市場，具有正宗生物柴油概念的上市公司是少之又少，天藥股份(600488)就是一家！

　　柴油告急背景下生物柴油概念呼之欲出

　　公司已成功研制通過發酵法生產“3029”的生物工程技術，其技術達到國內領先和國際先進水平。投資的新項目生產的甾體激素類中間體是公司生產各種皮質激素類原料藥的主要原料。值得我們注意的是本次投資的新項目還生產兩種副產品：天然d-α-生育酚和

脂肪酸甲脂。脂肪酸甲脂俗稱“生物柴油”,是一種綠色環保性

能源,具有可再生、清潔和安全三大優勢。國內剛剛起步,國外已經開始進行規模化生產,作為環保型汽車的燃料得到了廣泛使用。目前,汽車柴油化已成為汽車工業的一個發展方向。據專家預測,到2010年,世界柴油需求量將從38%增加到45%,而柴油的供應量嚴重不足,這將為生物柴油提供廣闊的發展空間。可見，作為擁有正宗生物柴油概念的天藥股份(600488)，在國內柴油價格上漲和產品供不應求的刺激下，市場將掀起對生物柴油概念的炒作狂潮。

　　皂素價格的飆漲的最大受益者

　　公司是亞洲最大的皮質激素生產企業，皮質激素原料藥占公司的主營收入比例達89.2%，而皂素是目前國內皮質激素生產企業的主要原料。近來受國家環保政策影響，下半年來全國一半左右的皂素提取廠停產導致皂素價格從12萬/噸上漲到26萬/噸，皂素的緊缺狀況有可能延續到2010年。同時，在成本推動下，皮質激素的價格也有了50%左右的上漲，這種上漲趨勢仍在延續。值得關注的是，由于具備大量的低成本皂素庫存，公司的皂素成本在07-08年將鎖定在16萬/噸的低水平；而在08年后，即使皂素價格繼續上漲，天藥的甾醇工藝(3029項目)作為備用引擎，將使得公司在成本上領先于國內的其它競爭者，成為在皂素價格上漲過程中的最大受益者。

　　正規軍殺入，投資投機兩相亦

　　從該股三季報顯示，該股股東人數減少25%，籌碼集中跡象十分明顯。特別是新進的萬家和諧增長持有1250萬股，為第一大流通股股東。作為價值投資的代表，正規軍的重倉殺入預示著該股具備了較強的中長期投資價值。同時在柴油告急的市場背景下，作為具有最具發展潛力的生物柴油題材，該股短線面臨著巨大的炒作空間。特別是在大盤暴跌的市場背景中，該股逆市上漲，所謂真金不怕火練，該股后市有望憑借其實質性的爆炸題材展開一輪猛烈地炒作行情。

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