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　　廣發證券 陳旸

　　令人矚目的中石油上市后，定位略微高出預期順勢沖高回落，引發大盤權重股的紛紛回調，抑制了大盤的反彈。但是中小盤指數表現強勁，超跌股的反彈引人注目。昌九生化、華銀電力、彩虹股份、佛塑股份等突然爆發、強勢漲停，掀起了超跌股反彈的熱潮。我們建議投資者不要盲目去搶超跌股的反彈，而應該在超跌股中選擇被錯殺的、未來能夠高成長的品種，進行戰略關注，才能在動蕩的市場中贏得主動。超跌低價股600678四川金頂近日的資本戰略運作引起了我們的關注，公司引入戰略投資者取得重大進展。初步估算，其合資公司成立后，未來產能有望翻番，增長前景比較明朗！　　

　　1、 簽署重大戰略合作合同，未來水泥產能有望成倍增長！　　

　　四川金頂引入戰略投資者取得了重大進展。10月20日，公司已正式與美國

泰山投資為與四川金頂合作專門設立的全資控股子公司———泰山金頂控股有限公司和峨眉山水泥控股有限公司簽署了合資合同及章程，雙方將合資經營峨眉山特種水泥有限公司。根據該公司發布的公告，合資公司峨眉山特種水泥有限公司，原為四川金頂持有100%股權的內資公司，經與外方協商后通過增資擴股，改制成為中外合資公司。特種水泥公司的投資總額為5億元人民幣，在增資擴股及改制后，公司的注冊資本總額為2億元人民幣，其中四川金頂和外方的出資比例分別為51%和49%，四川金頂為控股股東。該公司主營水泥生產與銷售，將直接經營管理額定日產2300噸的現有水泥生產線，同時將投資建造額定日產5000噸的新建水泥生產線，該重大資本戰略合作事項已經獲得股東大會通過。　　

　　目前，四川金頂是60家國家重點支持的區域性大型水泥企業之一，在區域市場具有較高的競爭力。公司的水泥產量一度在四川地區獨占鰲頭，并躋身全國10大水泥企業行列，是國家520戶重點企業及四川省37戶擴張型企業之一，年產水泥230萬噸、商品混凝土20萬立方米。四川金頂作為四川地區水泥區域龍頭，擁有較大的市場份額和競爭優勢，本身就具備很好的投資價值，而公司在引入戰略投資者之后，水泥產能將進入快速擴張階段，水泥年產量有望實現翻番，業績增長潛力前景看好，投資機會值得關注！　　

　　2、新托管經營兩大水泥公司，預計年增利潤3400萬元！　　

　　四川金頂近日發布公告，董事會發布公司及公司控股子公司分別受托經營四川仁壽縣人民特種水泥有限公司和四川金沙水泥股份有限公司的議案。為實現優勢資源整合，四川金頂日前與人民水泥簽署了托管經營協議書，公司控股98%的子公司攀枝花市金帆工貿有限責任公司與金沙水泥已分別簽署了托管經營協議書。根據協議，自簽署托管經營協議并生效之日起，人民水泥和金沙水泥分別將其所擁有的生產水泥經營性資產委托給四川金頂和金帆公司經營，四川金頂和金帆公司以每年實際銷售量按15元/噸收取托管費用；托管期至2008年12月31日止，期滿可協商續簽。在托管期內，四川金頂同意人民水泥及金沙水泥付費使用公司“峨眉山牌”

商標。公告透露，截至簽署日，人民水泥年生產銷售能力為150萬噸，金沙水泥年生產銷售能力為80萬噸，據此測算，預計四川金頂將可獲得年托管收益約3400萬元，相當于公司2006全年凈利潤2333.69萬元的146%。另外，"峨眉山"牌水泥出廠合格率和富裕強度合格率連續二十多年保持100%，多次榮獲部優產品、四川名牌等榮譽稱號，人民水泥和金沙水泥屆時將有償使用“峨眉山”牌商標，再為四川金頂貢獻不菲的收益，僅這兩項收入就可以使公司的利潤實現翻番，業績高增值得期待！　　

　　3、 4.7億元大訂單，未來5年凈利潤每年平均將增加1000萬元！　　

　　四川金頂與二灘水電開發有限責任公司于9月28日在成都正式簽署了106萬噸水泥的買賣合同，總價4.7億元。本次水泥合同采購量約為106萬噸，合同履行期限為2008年8月至2013年6月。106萬噸水泥供應二灘水電開發有限責任公司錦屏一級水電站工程,該水電站位于涼山州木里縣和鹽源縣境內,是雅礱江干流下游龍頭梯級電站,總裝機容量360萬千瓦,年均發電166.2億千瓦時,305米拱壩為世界第一高。本次合同對四川金頂公司當期業績無影響，但對公司未來業績影響深遠，假設以均衡量供給測算，對未來五年各會計年度的凈資產、凈利潤分別增加約1000萬元！按目前情況估算，僅此項大訂單帶來的利潤將使公司業績保持20%的增長速度！　　

　　4、水泥板塊表現突出，四川金頂超跌低價高成長值得關注！　　

　　水泥行業持續保持景氣態勢，水泥價格處在新一輪上升周期，另外，水泥行業的并購重組有加快之勢，使得水泥板塊整體表現突出，行業研究員對水泥股總體給予“增持”評級。在水泥股中，四川金頂不僅是區域水泥龍頭，占有大量市場份額，而且資本戰略擴張加快，未來增長潛力較大。該股除權之后連續調整，下跌幅度超過30%，技術上嚴重超跌，股價在年線附近受到明顯支撐后，反復震蕩蓄勢，近日成交開始活躍，資金流入跡象明顯，股價尚未出現快速拉升，建議投資者逢低積極關注！　

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